Die Märkte sind vor der Fed-Sitzung selbstzufrieden

Diese Woche ist eine kritische Woche für den Aktienmarkt. Die Märkte haben sich seit Beginn des neuen Jahres stark erholt, insbesondere die europäischen und asiatischen Märkte, da die Inflation und der wirtschaftliche Druck in Europa nachgelassen haben und China sich von COVID wieder öffnet. Dies hat dazu beigetragen, die Risikobereitschaft auf den internationalen Märkten insofern anzukurbeln, dass die Risikobereitschaft bei vielen Maßstäben jetzt ihr hohes Niveau erreicht, ihre Höchststände der letzten 10 bis 15 Jahre, was darauf hindeutet, dass die Anleger selbstgefällig werden.

Diese Selbstgefälligkeit zeigt sich auch anderswo in der geringen Marktvolatilität und auch in der Performance von „Meme“-Aktien. Es ist eine kritische Woche, weil wir nicht nur Gewinne von einigen der größten Unternehmen der Welt wie Apple und Amazon habenAMZN
aber am Mittwochabend hören wir von der Federal Reserve.

Inflation drehen

Da die Inflation zurückgeht und so aussieht, als hätte sie bereits ihren Höchststand erreicht, wird erwartet, dass die Federal Reserve die Zinssätze um 25 Basispunkte anhebt, mit dem Potenzial für eine weitere Erhöhung im folgenden Monat. In Bezug auf die Marktstimmung wird viel von der Pressekonferenz des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell abhängen. Meine eigene Erwartung ist, dass die Federal Reserve die Inflation effektiv stoppen will und bereit sein wird, die Zinsen länger hoch zu halten. In diesem Zusammenhang erwarte ich, dass Powell am Mittwochabend eine aggressive Note anschlägt.

Tatsächlich ist es unwahrscheinlich, dass er das Gegenteil tun kann. Es ist einfach unwahrscheinlich, dass er eine weitere Erholung der Märkte zulassen könnte, was die Verbesserung der Finanzmarktbedingungen möglicherweise weiter anheizen würde, was wiederum die Inflation später im Jahr antreiben könnte.

Es ist ein schwieriges Umfeld für die Fed. Während die Inflation zurückgeht und viele Wirtschaftsleitindikatoren wie die Auftragseingangskomponente des ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe und verschiedene andere Messwerte aus Fed-Umfragen auf eine starke Verlangsamung des Wachstums hindeuten. Es gibt große Teile der Wirtschaft, die robust erscheinen. Der Arbeitsmarkt ist sehr stark Viele Haushalte und Unternehmen nicht nur in den USA, sondern auch in Europa verfügen über gesunde und starke Bilanzen, die die Inflation auf absehbare Zeit auf einem hohen Niveau halten können.

Sado-Monetarismus

Zu diesem Zweck besteht das Risiko für die Federal Reserve darin, dass die Inflation stagniert oder dass wir eine tief verwurzelte Inflation von 4 bis 5 % als Trend erhalten. Die Fed wird dies nicht wollen und ihre Aufgabe könnte im sado-monetaristischen Sinne bedeuten, dass sie die Stützpfeiler der Wirtschaft brechen muss, bis die Inflation entscheidend auf zwei möglicherweise unter 2 % gesunken ist.

Meine Erwartung ist also, dass wir am Mittwoch einen Anstieg der Volatilität sehen werden. Die Märkte sind anfällig für einen Ausverkauf aufgrund einer Welle der Risikoaversion.

Angesichts der Nachrichten aus seiner Lieferkette ist es auch unwahrscheinlich, dass Apple in den nächsten drei Monaten insgesamt sehr, sehr starke Ergebnisse melden wird. Das Szenario, das ich betrachte, ist, dass der S&P 500-Index in Richtung der 3600-Marke und vielleicht darunter gehandelt wird bis wir sehen, wie Käufer Bestände anhäufen und sich dann gegen Ende des ersten Quartals auf eine dauerhaftere entscheidende Rally vorbereiten.