Morgan Stanley und Goldman-Strategen sehen weitere Verluste an den Aktienmärkten

(Bloomberg) – US-Aktien erleben am Dienstag eine rasante Rallye, aber Top-Strategen von Societe Generale SA und Goldman Sachs Group Inc. warnen vor weiteren Rückgängen, da die Aktien das Risiko einer Rezession noch nicht vollständig eingepreist haben.

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Der technologielastige Nasdaq 100 und der S&P 500 stiegen am Dienstag jeweils um mehr als 2.6 %, nachdem sie letzte Woche einen starken Einbruch erlitten hatten, der den US-Referenzindex in einen Bärenmarkt schickte. Während der Ausverkauf Anleger auf der Suche nach günstigeren Bewertungen anlockt, sagt Manish Kabra von SocGen, dass der S&P 500 Index in einer „typischen“ Rezession auf 3,200 Punkte fallen wird – fast 13 % unter seinem Schlusskurs vom Freitag vor dem Feiertag.

Und ein Inflationsschock im Stil der 1970er Jahre könnte dazu führen, dass der Index um etwa 30 % gegenüber dem aktuellen Niveau abstürzt, während die Inflation stagniert und die Inflation steigt, schrieb der Stratege in einer Notiz. Die wichtigste Konsequenz aus den 1970er Jahren ist, dass die Aktienmärkte beginnen, sich auf den realen statt auf den nominalen Gewinn pro Aktie zu konzentrieren, der in diesem Jahr wahrscheinlich negativ ausfallen wird, so SocGen, als die Anleger zu glauben begannen, dass die Inflation länger hoch bleiben wird sagte.

„Wir haben noch immer nicht den wahren Tiefpunkt für Aktien gesehen“, sagte Kabra.

Sein Amtskollege Michael J. Wilson von Morgan Stanley, einer der lautstärksten Bären der Wall Street und der den jüngsten Marktausverkauf richtig vorhergesagt hat, stimmt zu, dass der S&P 500 um weitere 15 bis 20 % auf etwa 3,000 Punkte fallen muss, damit sich der Markt vollständig widerspiegelt das Ausmaß des wirtschaftlichen Rückgangs.

„Der Bärenmarkt wird nicht vorbei sein, bis eine Rezession kommt oder das Risiko einer solchen ausgelöscht ist“, sagte das Team von Morgan Stanley.

Die Anrufe der Top-Strategen der Wall Street unterstreichen, wie sich die Stimmung der Anleger gegenüber Risikoanlagen in den letzten Wochen verschlechtert hat, da die außer Kontrolle geratene Inflation und eine restriktivere Federal Reserve das Schreckgespenst eines anhaltenden Wirtschaftsabschwungs heraufbeschworen haben. Wilson sagte, dass der S&P 500, sollte eine ausgewachsene Rezession zum Basisszenario des Marktes werden, seinen Tiefpunkt bei etwa 2,900 Indexpunkten erreichen könnte – mehr als 21 % unter seinem letzten Schlusskurs.

Die Geschichte geht weiter

Bei Goldman Sachs sagten Strategen unter der Leitung von Peter Oppenheimer, dass Aktien lediglich eine leichte Rezession einpreisen und „damit einer weiteren Verschlechterung der Erwartungen ausgesetzt sind“. Das Team sagte, dass es den aktuellen Bärenmarkt als zyklisch betrachte, wobei stärkere Bilanzen des Privatsektors und negative Realzinsen die systemischen Risiken im Zusammenhang mit strukturellen Bärenmärkten abfedern.

Berenberg-Strategen sagten am Dienstag außerdem, es sei zu früh, um einen Tiefpunkt für Aktien auszurufen, da angesichts der Erwartung einer Rezession gerade erst mit der Herabstufung der Gewinne begonnen werde.

(Fügt Kommentare von Societe Generale aus dem ersten Absatz hinzu)

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