Morgan Stanley sagt, dass Anleger diesen Hafen jetzt im Marktsturm in Betracht ziehen sollten

Die Wall Street hat viele eigene Sorgen, viele suchen nach dem S&P 500
SPX,
-1.72%
Juni-Tiefs früher oder später wieder zu besuchen. Und große institutionelle Investoren scheinen kein Risiko eingehen zu wollen, angeblich ausgeben 34.3 Milliarden US-Dollar in den letzten vier Wochen für Aktienoptionen zum Schutz vor einem Ausverkauf, der größte Wert seit 2009.

Der Stratege von Morgan Stanley, Vishwanath Tirupattur, fasste am Sonntag in einer Mitteilung an die Kunden zusammen, wie schwierig es heutzutage ist. „Das Navigieren in diesen unruhigen Gewässern für die Wirtschaft und die Märkte ist eine Herausforderung sowohl bei risikofreien als auch bei riskanten Anlagen aufgrund des Durationsrisikos bei ersteren und des Wachstums/Gewinns bei letzteren“, sagte der Stratege.

Aber bot auch eine Idee für Rücken-gegen-die-Wand-Investoren an und verdiente sich einen Platz in unserem Anruf des Tages. „Vor diesem Hintergrund glauben wir, dass US-Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating (IG), insbesondere am vorderen Ende der Kurve (im 1- bis 5-Jahres-Segment), eine sicherere Alternative mit geringeren Verlusten für Anleger darstellen, die nach Erträgen suchen, insbesondere auf die Rückseite von deutlich höhere Erträge"

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Tirupattur bietet einige Statistiken an, um seine Behauptung zu untermauern, die erste, dass dies ein beträchtlicher Markt mit einem Nennwert von 3 Billionen US-Dollar und einem Marktwert von 2.87 Billionen US-Dollar ist, basierend auf dem ICE-BAML-Index.

„Zu aktuellen Preisen beträgt die durchschnittliche Rendite etwa 5 % bei einer Duration von 2.64 [Jahren] und einer Kreditqualität von A3/Baa1. Diese Ebenen beinhalten die steilen Wanderungen
voraus, dass die Fed bei der Sitzung in dieser Woche signalisiert hat.“

„Natürlich sind weitere Steigerungen über die Markterwartungen hinaus möglich. Die relativ geringe Duration dieser Anleihen macht sie jedoch weniger anfällig für schrittweise höhere Zinsen, und mit Renditen von 5 % bieten sie einen recht attraktiven Carry. Bemerkenswert ist auch, dass mit nur 13 % des ICE-BAML-Index, die bis Ende 2024 fällig werden, die Mauer der Laufzeiten für diese Anleihen nicht besonders imposant ist“, sagte der Stratege.

„Dies bedeutet, dass die überwiegende Mehrheit der Emittenten dieser Anleihen nicht auf den Markt für Neuemissionen kommen muss, um sich zu den derzeit höheren Zinsen Geld zu leihen“, sagte er.

Für diejenigen, die sich Sorgen über eine Verschlechterung der Kreditgrundlagen machen, wenn sich die Wirtschaft verlangsamt oder in eine Rezession eintritt und die Unternehmensgewinne nach unten gehen, sagt Tirupattur, dass der Ausgangspunkt für IG wichtig ist.

Nach einem leichten Anstieg im letzten Quartal wurde der Median des IG-Bruttohebels im Jahr 2022 etwas besser und ging von 2.33 im ersten Quartal auf 2.37 zurück, weit unter einem COVID-19-Spitzenwert von 2.9 im zweiten Quartal 2020, sagte der Stratege , unter Berufung auf die Kreditstrategen der Bank, Vishwas Patkar und Sri Sankaran.

Und trotz deutlich höherer Zinsen bleibt die Zinsdeckung ein Lichtblick für den Sektor, wobei die mittlere Deckung von 12.6 im ersten Quartal auf das 12.5-fache tendiert, was in etwa dem höchsten Stand seit Anfang der 1990er Jahre entspricht.

Das bedeutet, dass selbst wenn die Renditen für neue Schulden höher sind als der Durchschnitt aller ausstehenden Schulden, fällige Anleihen relativ hohe Kupons aufweisen. Die meisten Unternehmen mussten sich also auf viel höherem Niveau refinanzieren.

Dann gibt es Geschichte. „Rückblickend auf die Stagflationsperioden der 1970er und 1980er Jahre, als wir mehrere Rezessionen und Volatilität an den Aktienmärkten erlebten, waren IG-Anleihen (allerdings vor der Entstehung des High-Yield-Marktes, wie wir ihn kennen) relativ stabil, mit nur recht bescheidenen Ausfällen “, sagte Tirupattur.

„Schließlich ist hervorzuheben, dass wir über Front-End-IG-Anleihen sprechen und nicht über Hochzinsanleihen, die bei einer Wachstumsverlangsamung anfälliger für Zahlungsausfälle sind“, sagte er.

Die Märkte

Aktien-Futures
ES00,
-0.61%

YM00,
-0.54%

NQ00,
-0.46%
sind schwächer als Anleiherenditen
TMUBMUSD02Y,
4.269%

TMUBMUSD10Y,
3.779%
immer höher marschieren. Vergoldete Erträge
TMBMKGB-02Y,
4.489%
sind auch auf dem Vormarsch als Pfund
GBPUSD,
-0.53%
kriecht von einem Rekordtief von 1.034 $ und der Euro
EURUSD,
-0.41%
ging bis auf 0.955 $. Ölpreise
CL.1,
-0.75%
1 fallen und Gold
GC00,
-0.26%
ist unter dem Dollar
DXY,
+ 0.27%
höher laden. Bitcoin
BTCUSD,
-0.00%
liegt mit knapp über 19,000 $ im grünen Bereich.

Das Summen

Amazon.com
AMZN,
-3.01%
wird eine zweite globale Verkaufsveranstaltung veranstalten – Prime Access Early Sale – um Weihnachtseinkäufer anzulocken, die voraussichtlich Anfang dieses Jahres auf Schnäppchenjagd gehen werden.

Auf den Fersen einer dritten Mega-Zinserhöhung sagte der Präsident der Atlanta Fed, Raphael Bostic, der Federal Reserve wird alles tun, um der Wirtschaft „tiefe Schmerzen“ zu ersparen. Bostic wird am Montag zusammen mit der Präsidentin der Boston Fed, Susan Collins, Lorie Logan von Dallas und Loretta Mester von Cleveland sprechen.

Eine rechtsextreme Partei mit neofaschistischen Wurzeln ist eingestellt, um Italiens Nation zu gewinnenAlle Wahlen, obwohl einige durch den gemäßigteren Ton von Führer Giorgia Meloni beruhigt wurden.

Beobachten Sie Aktien von MGM Resorts
Mgm,
-1.83%
und Wynn Resorts
WYNN,
-0.90%
nach Macau Casino gewinnt nach einem Lockerung der COVID-19-Politik der Regierung von Macau.

PG & E.
PCG,
-2.70%
wird Citrix Systems ersetzen
CTXS,
-0.06%
im S&P 500 am 3. Okt. und EQT
EQT,
-7.55%
wird Duke Realty ersetzen
DRE,
+ 0.02%.

Apple
AAPL,
-1.51%
plant, sein neuestes iPhone 14 herzustellen in Indien.

Das Beste aus dem Web

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Als Leerverkäufer eine kleine landwirtschaftliche Immobiliengesellschaft auf den Kopf stellten

Die Grafik

Raoul Pal, Mitbegründer und CEO von Wirkliche Vision kürzlich angeboten eine Reihe beunruhigender Diagramme in seinem neuesten Global Macro Advisor, die uns zeigen, wie es den US-Verbrauchern und dem Immobilienmarkt geht.

Er stellt „das Ausmaß der Zerstörung in vielen Fällen in UNPRECEDENTED“ fest, konzentriert sich aber auf das, was er „das derzeit erschreckendste Diagramm im Makrobereich“ nennt. Es zeigt, dass die Zinsen für 30-jährige US-Hypotheken auf Jahresbasis um 90 % gestiegen sind.

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