Der Markt folgt bisher einem klassischen Januar-Playbook

Bisher tut die Börse in diesem Jahr genau das, was die Marktüberlieferung sagt. Der Überlieferung nach sind für den Januar vier Dinge wahr:

· Der Markt wird wahrscheinlich steigen.

· Kleine Bestände werden sich auszeichnen.

· Die Verlierer des letzten Jahres werden sich erholen.

· Wie der Januar vergeht, so vergeht auch das Jahr.

In diesem Jahr bis zum 20. Januar ist der Standard & Poor's 500 Total Return Index um 3.55 % gestiegen. Wenn es weiterhin mit dieser Rate aufzinsen würde, wäre es für das Jahr um 83.3 % gestiegen. Das ist natürlich zu viel erhofft – aber soweit so gut.

Kleine Aktien, getreu dem, was die herkömmliche Weisheit vorhersagt, sind hervorragend. Der Russell 2000 Index für kleine Aktien ist bis zum 6.06. Januar um 20 % gestiegen (einschließlich Dividenden). Als Anhänger kleiner Aktien bin ich begeistert.

Was ist mit den Verlierern des letzten Jahres? Als Testfall habe ich mir fünf große Verlierer angeschaut, über die ich Mitte Dezember geschrieben habe: CoinbaseGlobalCOIN
, SchnappenSNAP
, Twiliotwlo
, Klare Gruppe (LCID) und Roku (ROKU).

Diese Hunde von 2022 sehen aus wie Rennpferde von 2023, mit einem durchschnittlichen Gewinn von 24.3 % in nur drei Wochen.

Selten habe ich gesehen, dass die herkömmliche Weisheit über den Januar so stark durchgedrungen ist.

Berüchtigtes Barometer

Wird nun auch der vierte Grundsatz zutreffen? Die Theorie, dass der Januar das ganze Jahr vorhersagt, wird als Januarbarometer bezeichnet. Die Theorie gibt es schon seit vielen Jahren, aber ihre Vorhersagen sind lückenhaft.

Ich habe die Performance des Januar-Barometers über 73 Jahre hinweg untersucht, von 1950 bis 2022. Im einfachsten Sinne war es in 72.6 % der Fälle richtig. Das heißt, das ganze Jahr ist in 53 von 73 Fällen in die gleiche Richtung wie der Januar verlaufen.

Aber warten Sie einen Moment: Der Januar ist ein Teil des Jahres, das er angeblich vorhersagt. So viele Leute fragen, wie schneidet der Januar bei der Vorhersage der nächsten 11 Monate ab? Auf dieser Grundlage lag das Barometer in 67.1 % der Fälle richtig.

Nun, das ist besser als der Zufall. Aber ich glaube, dass ein Vorhersagesystem mit einem naiven Vorhersagemodell verglichen werden sollte. Die Genauigkeit von Wettervorhersagen kann beispielsweise an einem naiven Modell gemessen werden, das vorhersagt, dass jeder Tag dem Vortag ähneln wird.

Welches naive Modell sollten wir hier verwenden? Wie wäre es mit einem, der prognostiziert, dass jedes Jahr ein positives Jahr wird? Dieses naive Modell hat in 76.7 % der Fälle recht.

Daher ist das Januar-Barometer weniger genau als ein rosafarbenes Brillensystem, das den Anlegern jedes Jahr positive Renditen einbringt.

Wenn der Januar vorbei ist, ist das Barometer besonders wackelig. In 56.7 % der Fälle ist es falsch.

Wenn das Barometer oben ist, ist es in 93.0 % der Fälle richtig. Das sind gute Nachrichten, aber während ich dies schreibe, hat der Januar noch sieben Handelstage übrig. Also werde ich die Sekt noch nicht ausbrechen.

Meine beste Schätzung für den Markt in diesem Jahr ist, dass es ein positives Jahr sein wird, das jedoch von mindestens einem Rückgang von etwa 15 % gekennzeichnet sein wird, da die USA eine leichte Rezession durchmachen.

Verteidigung des Barometers

Laurent Condon, der mehrere Investitionswettbewerbe gewonnen hat, die ich in dieser Kolumne veranstalte, findet, dass ich beim Januar-Barometer zu streng bin.

Nach seiner Berechnung beträgt die durchschnittliche Aktienmarktrendite für Februar bis Dezember 10.68 % in den Jahren, in denen der Januar hoch ist. Es ist nur 1.28 % im Jahr, wenn Januar unten ist.

Ned Davis Research, das ähnliche Argumente wie Condon verwendet, ist ebenfalls der Ansicht, dass es sich lohnt, dem Januar-Barometer Aufmerksamkeit zu schenken.

Schnellstarter

Einige Aktien, die in diesem Jahr besonders schnell aus dem Tor gesprintet sind, sind es Kontinentale Ressourcen (CLR), Anstieg um 68 %; CoinbaseGlobalum 56%, National InstrumentsNATI
um 47% und WayfairW
, bis 42%.

Continental wurde von Harold Hamm, einem der erfolgreichsten Wildkatzen der Geschichte, gegründet. Hamm will es privat nehmen und hat 74.28 Dollar pro Aktie geboten. Am 20. Januar lag der Preis nur einen Cent unter diesem Preis. Ich mag die Brühe, aber wenn Hamm Erfolg hat, ist nicht mehr viel Saft drin.

Ich mag Coinbase nicht. Die Gewinnhistorie ist lückenhaft und Kryptowährungsdiebstähle sind zu häufig.

National Instruments war durchweg profitabel, aber seine Aktien erscheinen mir mit dem 4.4-fachen Umsatz und mehr als dem Sechsfachen des Buchwerts (Unternehmensvermögen pro Aktie) teuer.

Ich würde mich von Wayfair fernhalten, einem großen Online-Verkäufer von Möbeln und Haushaltswaren. Sie hat in neun der letzten zehn Jahre Verluste geschrieben, und ihre langfristigen Schulden sind in letzter Zeit rapide gestiegen.

Offenlegung: Ich habe keine Long- oder Short-Positionen in den in der heutigen Kolumne besprochenen Aktien, weder persönlich noch für Kunden.