Die Märkte sehen bei der Fed-Sitzung im November einen Anstieg um 0.75 Prozentpunkte

Die Federal Reserve (Fed) hat bei ihren letzten drei geldpolitischen Sitzungen eine Reihe großer Zinserhöhungen um 0.75 Prozentpunkte vorgenommen. Sie treffen sich diesen Oktober nicht. Sie werden sich am 1. und 2. November treffen und ihre Zinsentscheidung am Mittwoch, den 2. November um 2 Uhr EST bekannt geben begleitet von einer Pressekonferenz.

Die Märkte sehen derzeit eine Chance von 7 zu 10 auf eine Zinserhöhung um 0.75 Prozentpunkte und eine Chance von 3 zu 10 auf eine Zinserhöhung um 0.50 Prozentpunkte das FedWatch-Tool des CME.

Weitere Verschärfung

Die Fed hat in den letzten Wochen deutlich gemacht, dass sie mit der aktuellen US-Inflation nicht zufrieden ist. Auch die aktuelle Geldpolitik hält er nicht für besonders restriktiv.

Die Fed behält auch die Arbeitslosigkeit genau im Auge, und der US-Arbeitsmarkt läuft bisher relativ heiß. Das ist wichtig, da es der Fed bisher mehr Freiheit gibt, die Inflation zu bekämpfen, ohne sich allzu große Sorgen um die Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt zu machen.

Aktuelle Reden

Die Fed behält in ihren jüngsten Reden einen klaren inflationskämpfenden Ton bei.

Der Vorsitzende der Atlanta Fed, Raphael Bostic, erklärte am 5. Oktober, dass sich die US-Wirtschaft „immer noch entschieden im inflationären Wald befinde“.

Bei der jüngsten Sitzung der Fed am 22. September sagte der Vorsitzende Powell Folgendes. „In den kommenden Monaten werden wir nach überzeugenden Beweisen dafür suchen, dass sich die Inflation nach unten bewegt, im Einklang mit einer Inflation, die auf 2 Prozent zurückkehrt. Wir gehen davon aus, dass weitere Anhebungen des Zielkorridors für den Federal Funds Rate angemessen sein werden.“

Fed-Vizevorsitzende Lael Brainard sagte am 7. September. „Wir sind so lange dabei, wie es dauert, um die Inflation zu senken. Bisher haben wir den Leitzins zügig auf den Höchststand des vorherigen Zyklus angehoben, und der Leitzins muss weiter steigen.“

Was sich ändern könnte

Natürlich macht die Fed immer deutlich, dass die Geldpolitik datenabhängig ist. Es gibt mehrere Überlegungen, die die Position der Fed ändern könnten.

Inflationäre Tendenzen

Der erste ist ein Hinweis darauf, dass die Inflation rückläufig ist. Wir sind noch einige weitere Inflationsberichte fällig, bevor die Fed zusammentritt. Bisher hat die Fed hauptsächlich gesehen, wie Schwankungen bei den Energiekosten die Gesamtinflationszahlen reduzierten, aber die zugrunde liegenden Preise, insbesondere für Lebensmittel und Wohnimmobilien, steigen weiterhin mit besorgniserregender Geschwindigkeit.

Unglücklicherweise, frühe Prognosen über bevorstehende Inflationsmeldungen sind nicht so ermutigend. Es ist jedoch immer noch möglich, dass die Fed in den Details dieser Berichte einige Anzeichen für eine Abschwächung der Preise sieht oder dass sich Prognosen als nicht zutreffend erweisen.

Der Stellenmarkt

Die Arbeitslosigkeit in den USA ist historisch niedrig. Das gibt der Fed eine gewisse Freiheit, die Inflation zu bekämpfen, ohne übermäßige Angst vor den breiteren Auswirkungen auf die US-Wirtschaft zu haben.

Jüngste Daten haben jedoch gezeigt, dass die USA Stellenangebote sind zurückgegangen. Dies deutet darauf hin, dass sich der US-Arbeitsmarkt allmählich zu verschlechtern beginnt. Dies kann bedeuten, dass die Fed Risiken auf beiden Seiten handhaben muss, um die Inflation zu zähmen, aber auch um das Wirtschaftswachstum aufrechtzuerhalten. Wenn der Arbeitsmarkt schwächelt, dann eine US-Rezession wird zu einem größeren Risiko.

Es ist unwahrscheinlich, dass sich die Wirtschaftsnachrichten vor der Entscheidung der Fed im November dramatisch ändern werden.

Der Dollar

Der starke Dollar hat der Fed in diesem Jahr geholfen. Ein stärkerer Dollar dämpft die Nachfrage nach US-Exporten und macht auch US-Importe günstiger. Das sollte sich auf die Reduzierung der US-Inflation auswirken, alles andere gleich. Sollte der Dollar nach seinem starken Lauf im Jahr 2022 schwächer werden, könnte dies schrittweise höhere Zinssätze von der Fed erfordern.

Ein Verlangen nach Abwarten und Sehen

Ein Punkt, der häufig in Fed-Reden auftaucht, ist, dass die Geldpolitik mit unvorhersehbaren Verzögerungen arbeitet. Die Fed ist im Jahr 2022 bei den Zinssätzen äußerst aggressiv vorgegangen und wird dies wahrscheinlich auch bei den nächsten beiden Sitzungen tun.

Daher gibt es einige Stimmen, die eine Pause bei den Wanderungen fordern, um die Auswirkungen der jüngsten Entscheidungen besser analysieren und abwarten zu können. Es ist noch am Anfang. Im Moment siegt der Wunsch, die Inflation aggressiv zu bekämpfen.

Dennoch wird es sich in den kommenden Monaten lohnen, zu beobachten, ob bestimmte politische Entscheidungsträger dazu neigen, eine abwartende Haltung einzunehmen, um die wirtschaftlichen Auswirkungen der jüngsten großen Zinsbewegungen besser einschätzen zu können. Die bevorstehende Veröffentlichung des Protokolls der September-Sitzung der Fed in diesem Monat könnte einige frühe Hinweise darauf liefern, ob diese abwartende Perspektive an Bedeutung gewinnt.

Ablauf

Die Märkte erwarten also voll und ganz, dass die Zinsen am 2. November noch einmal steigen werden. Die Hauptfrage ist, um wie viel, wobei eine Bewegung um 0.75 Prozentpunkte als am wahrscheinlichsten angesehen wird. Die Frage ist dann, wie die Fed die Zinsentwicklung bei der Sitzung im Dezember und bis 2023 sieht.

Derzeit vermuten die Märkte, dass die Fed 2023 beginnen wird, die Zinserhöhungen zu lockern. Wenn die Inflation jedoch weiterhin heiß wird und die US-Wirtschaft relativ robust erscheint, könnte sich diese Erwartung ändern. Wenn andererseits eine vollständige Rezession droht und die Inflation nachlässt, sind sogar Zinssenkungen im Jahr 2023 möglich.