(Bloomberg) – Die Aktien haben sich angesichts der sich verschlechternden Gewinne und Wirtschaftserwartungen erholt und zu „massiven Unterbrechungen“ geführt, die die Marktstabilität bedrohen, warnte Lisa Shalett von Morgan Stanley Wealth Management.
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Der Chief Investment Officer bezeichnete einen Anstieg konjunkturempfindlicher Aktien im Vergleich zu defensiven Aktien als Zeichen des Vertrauens des Marktes in zukünftiges Wachstum. Dennoch haben sich die Indikatoren für Einzelhandelsumsätze, das verarbeitende Gewerbe und das Vertrauen der Unternehmensleiter zusammen mit den Unternehmensgewinnen abgeschwächt.
Das Ergebnis, sagte Shalett diese Woche in einer Notiz, ist, dass das Performanceverhältnis von zyklischen gegenüber defensiven Aktien noch nie so weit von den führenden Wirtschaftsindikatoren entfernt war wie jetzt.
Während das Missverhältnis zunehmend als Zeichen dafür angesehen wird, dass der Markt trotz der anhaltenden Straffung der US-Notenbank eine sanfte Landung der Wirtschaft vorhersagt, ist Shalett skeptisch. Sie führte die jüngste Aktienrallye auf potenziell kurzfristige technische Faktoren zurück, wie Leerverkäufer, die Aktien zurückkaufen, um rückläufige Positionen zu decken, und die saisonale Tendenz der Anleger, zu den größten Verlierern des Marktes aus dem Vorjahr zu strömen.
Mit anderen Worten, eine technisch getriebene Rally hat dazu geführt, dass der Markt von den Fundamentaldaten abweicht.
„Ich habe die Theorien gehört, dass die Leute sagen: ‚Ja, wir verstehen, was passieren sollte, aber wir werden es durchsehen'“, sagte Shalett am Mittwoch im Bloomberg Television. „Ich weiß nicht, wie weit ihre Kristallkugel geht, um durchzublicken, aber die Geschichte ist nicht freundlich zu dieser Art von massiven Unterbrechungen.“
Seit Anfang Januar ist ein Index, der zyklische Aktien abbildet, um 13 % gestiegen, verglichen mit einem Rückgang von 2 % bei der defensiven Kohorte. Unterdessen sind die Analystenschätzungen für das Gewinnwachstum des S&P 500 nach Angaben von Bloomberg Intelligence negativ geworden.
Darüber hinaus hat der Anstieg der Aktienmärkte, der den S&P 500 um bis zu 17 % von seinem Oktobertief angehoben hat, zu einer Entspannung der Finanzbedingungen beigetragen – eine Entwicklung, die einige im Widerspruch zu den Bemühungen der Zentralbank sehen, die Nachfrage zu drosseln und die Inflation einzudämmen. Der jüngste Ansturm von Anlegern auf kurzfristige Optionen ist ein weiteres Zeichen dafür, dass Geld immer noch leicht verfügbar ist, sagte Shalett.
Während der Fed-Vorsitzende Jerome Powell in den letzten Wochen die Marktrallye abgetan hat, warnte Shalett davor, dass andere politische Entscheidungsträger härtere Gespräche führen könnten, um die Aktiengewinne zu begrenzen.
„Diese Verwendung von Optionen und diese Bereitschaft, diese Art von Strategien mit sehr hohen Umsätzen zu wählen, ist für mich ein Hinweis darauf, dass Liquidität im Spiel ist, dass die Marktstabilität wieder als Thema in den Vordergrund treten wird“, sagte sie. „Wenn Vorsitzender Powell nicht darüber sprechen möchte, könnten möglicherweise einige der anderen Gouverneure, die sich die Daten tatsächlich ansehen, anfangen, sie zur Sprache zu bringen.“
–Mit Unterstützung von Tom Keene und Jonathan Ferro.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-shalett-sees-massive-153347033.html