Die Märkte werden im nächsten Jahr in eine „Hoffnungsphase“ übergehen, und Anleger tun gut daran, diese nicht zu verpassen, sagt Goldman Sachs

Bei uns ist mehr Vorsicht geboten Anruf des Tages, wo der Ausblick von Goldman Sachs für 2023 eine „volatile“ Fahrt bis zum Tiefpunkt dieses Bärenmarktes prognostiziert, bevor 2023 eine optimistischere Phase einsetzt. Und Anleger müssen letzteres genau zum richtigen Zeitpunkt planen.

„Wir gehen davon aus, dass die Märkte irgendwann im Jahr 2023 in eine ‚Hope‘-Phase des nächsten Bullenmarkts übergehen werden, allerdings von einem niedrigeren Niveau aus“, sagte ein Team unter der Leitung von Goldmans globalem Chefstrategen Peter Oppenheimer in einer Kundenmitteilung. „Die anfängliche Erholung von der Talsohle wird wahrscheinlich stark sein, wie zu Beginn der meisten Zyklen vor dem Übergang in einen ‚postmodernen Zyklus‘ mit niedrigeren Renditen.“

Aber bevor die Anleger in die hoffnungsvolle Phase kommen können, müssen sie sich durch den Rest dieses Bärenmarktes kämpfen, von dem Oppenheimer und das Team sagen, dass noch einiges zu tun ist.

Sie sind besorgt über den jüngsten neuen Optimismus hinsichtlich einer möglichen Verlangsamung der Zinserhöhungen, der den Aktien seit Juni einen Anstieg von rund 5 % beschert hat, selbst bei um 85 Basispunkte gestiegenen realen US-Zinsen und 10-Jahres-Renditen
TMUBMUSD10Y,
3.794%
seitdem um mehr als 50 Basispunkte höher.

„Die jüngste Aktienerholung ist nicht die erste, die wir in diesem Bärenmarkt beobachten. Unserer Ansicht nach hat die Geschwindigkeit des Zinsanstiegs (und nicht ihr absolutes Niveau) das Potenzial, mehr Schaden anzurichten, da sich die Anleger wahrscheinlich zunehmend auf Wachstum und Ertragsschwäche konzentrieren werden“, sagten Oppenheimer und das Team.

Aus diesem Grund erwarten sie bis Ende 2023, wo sie den S&P 500 sehen, relativ niedrige Gesamtrenditen
SPX,
-0.48%
Abschluss rund 4,000. Im Moment stecken wir in einem „zyklischen“ Bärenmarkt fest, der normalerweise Einbrüche von etwa 30 % verzeichnet, die 26 Monate andauern, wobei 50 Monate für eine Erholung erforderlich sind, sagte die Bank.

Bis zum Ende des Jahres 2023 sehen sie die Bedingungen für eine beginnende Erholung zusammenzukommen. Und dies deutet darauf hin, dass die Aussichten für den Übergang in eine „Hoffnungs“-Phase des nächsten Zyklus von einem niedrigeren Niveau aus gut sein werden. Passen Sie hier genau auf, sagen Oppenheimer und Co.: „Diese Erholungen beginnen typischerweise während Rezessionen und werden hauptsächlich durch die Bewertungsausweitung angetrieben, und es kann kostspielig sein, sie zu verpassen.“

Es ist in der Tat schwierig, die „Hoffnungs“-Phase richtig einzufangen. Das obige Diagramm zeigt, wie die durchschnittlichen Gesamtrenditen in den folgenden 12 Monaten viel höher sind, wenn ein Anleger einen Monat bis nach dem Tiefpunkt wartet, anstatt einen Monat zuvor zu investieren.

Auch während dieser Phase werden anfängliche Erholungstendenzen tendenziell von Vermögenswerten angeführt, die während der Bärenmarktphase am stärksten abgeschnitten haben. „Das macht es so schwierig, diese Übergänge zu steuern – die Erholung, wenn sie kommt, ist in der Regel schnell und wird von den Arten von Unternehmen angeführt, die Anleger während der Baisse tendenziell meiden.“

„Allerdings ist dies ‚der Handel nach dem Handel', und wir denken, dass es verfrüht ist, sich jetzt darauf zu positionieren“, sagte Goldman und drängte die Anleger, ihre Pferde zurückzuhalten.

Derzeit setzen Strategen auf einen „Barbell-Ansatz“, was bedeutet, dass sie über das gesamte Risikospektrum hinweg investieren, um ein gleichmäßigeres Portfolio zu erhalten. Ihre Mischung besteht aus Unternehmen mit hoher Qualität, starken Bilanzen und stabilen Margen, mit tiefem Wert, Energie und Ressourcen, bei denen die Bewertungsrisiken begrenzt bleiben.

„Wir mögen Unternehmen, die Gewinne und Renditen durch eine Kombination aus Reinvestitionen und Dividenden im Laufe der Zeit steigern können“, sagte er und fügte hinzu, dass sie im Gegensatz zum letzten Zyklus eine stärkere Diversifizierung über Stile und Regionen hinweg und eine stärkere Betonung der Bewertung wünschen, was „ Steigerung der Rendite bis 2023.“

Die Märkte

Aktien
DJIA,
-0.22%

SPX,
-0.48%

COMP,
-0.82%
haben größtenteils niedriger eröffnet, wobei der Dow dank der Gewinne von Disney mit den Anleiherenditen gerade ins Grüne gestoßen ist
TY00,
+ 0.19%

TU00,
-0.03%
niedrigere und Ölpreise
CL.1,
-6.17%
Sorgen über China, während der Dollar stark fällt
DXY,
+ 0.80%
hat bisher eine starke Session. Asien-Aktien waren gemischt, mit Hongkongs Hang Seng
HSI,
-1.87%
2% sinken.

Das Summen

Überraschenderweise Walt Disney
DIS,
+ 7.22%
is bringt seinen ehemaligen CEO Bob Iger zurück um Bob Chapek nach einer Reihe von Viertelverlusten zu ersetzen. Aktien steigen.

Aktien von Imago Biosciences
ICH GEHE,
+ 104.74%
Merck steuert auf ein Achtmonatshoch zu
MRK,
+ 0.79%
wird das Biopharmaunternehmen im Rahmen eines 1.35-Milliarden-Dollar-Deals übernehmen, was einen Aufschlag von mehr als 100 % auf den Preis vom Freitag darstellt.

JM Smucker-Aktien
SJM,
+ 0.38%
nähern sich danach einem 6-Monats-Hoch Gewinn und Umsatz übertreffen die Erwartungen und der Marmeladenhersteller hebt seinen Ausblick an.

China verschärft die COVID-19-Bordsteine, nachdem Peking am Wochenende drei COVID-19-Todesfälle verzeichnet hat, die ersten seit sechs Monaten. Konsum- und Unterhaltungsaktien aus China die Hauptlast der Verluste getragen.

PC-Hersteller Dell
Dell,
-4.21%
und PS
HPQ,
-1.80%,
 Videokonferenzplattform Zoom
ZM,
-0.81%
und Elektronikkette Best Buy
BBY,
-2.83%
werde diese Woche berichten und könnte einen Blick darauf werfen wie sich die PC-Pleite entwickelt. Geld Baum
DLTR,
-0.58%
und Deere
VON,
-1.64%
werde auch berichten.

Die Fed-Präsidentin von San Francisco, Mary Daly, wird später am Montag über die Inflation sprechen. Am Mittwoch erhalten wir Bestellungen für langlebige Güter, wöchentliche Arbeitslosenanträge, Flash-PMI-Daten zu Fertigung und Dienstleistungen, den Verbraucherstimmungsindex der University of Michigan, einschließlich 5-Jahres-Inflationserwartungen, neue Eigenheimverkäufe, Bemerkungen des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell und Protokolle die letzte Fed-Sitzung.

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