(Bloomberg) – Es ist zum Scheitern verurteilt, es ist eine Bärenmarktrallye, eine Erholung, die nicht von Dauer sein wird. Der ganze Schlamm, der im letzten Monat auf Aktien geworfen wurde, könnte sich als wahr herausstellen. Aber es wird immer schwieriger, die Erholung des S&P 500 beiseite zu schieben, da er auf einem weithin beachteten Meilenstein in den Charts schwebt.
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Vier aufeinanderfolgende Tage mit Verlusten wurden am Mittwoch in Sekundenschnelle gelöscht, nachdem die Inflationsdaten kühler als erwartet eintrafen. Der S&P 500 stieg um 1.9:12 Uhr in New York um 50 % und übertraf die Marke von 4,177, die während seiner Mai-Juni-Erholung den Höchststand markierte. Die Überwindung der Hürde würde zu dem führen, was Chartisten als „höheres Hoch“ bezeichnen, angeblich ein Signal dafür, dass nachhaltigere Gewinne bevorstehen.
„Wir waren das ganze Jahr über vorsichtig“, sagte Jonathan Krinsky, Chief Market Technician bei BTIG. „Das Durchbrechen des Juni-Hochs auf Schlussbasis würde viel dazu beitragen, darauf hinzudeuten, dass sich der Trend ändert.“
Die Inflationsdaten vom Mittwoch – das erste Mal seit Anfang 2021, dass die Schlagzeilen niedriger waren als die Prognosen der Ökonomen – veranlassten die Händler, ihre Wetten auf das Ausmaß der Straffung, die die Federal Reserve wahrscheinlich vornehmen wird, schnell zurückzunehmen, was einen Aufschwung bei riskanten Vermögenswerten auslöste.
Mehr als 5 Billionen US-Dollar wurden an Aktienwerten wiederhergestellt, als der S&P 500 in diesem Jahr seine stärkste Erholung erlebte und gegenüber seinem Juni-Tief um 15 % zulegte. Die Aktien erholten sich, da besser als erwartete Gewinne und Wirtschaftsdaten die Besorgnis über eine bevorstehende wirtschaftliche Rezession linderten.
„Aktien befinden sich im Rallye-Modus. Wenn Sie also die ganze Zeit gekauft haben, wird Sie das nicht davon abhalten“, sagte Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers. „Während Händler auf alles gespannt sind, was als Entwarnung interpretiert werden kann, ist es ein einziger Bericht“, fügte er hinzu. „Aber es passt zu der neu entdeckten bullischen Erzählung.“
Dabei wurden die Warnungen von Strategen von Firmen wie Morgan Stanley und Goldman Sachs Group Inc. immer lauter. In einer letzte Woche von Wolfe Research während eines Webcasts durchgeführten Kundenumfrage gaben 75 % der Teilnehmer an, dass der S&P 500 noch keinen Tiefpunkt erreicht hat.
Untermauert wird die Skepsis durch den ungewissen Verlauf des Zinserhöhungszyklus der Fed und seine Auswirkungen auf die Wirtschaft. Das Bruttoinlandsprodukt ist bereits zwei Quartale in Folge geschrumpft. Und große Hersteller von Computerchips warnten vor einer Verlangsamung der Nachfrage.
„Wir sind noch nicht davon überzeugt, dass der beobachtete Anstieg der Aktienkurse bereits ein fester Trend ist“, sagte Lisa Erickson, Senior Vice President und Leiterin der Public Markets Group bei der US Bank Wealth Management. „Der Preisdruck, obwohl er im jüngsten CPI-Bericht gesunken ist, hat noch einen weiten Weg vor sich. Und die Fed möchte auch klare und überzeugende Beweise dafür sehen, dass sie ihren geldpolitischen Ansatz wirklich ändert.“
Aber die Aktienresilienz hat sich fortgesetzt. Was früher Widerstand in den Preischarts war, verwandelte sich einer nach dem anderen in Unterstützung, und die Bären waren gezwungen, ihre Positionen aufzulösen. Ein Goldman-Korb mit den am meisten gekürzten Aktien ist seit Anfang Juli um 30 % gestiegen und verbrennt jeden, der auf Aktienrückgänge setzt.
In diesem Monat ist der Höhepunkt im Juni zu einer Kampflinie zwischen Bullen und Bären geworden. Der Index überstieg am Montag kurzzeitig diese Schwelle, um dann darunter zu schließen, als die Verkäufe wieder aufgenommen wurden und die Aktien ihre Tagesgewinne zunichte machten.
„Das Durchbrechen des Niveaus von 4,177 im S&P 500 ist aus einer trendfolgenden Perspektive wichtig, da es beginnt, eine Abfolge von höheren Hochs und höheren Tiefs zu etablieren, oder was liebevoller als Aufwärtstrend bezeichnet wird“, sagte Jeff deGraaf, Mitbegründer von Renaissance Macro Research. schrieb letzte Woche in einer Notiz. Er wurde in der jährlichen Umfrage von Institutional Investor für 11 Jahre in Folge bis 2015 als bester technischer Analyst eingestuft.
Sam Stovall, Chief Investment Strategist bei CFRA, ist nicht bereit, Entwarnung zu geben, bis der S&P 500 die Hälfte seiner Verluste, die er von Januar bis Juni erlitten hat, wettgemacht hat. Für Anhänger der Fibonacci-Analyse, einem technischen Werkzeug, das auf einer von Leonardo von Pisa in „Liber Abaci“ im Jahr 1202 beschriebenen Zahlenfolge basiert, ist das Erreichen der Mitte ein Signal dafür, dass der Markt bereit ist, sich vollständig zu erholen.
„Dies bleibt eine Bärenmarktrallye, bis wir beim S&P über dem Niveau von 4,232 schließen“, sagte Stovall. „Danach erinnert uns die Geschichte daran, dass kein Bärenmarkt jemals 50 % seines Rückgangs wiedererlangt hat, nur um ein noch niedrigeres Tief zu erreichen. Es wäre ein frühes Signal, dass der Bär hinter uns ist.“
(Fügt zusätzliche Kommentare hinzu, beginnend im sechsten Absatz)
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