Beamte der US-Notenbank haben bei ihrer letzten Sitzung Pläne in die Tat umgesetzt, mit der Anhebung der Zinssätze zu beginnen und die Anleihen in Billionenhöhe in der Bilanz der Zentralbank abzustoßen, wie aus dem am Mittwoch veröffentlichten Protokoll hervorgeht.
Einige Beamte äußerten bei dem Treffen Bedenken hinsichtlich der Finanzstabilität und sagten, dass eine lockere Geldpolitik ein erhebliches Risiko darstellen könnte.
Sie gaben an, dass es wahrscheinlich bald zu Zinserhöhungen kommen werde, und sagten, die Auflösung des Anleihenportfolios könne aggressiv ausfallen.
„Die Teilnehmer stellten fest, dass angesichts der derzeit hohen Wertpapierbestände der Federal Reserve eine deutliche Reduzierung der Bilanzsumme wahrscheinlich angemessen wäre“, heißt es in der Zusammenfassung der Sitzung.
Der politische Offenmarktausschuss der Federal Reserve entschied nach der zweitägigen Sitzung, dass er die Zinssätze noch nicht anheben werde, deutete jedoch nachdrücklich an, dass eine Zinserhöhung bereits im März bevorstehe.
Trotz des scheinbar restriktiven Tons konnten die Aktien ihre Verluste nach der Veröffentlichung des Protokolls reduzieren.
„Der Markt hat sie im Vergleich zu den Erwartungen korrekt als zurückhaltend interpretiert“, sagte Simona Mocuta, Chefökonomin bei State Street Global Advisors. „Ehrlich gesagt würde ich sie antiklimaktisch nennen.“
Die Märkte waren in den letzten Wochen nervös, da die steigende Inflation und die aggressiven Äußerungen einiger Fed-Beamter, insbesondere des Präsidenten der St. Louis Fed, James Bullard, die Händler dazu veranlasst haben, den Gegenwert von sieben Zinserhöhungen um 0.25 Prozentpunkte in diesem Jahr einzupreisen. Die Marktpreise gaben nach der Veröffentlichung des Protokolls etwas nach, und die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed ihren Leitzins um 50 Prozentpunkte anhebt, liegt nun bei 50:1.75.
„In letzter Zeit gab es so viel Aufregung, dass ich glaube, dass jeder in den Protokollen auf einen sehr aggressiven Ton eingestellt war, und die Protokolle lauteten eher: ‚Wir machen es natürlich, aber wir gehen, bevor wir rennen‘.“ sagte Mocuta. „Es scheint ausreichend zu sein, dass die Fed vier Zinserhöhungen vornimmt. Sprechen Sie die aggressiven Worte, sagen Sie allen, dass wir dies genau beobachten, und wenn wir mehr tun müssen, können wir mehr tun.“
Zusätzlich zu den Gesprächen über die Zinssätze legte der Ausschuss Verfahren fest, wie er mit der Auflösung seiner Bilanz in Höhe von fast 9 Billionen US-Dollar beginnen wird, die größtenteils aus Anleihen besteht, die er gekauft hat, um die Zinsen zu senken und das Wachstum anzukurbeln.
März ist auch der Monat, in dem das Programm zum Ankauf von Vermögenswerten enden soll, obwohl einige Mitglieder der Sitzung auf einen schnelleren Abschluss hofften. Stattdessen legte der Ausschuss einen Weg fest, nach dem die Fed im Laufe des nächsten Monats Staatsanleihen im Wert von 20 Milliarden US-Dollar und hypothekenbesicherte Wertpapiere im Wert von fast 30 Milliarden US-Dollar kaufen wird.
„Einige Teilnehmer gaben an, dass sie dafür plädierten, die Nettokäufe von Vermögenswerten des Ausschusses früher zu beenden, um ein noch stärkeres Signal dafür zu senden, dass der Ausschuss entschlossen ist, die Inflation zu senken“, heißt es im Protokoll.
Die Mitglieder diskutierten, wie die Bilanzverkürzung erfolgen soll. Der wahrscheinlichste Weg besteht darin, jeden Monat einen Teil der Erlöse aus fällig werdenden Anleihen abfließen zu lassen, anstatt sie erneut zu investieren. Einige Beamte sagten jedoch, dass es notwendig sein könnte, Hypotheken vollständig zu verkaufen, um die Bilanz ausschließlich auf Staatsanleihen zu übertragen.
Seit dem Treffen zeigen neue Inflationswerte, dass die Preise so schnell gestiegen sind wie seit 40 Jahren nicht mehr. Die Fed strebt eine durchschnittliche Inflation von rund 2 % an, und die Beamten haben eingeräumt, dass die Politik restriktiver werden muss, um die Preise zu senken.
Dem Protokoll zufolge nahm die Diskussion während des Treffens einen Großteil der Diskussion über die Inflation ein. Der Begriff wird in der Zusammenfassung 73 Mal erwähnt, wobei die Mitglieder sagen, dass die Preiserhöhungen stärker und anhaltender ausgefallen sind, als sie erwartet hatten.
„Die Teilnehmer bemerkten, dass die jüngsten Inflationswerte weiterhin deutlich über dem längerfristigen Ziel des Ausschusses lagen und die erhöhte Inflation länger anhielt als erwartet, was Ungleichgewichte von Angebot und Nachfrage im Zusammenhang mit der Pandemie und der Wiedereröffnung der Wirtschaft widerspiegelte“, heißt es in dem Dokument.
Die FOMC-Mitglieder stellten fest, dass sich die Inflation über die von der Covid-Pandemie betroffenen Sektoren hinaus auf die Gesamtwirtschaft auszudehnen begann.
„Die Teilnehmer erkannten an, dass die erhöhte Inflation eine Belastung für die US-Haushalte darstellte, insbesondere für diejenigen, die am wenigsten in der Lage waren, höhere Preise für lebenswichtige Güter und Dienstleistungen zu zahlen“, heißt es im Protokoll.
Es gab auch Diskussionen über die Finanzstabilität. Beamte stellten fest, dass Risiken von erhöhten Vermögenspreisen sowie den schnellen Preissteigerungen bei Krypto-Assets ausgehen.
Quelle: https://www.cnbc.com/2022/02/16/federal-reserve-releases-minutes-from-its-january-meeting.html