Die Fusion von Monster Beverage und Constellation Brands könnte die Getränkelandschaft erschüttern

Als im vergangenen Monat bekannt wurde, dass Monster Beverage das CANarchy Craft Collective für 330 Millionen US-Dollar erwirbt, dachten die meisten, dass damit ihre mögliche Fusion mit Constellation Brands vom Tisch sei. Nun, es scheint, dass die beiden Unternehmen noch in Gesprächen sind und dass in den nächsten Wochen ein möglicher Deal angekündigt werden könnte. Zuerst von Bloomberg berichtet, versetzten diese Nachrichten die amerikanische Alkoholwelt in Aufruhr mit Spekulationen darüber, wie das vorgeschlagene Abkommen aussehen könnte und welche Auswirkungen es insgesamt haben könnte.

Der gemeinsame Marktwert der beiden Unternehmen würde fast 92 Milliarden US-Dollar betragen, und die Struktur eines möglichen Deals ist derzeit nicht bekannt. Den neuesten Daten zufolge haben beide eine ähnliche Marktkapitalisierung: Constellation Brands mit 44.3 Milliarden US-Dollar und Monster mit 43.7 Milliarden US-Dollar.

Jedes Unternehmen ist in seinem jeweiligen Bereich führend und könnte von den Auswirkungen der gegenseitigen Befruchtung profitieren, falls ein Deal zustande kommt. Constellation hat auf dem Markt einen ziemlichen Aufschwung erlebt, da ihre Biermarken Corona Extra und Modelo Especial weiterhin Marktanteile gewinnen. Diese kommen zu den mächtigen Wein- und Spirituosenkatalogen hinzu, die mit bekannten Marken wie Kim Crawford und Meiomi-Weinen sowie Svedka-Wodka und Casa Nobel-Tequila gefüllt sind.

Monster, einer der führenden Anbieter auf dem lukrativen und boomenden Markt für Energy-Drinks, der 39 einen Anteil von 5.7 % am 2020-Milliarden-Dollar-Markt in den USA hielt und nach Red Bull an zweiter Stelle steht, würde ein attraktives Vertriebsnetz und eine stetige Einnahmequelle in den Deal einbringen.  

Einer der interessanteren Teile einer potenziellen Paarung wäre die Zusammenführung von zwei Segmenten der Getränkeindustrie, die sich zuvor auf gegenüberliegenden Seiten des Zauns befanden. Nun, bis Monster im Januar darüber gesprungen ist. Es könnte dazu führen, dass dieselben Lieferfahrzeuge Energy-Drinks und Bierkisten abliefern. Wenn sie es schaffen würden, könnten Sie sehen, dass die bedeutenderen Akteure – Coca-Cola, Pepsi, AB Inbev und Molson Coors – aktiver nach neuen Möglichkeiten suchen. Während alle oben genannten in letzter Zeit an Partnerschaftsprodukten gearbeitet haben, hat sich jeder aus dem Raum des anderen herausgehalten.

Eine weitere Wendung könnte die Möglichkeit von Getränken auf dem Markt sein, die Koffein, Alkohol und Cannabis in verschiedenen Formen mischen. Das liegt daran, dass Constellation einen Anteil von fast 40 % an Canopy Growth Corp hat, einem kanadischen Cannabisunternehmen, das THC-infundierte Getränke in ganz Kanada verkauft. Das könnte ein Knackpunkt für einen der größten Anteilseigner von Monster, Coca-Cola, mit einem Anteil von fast 20 % am Unternehmen und den Inhabern einer Vertriebsvereinbarung mit Monster sein.

Was die Form eines möglichen Deals angeht, gibt es mehrere Möglichkeiten. Das können Gleichberechtigte sein oder der eine oder andere, der eine komplette Übernahme durchführt. Ein Team von RBC-Kapitalmarktanalysten unter der Leitung von Nik Modi hält die erste Möglichkeit für die plausibelste.

„Wir halten dies für das wahrscheinlichste Szenario, wenn ein Deal zustande kommt, wenn man die ähnliche Marktkapitalisierung der beiden Unternehmen berücksichtigt (Monster mit rund 43 Milliarden US-Dollar und Constellation mit rund 44 Milliarden US-Dollar), sagt er. „Eine Fusion würde ein komplettes Getränkeunternehmen mit einem Umsatz von über 14 Milliarden US-Dollar und einem EBITDA von über 5 Milliarden US-Dollar schaffen.“

Sollte Monster sich entscheiden, Constellation zu erwerben, würde es mit einigen möglicherweise erheblichen Hindernissen konfrontiert sein. Laut Modi wäre der erste, dass die Co-CEOs des Monsters, Rodney Sacks und Hilton Schlossberg, 71 bzw. 68 Jahre alt sind und möglicherweise nicht den „Appetit haben, eine groß angelegte Übernahme durchzuführen. Das zweite wäre die Möglichkeit von geringem Interesse, in das Wein- und Alkoholgeschäft einzusteigen.

„Wir glauben, dass Monster im Rahmen einer hypothetischen Übernahme weniger am Wein- und Spirituosengeschäft von Constellation als am Biergeschäft interessiert sein könnte, angesichts potenziell geringerer Synergien im Weinbereich und eines geringeren Umsatzwachstumsprofils des Geschäfts“, sagte Modi.

Das könnte dazu führen, dass Monster die Teile des Constellation-Portfolios verkauft, die sie nicht benötigen, und schnelle Einnahmen bringt.

Laut RBC erscheint die Möglichkeit einer Übernahme von Monster durch Constellation aufgrund der geringen Rentabilität und Synergien am wenigsten plausibel.

Ein letztes mögliches Szenario wäre eine Partnerschaft zwischen den beiden, mit der Möglichkeit, dass auch Coca-Cola einsteigt. Es würde "beiden Unternehmen ermöglichen, ihre Präsenz in Veranstaltungen und Kategorien zu erweitern und Möglichkeiten zur Expansion des internationalen Vertriebs zu bieten".

All dies spielt sich auch in einer Landschaft ab, die erst kürzlich einen Bericht des Finanzministeriums erhalten hat, der den anhaltenden Trend der Übernahmen im Alkoholbereich und den Verlust des Wettbewerbs zwischen den Spielern anprangert. Jede Fusion dieser Größenordnung müsste von der Regierung geprüft und genehmigt werden.

Es scheint, dass all das Geflüster und die Diskussionen hinter verschlossenen Türen bald beantwortet werden, und es könnte durchaus eine weitere seismische Verschiebung in der Getränkewelt geben. Einer, der leicht nur der erste Domino sein könnte, der im nächsten Jahr in einer langen Reihe von Zügen fällt.