Vielleicht steht es doch gar nicht so schlecht um die Börse

War der Marktanstieg von 6.6 % in der letzten Woche also eine Fälschung, nachdem der S&P 500 sechs Wochen lang rote Zahlen geschrieben hatte? Die Chancen stehen gut, dass die letzte volle Maiwoche ein Zwischenspiel im stetigen Abwärtstrend war, der den Aktienmärkten in diesem Jahr zu schaffen gemacht hat. Die Wirtschaft trägt zu viele Lasten, als dass es plötzlich sonnig werden könnte. Aber …

Was ist, wenn einige Dinge anfangen, richtig zu laufen? John Augustine, der Finanzguru der Huntington Private Bank, zählt die vier größten Gegenwinde auf, mit denen Anleger heutzutage konfrontiert sind: Inflation, Zinserhöhungen der Zentralbanken, Russland (Wladimir Putins Angriff auf die Ukraine bedeutet, dass „ihr Rohstoff-Supermarkt geschlossen ist“, sagt Augustine) und China (der pandemiebedingte produktionshemmende Lockdown des Regimes hat die globale Lieferkette weiter durcheinander gebracht). Augustine hat eine provokante Frage: „Was ist, wenn in den kommenden Monaten einige Dinge positiv verlaufen?“

„Alle schlechten Nachrichten sind da draußen“, bemerkt Augustine. Und so könnten zur Abwechslung einmal gute Nachrichten nur der Katalysator sein, um die schwächelnde Tierstimmung zu stärken. Er verweist auf den kürzlich geäußerten Optimismus von Jamie Dimon: Der JPMorgan-Chef sagte letzte Woche auf dem jährlichen Investorentag der Bank, dass „Gewitterwolken“ wahrscheinlich verschwinden würden. Und selbst wenn es irgendwann zu einer Rezession kommt, ist der US-Verbraucher stark genug, um den Abschwung abzumildern, glaubt Dimon.

Derzeit steigen die Preise für Rohstoffe, insbesondere für Öl. Verbote für russische Energie, Einschränkungen bei den Weizenimporten der Ukraine und eine ganze Reihe weiterer Faktoren sorgen dafür, dass Rohstoffe ganz oben auf der Inflationsliste stehen. Im April Consumer Price Index Bericht zufolge waren die Energiekosten in den USA in den letzten 30.2 Monaten um 12 % und die Nahrungsmittelkosten um 8.3 % gestiegen.

Derzeit befinden sich Rohstoffe in der stärksten Backwardation seit 2007. Das bedeutet, dass sie jetzt deutlich höhere Preise erzielen als die zukünftigen Verträge für diese Rohstoffe. Typischerweise sind die Terminpreise höher, da die zukünftige Rohstoffproduktion keine sichere Wette ist; Darüber hinaus fallen für künftig zu liefernde Waren Lagerkosten an. Ein Großteil der Backwardation spiegelt die aktuelle Knappheit bei hoher Nachfrage wider. Dennoch scheinen die Märkte darauf hinzuweisen, dass diese Situation nur vorübergehend ist. „Was wissen Rohstoffhändler, was wir nicht wissen?“ Augustinus sagt.

Daher könnte es zu einer Entspannung der Rohstoffpreise kommen. Außerdem fährt er fort: „Was ist, wenn China wieder öffnet und was, wenn Russland sich in der Ukraine zurückzieht?“

Augustine prognostiziert zwar nicht, dass es an den Aktienmärkten zu einem Bullshit kommen wird, aber er wäre nicht überrascht, wenn die Aktien dieses Jahr etwa dort enden würden, wo sie begonnen haben – was, wenn Sie sich erinnern, ein Rekord wäre. Der S&P 500 erreichte am 4397. Januar seinen Höchststand von 2. Der Index stieg im Jahr 27 um fast 2021 %; Jetzt ist es für das Jahr um 12.8 % gesunken.

Längerfristig betrachtet ist Augustine sehr zuversichtlich, was die Aussichten der USA angeht. Das liegt daran, dass dieses Land: 1) niedrige Energiekosten hat und unabhängig von Öl und Erdgas ist, 2) die Millennial-Generation (geboren 1981-1996) die Babyboomer in den Schatten stellt und über genügend Bevölkerung verfügt, um das Wirtschaftswachstum voranzutreiben, 3) die Rechtsstaatlichkeit und 4) ein effizientes Produktions- und Transportsystem.

China, das darauf vorbereitet sein soll, die USA als größte Volkswirtschaft der Welt zu verdrängen, hält sich mit Virusbeschränkungen (die möglicherweise nur vorübergehend sind) und offiziellen Maßnahmen gegen Technologie- und andere Wachstumsbranchen (die möglicherweise nicht gelten) zurück.

„Die USA sind in einer guten Lage“, sagt Augustine. Und der Markt könnte sich dessen bewusst werden, sobald sich die Gewitterwolken um Dimon verziehen, zumindest ein wenig.