Mr. Powell, lassen Sie den Vorschlaghammer fallen und beginnen Sie mit Innovationen

Das US-Notenbanksystem lebt in der Vergangenheit und macht die Zukunft zunichte. Der Vorsitzende Jerome Powell und seine Kollegen haben die Zinssätze wie einen Vorschlaghammer eingesetzt, in der Hoffnung, die Inflation zu brechen, so wie es Paul Volcker in den 1980er Jahren tat. An diesem Punkt schadet jedoch jeder weitere Schlag mit dem Vorschlaghammer unseren Chancen auf eine „weiche Landung“ im Jahr 2023 und einen bewohnbaren Planeten im Jahr 2100.

Der Vorschlaghammer kann nicht zwischen Unternehmen unterscheiden, die eine saubere, nachhaltige Wirtschaft aufbauen, und solchen, die uns durch Geräte hyperablenken, hypersüchtig nach fossilen Brennstoffen und hyperapathisch gegenüber Ungleichheit halten. Es kann nicht zwischen den Besitzenden unterscheiden, die eine Rezession überstehen können, und den Habenichtsen, die am meisten leiden werden.

Darüber hinaus ist das Inflationsziel der Fed von 2 % willkürlich. Es war aus dem Stegreif erfunden 1989 von Don Bash, Gouverneur der Reserve Bank of New Zealand, als Reaktion auf ein Gesetz, das vorschreibt, dass die Zentralbank des Landes ein Ziel hat. Es ist unklar, dass 2 % besser für die Gesellschaft sind als 3.5 %, wohin wir uns zu bewegen scheinen.

Weltweit brauchen wir erschwingliches Kapital, um Technologien zu entwickeln, die unsere Klimakrise angehen. Wir brauchen es, um die zu erfüllen Nachfrage nach Wohnraum, Nahrung und Wasser während die Weltbevölkerung von heute 8 Milliarden auf 9.7 Milliarden im Jahr 2050 wächst. Und wir brauchen sie, um die Mittelschicht wiederzubeleben und die Arbeitsplätze der Zukunft zu schaffen. Deshalb fordere ich die Fed und alle anderen Zentralbanken auf, den Vorschlaghammer von Paul Volcker fallen zu lassen und innovative Alternativen zu prüfen. Wie könnten sie Geldpolitik und Industriepolitik kombinieren, um die Inflation zu zähmen, ohne globale Innovationen auszuhungern?

Es steht viel auf dem Spiel, das Zentralbankwesen neu zu erfinden. Bis 2050 Netto-Null erreichen, BloombergNEF Schätzungen dass wir fast 200 Billionen US-Dollar in saubere Technologien investieren müssen, oder etwa 7 Billionen US-Dollar jährlich, gegenüber 2 Billionen US-Dollar im Jahr 2021. Der Punkt, damit wir das nicht vergessen, ist, zu verhindern, dass der Klimawandel die Wirtschaft verwüstet, Ökosysteme zerstört und Gesellschaften destabilisiert eine Massenflüchtlingskrise.

Zinserhöhungen haben bereits die durch Risikokapital unterstützte Cleantech-Entwicklung verlangsamt. Climate Tech VC Berichte dass die Risikofinanzierung für Klimatechnologie im Jahr 2022 gegenüber ihrem Höchststand im Jahr 3 um 2021 % zurückgegangen ist, was auf einen Rückgang der Finanzierung in der Wachstumsphase um 24 % zurückzuführen ist. Wenn wir Unternehmen in der Wachstumsphase gerade genug Finanzmittel geben, um zu scheitern, werden sie die industriellen Moloche, die für die meisten Emissionen verantwortlich sind, nicht übertreffen oder transformieren.

Zinserhöhungen bedrohen nicht nur die Unternehmen der Zukunft, sondern auch deren Mitarbeiter. Bis in die 1980er Jahre ermöglichte das Einkommensniveau in der westlichen Welt einer Familie mit einem Einkommen ein einigermaßen gutes Leben. Jetzt haben sogar Familien mit zwei Einkommen zu kämpfen. Warum? Ihre Einkommen sind zu niedrig, um über die Runden zu kommen, während die Gewinnspannen der Unternehmen die höchsten der letzten 400 Jahre sind, wie David Dodge, ehemaliger Gouverneur der Bank of Canada, kürzlich in einer Rede in Vancouver illustrierte.

Wenn Unternehmen der Aktionärsrendite Vorrang vor Löhnen, Talentbindung und -entwicklung einräumen, besteht die einzige Möglichkeit für Haushalte, ihr Einkommen zu steigern, im Job-Hopping. Tatsächlich plant laut a fast die Hälfte der US-Arbeitnehmer, ihren Job in den ersten beiden Quartalen des Jahres 2023 zu kündigen Umfrage vom Personaldienstleister Robert Half. Und warum nicht: Die Arbeitslosigkeit liegt bei 3.4 % und es gibt 11 Millionen verfügbare Jobs in den USA mit zwei offenen Stellen für jeden Arbeitssuchenden.

Ein solches aktives Job-Hopping wird eine Hauptquelle der Lohninflation sein. Daher könnten Zinserhöhungen auf den heutigen angespannten Arbeitsmärkten zum Gegenteil dessen führen, was die Zentralbanken wollen. Erschwerend kommt hinzu, dass ein Arbeitsmarkt, der durch eine hohe Abwanderung gekennzeichnet ist, Schwierigkeiten hat, innovativ zu sein. Mitarbeiter werden gehen, bevor sie etwas Bedeutendes schaffen oder tun können, und den Arbeitgebern den vollen Wert ihrer Entwicklungsinvestitionen verweigern.

Wenn Cleantech weiterhin unterfinanziert bleibt und Arbeiter zwischen Existenzminimumlöhnen und ständigem Job-Hopping wählen müssen, werden Netto-Null-Emissionen bis 2050 unerreichbar sein. Um saubere Innovationen zu finanzieren und gleichzeitig die soziale und wirtschaftliche Stagnation in der Mittelschicht umzukehren, müssen wir die Inflation bekämpfen ohne Paul Volckers Vorschlaghammer. Wir brauchen eine Politik, die eine Beschleunigung der Inflation und gleichzeitig die Folgen der Inflation vermeidet. Ich schlage drei vor, um zu beginnen:

1. Die Geldpolitik an der Industriepolitik ausrichten. Gesetzentwürfe wie das Inflation Reduction Act versuchen, den Vorschlaghammer der Zinserhöhungen zu kompensieren, greifen aber zu kurz. Warum sollte die Fed nicht niedrigere Zinssätze für kritische Branchen wie Cleantech und Chipherstellung festlegen, während sie höhere Zinssätze für fossile Brennstoffe und soziale Medien festlegt?
2. Zahlen Sie höhere Löhne und steigern Sie die Produktivität. Anstatt die Menschen in einem ohnehin angespannten Arbeitsmarkt zum Job-Hopping zu zwingen, was die Lohninflation beschleunigen wird, müssen wir eine strukturierte Lösung für niedrige Produktivität und Lohnstagnation entwickeln. Legen Sie beispielsweise höhere Mindestlöhne fest und finanzieren Sie Umschulungs- und Ausbildungsprogramme, die es den Menschen ermöglichen, auf dem Talentmarkt wertvoller zu werden. Schaffen Sie Anreize für Unternehmen, die Investitionsausgaben für fortschrittliche Maschinen und industrielle Prozesse zu erhöhen, die echte Produktivitätsgewinne bringen können. Legen Sie derweil höhere Steuern auf Aktienrückkäufe und überhöhte Dividenden fest.
3. Erheben Sie eine Kriegssteuer auf Windfall auf Kohlenwasserstoffe. Der Krieg in der Ukraine hat geliefert Rekordgewinne für Unternehmen für fossile Brennstoffe, von denen die meisten weiterhin auf einer Energiewende schleppen. Besteuern Sie ihren Kriegsgewinn hoch, um die Einführung sauberer Energie zu subventionieren und zu beschleunigen, die für Wladimir Putins Größenwahn nicht anfällig ist. Obwohl kurzfristig möglicherweise schmerzhaft, wird dieser Übergang die Kosten für Lebensmittel, Energie und Wohnung, die wichtigsten Inflationsindikatoren, senken. Steuerzahler haben subventionierte Öl- und Gasunternehmen lange genug.

Die Fixierung der Fed auf ein willkürliches Inflationsziel von 2 % bedroht die Zukunft der Menschheit. Obwohl ich glaube, dass die Zentralbanken Unabhängigkeit brauchen, um optimal zu funktionieren, gibt es keinen Grund, warum sie weitere Zinserhöhungen jetzt nicht stoppen sollten. Die Inflation ist bereits rückläufig und wird mit den bisher ergriffenen Maßnahmen voraussichtlich 3.5 % erreichen. Das bedeutet, dass die Gefahren von Hyperinflation und Rezession nachlassen. Vielleicht sind 3.5 % das neue Gleichgewicht, das der Welt helfen könnte, den Klimawandel anzugehen und eine Bevölkerung von 9.7 Milliarden zu erhalten.

Mr. Powell, es ist an der Zeit, Volckers Vorschlaghammer niederzulegen und die Geldpolitik zu erneuern.