(Bloomberg) – Die Märkte sind am Freitag weitgehend im grünen Bereich, aber Strategen warnen, dass immer noch die Möglichkeit besteht, dass die Verhandlungen über die Schuldenobergrenze in den USA am Wochenende scheitern oder zu drakonischen Ausgabenkürzungen führen, die das globale Wirtschaftswachstum bremsen.
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Vermögenswerte in Asien sind besonders gefährdet, da sie bei der Eröffnung am Montag als erste auf eine Einigung reagieren werden, da die USA an diesem Tag wegen eines Feiertags geschlossen sind.
Die Verhandlungsführer der Republikaner und des Weißen Hauses kommen auf dem Weg zu einer Einigung zur Anhebung der Schuldenobergrenze voran, die Einzelheiten bleiben jedoch vorläufig und sie müssen sich noch auf die Höhe einer Obergrenze für die Bundesausgaben einigen, sagen Personen, die mit den Gesprächen vertraut sind. Ausgabenkürzungen, die erforderlich sind, um die republikanische Seite zu einer Einigung auf einen Deal zu bewegen, könnten bis zu 570,000 Arbeitsplätze kosten, wie ein Modell von Bloomberg Economics zeigt.
„Das Ergebnis einer Lösung wird wahrscheinlich auf eine Haushaltskürzung hinauslaufen, die vom Markt nicht vollständig eingepreist wird“, sagte Aninda Mitra, Leiterin der Asien-Makro- und Anlagestrategie bei BNY Mellon Investment Management in Singapur. „Wenn man wie verrückt versucht, Bargeldbestände wieder aufzubauen, saugt dieser Aufbau die Liquidität aus, und das zu einer Zeit, in der die Märkte ein wenig über den Friedhof gepfiffen sind.“
Die Aktien in Asien fielen bis Donnerstag drei Tage lang, da die Besorgnis über einen möglichen Zahlungsausfall der USA zunahm, und nachdem Fitch Ratings angekündigt hatte, dass das AAA-Rating für die größte Volkswirtschaft der Welt gesenkt werden könnte, um der zunehmenden Parteilichkeit Rechnung zu tragen, die eine Einigung verhindert. Regionale Aktien stiegen am Freitag, aber das war eher auf eine Erholung der Technologieaktien als auf Optimismus hinsichtlich einer möglichen Einigung zurückzuführen.
Der Großteil der regionalen Märkte ist diese Woche aufgrund der nachlassenden Risikobereitschaft immer noch rückläufig, angeführt von Schwellenländern wie China, den Philippinen und Malaysia. Auch Grundstoff- und Nicht-Basiskonsumgüter-Aktien gehörten zu den größten Verlierern.
'Büchse der Pandora'
„Wir waren noch nie in einer Situation eines Zahlungsausfalls – es öffnet sich ein wenig von der Büchse der Pandora“, sagte Herald van der Linde, Leiter der Aktienstrategie für den asiatisch-pazifischen Raum bei HSBC Holdings Plc in Hongkong. „Ich kann mir auch vorstellen, dass Fonds sagen, wir wollen einfach nicht in Schwellenländern tätig sein und schon gar nicht in kleineren.“
Laut Invesco Asset Management möchten Anleger möglicherweise an defensiveren Positionen festhalten, solange weiterhin Unsicherheit darüber besteht, wo die erwarteten Ausgabenkürzungen vorgenommen werden.
„Es ist sinnvoll, defensive Aktien mit starkem Cashflow und geringer Volatilität und hoher Marktkapitalisierung zu besitzen, beispielsweise aus dem Gesundheitswesen und dem Basiskonsumgüterbereich“, sagte David Chao, globaler Marktstratege für den asiatisch-pazifischen Raum beim Vermögensverwalter in Singapur.
Ein weiterer potenzieller Zufluchtsort vor einem Ausverkauf könnten einige asiatische Anleihen sein. Die Spreads der Investment-Grade-Dollar-Anleihen der Region sind so eng wie seit Mitte März nicht mehr, während ein Index für asiatische Schwellenländeranleihen laut Bloomberg-Indizes in diesem Monat einen ähnlichen Maßstab für Staatsanleihen übertroffen hat.
Sollte es durch einen Schuldendeal zu einem weiteren Ausverkauf kommen, werden die Staatsanleihen Indiens und Koreas wahrscheinlich eine Outperformance erzielen, sagte Ray Sharma-Ong, Investmentdirektor für Multi-Asset-Lösungen bei abrdn plc in Singapur. „Sowohl indische als auch koreanische Staatsanleihen sind gegenüber den Maßnahmen des US-Finanzministeriums widerstandsfähig und werden von einer möglichen Aufnahme in den Anleihenindex profitieren“, sagte er und verwies auf die laufenden Überprüfungen dieser beiden asiatischen Märkte.
Laut Owen Gallimore, Leiter der Kreditanalyse für den asiatisch-pazifischen Raum bei der Deutschen Bank AG in Singapur, gibt es keine Gewissheit, dass ein Schuldenabkommen das Ende der Angelegenheit bedeuten wird, insbesondere da die Anleihemärkte die mit der endgültigen Vereinbarung verbundenen Risiken möglicherweise unterbewerten.
„Der Beschluss kann schnell in einen Ausverkauf münden“, sagte er. „Abwärtstrends in diesem Jahr wegen der Kreditmarktprobleme haben sich noch nicht bewahrheitet, und der Markt in Asien handelt in dieser Situation mit engen Spreads, sodass das Risiko-Ertrags-Verhältnis nicht gut ist.“
–Mit Unterstützung von Marcus Wong.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/asia-traders-dial-down-risk-061556995.html