Viele Anleger setzen auf einen Inflationsgipfel. Hier ist der Grund, warum ein ehemaliger Hedgefonds-Manager sagt, dass sie falsch liegen.

Bevor China ins Rampenlicht rückte, standen Feiertagsverkäufe am Wochenende, Jobs und Inflationsdaten, die diese Woche anstehen, sowie Bemerkungen des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell im Mittelpunkt.

Andere Fragen wirbeln jetzt herum. Wird der Rückgang der Ölpreise im Zusammenhang mit China der Theorie der Spitzeninflation entsprechen? Und was ist mit Chinas wirtschaftlicher Wiedergeburt nach COVID?

Auf unsere Anruf des Tages, was sagt, es ist Zeit für kurze lange Anleihen wegen klebriger Lebensmittelinflation – dank China. Es stammt von Russell Clark, einem ehemaligen Hedgefonds-Manager, der sich in den letzten 20 Jahren auf diesen Markt, Makro- und Leerverkäufe konzentriert hat. 

Er stellt fest, dass Anleger den iShares 20 years+ Treasury Bond ETF aufgeschnappt haben
TLT,
+ 0.67%,
ein liquider börsengehandelter Fonds, der Anleihen mit langer Laufzeit kauft, selbst als die US-Inflation auf den Höchstständen von 1970 schwankte.

„Ich glaube, der Grund dafür, dass die Leute bullische Anleihen bekommen, ist, dass sich die Renditekurve umgekehrt hat. Und jedes Mal, wenn das passiert ist, haben Sie eine Rezession und möchten aus Aktien heraus und in Anleihen einsteigen“, sagt Clark. Eine Zinskurveninversion tritt auf, wenn die langfristigen Zinsen unter die kurzfristigen Zinsen fallen. Die Inversion der 2- und 10-jährigen Treasury-Renditen ist am stärksten seit den 1980er Jahren.

Hinweise könnten in Japans schwachem Rentenmarkt liegen. „Es war nicht nur vorausschauend, die US-Anleiherenditen ab 1999 nach unten zu führen, im Jahr 2020 signalisierte der JGB-Markt auch vorausschauend den zukünftigen Ausverkauf von US-Staatsanleihen“, sagt er.

Und was Japan wahrscheinlich sieht, was US-Investoren derzeit nicht sehen, ist die von China getriebene Lebensmittelinflation. Das ist etwas, das die Fed nur schwer ignorieren kann, sagte er.

Seit den 1980er Jahren sind die Preise für Lebensmittelrohstoffe den Rohwarenpreisen nach oben gefolgt. Wenn die Fed dies senken will, wird sie die Zinssätze erhöhen. Zum Beispiel sinkende Erdgaspreise
NG00,
-2.48%
würde dazu beitragen, die Düngemittelkosten für die Landwirte zu senken.

Clark weist darauf hin, dass China der größte Lebensmittelimporteur der Welt ist, mit viel höheren Preisen als die USA

„Schweinefleisch, das am meisten konsumierte Fleisch in China, ist jetzt dreimal teurer als der US-Markt und hat sich kürzlich im Preis verdoppelt. Da Japan auch ein großer Importeur von Schweinefleisch ist, war dies vielleicht der Grund, warum der JGB-Markt vor den USA ausverkauft war“, sagte er.

Rindfleisch ist auch ein wichtiger Importartikel für China, und ja, die Preise sind viel höher als in den USA

„Im Wesentlichen sage ich, dass China eine Nahrungsmittelinflation in den Rest der Welt exportiert, und ich sehe im Moment kein Ende. JGBs scheinen dem zuzustimmen – und wenn ich mir den Indexwert des US Food CPI auf Logbasis anschaue, denke ich immer wieder, dass die Zinssätze steigen und nicht sinken“, sagte Clark.

Er sieht die Nahrungsmittelinflation aufgrund der Anforderungen eines zunehmend urbanisierten Chinas eher säkular als zyklisch. „Säkulare Lebensmittelinflation impliziert POLITISCHEN Druck, höhere Zinsen zu haben. US-Staatsanleihen erscheinen mir short, so wie alle long geworden sind“, sagte er.

Die Märkte

Aktien-Futures
ES00,
-0.64%

YM00,
-0.49%

NQ00,
-0.32%
fallen, und die Renditen von Staatsanleihen
TMUBMUSD10Y,
3.674%

TMUBMUSD02Y,
4.438%
und Öl
CL.1,
-1.36%
fallen auch. Der japanische Yen
USDJPY,
-0.38%
sieht einige Safe-Haven-Gebote. Der Hong Kong Hang Seng Index
HSI,
-1.57%
schloss 1.5%.

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Das Summen

China hat danach einige COVID-19-Beschränkungen leicht gelockert Die Proteste breiteten sich über die Großstädte aus nach einem tödlichen Wohnungsbrand in einer abgeriegelten Stadt. Ein BBC-Reporter wurde festgenommen und geschlagen. In der Zwischenzeit bedeuten Lockdowns, dass chinesische Landwirte es sind Ernten zerstören, die sie nicht verkaufen können.

Und ähnliche Unruhen bei Chinas Zhengzhou Foxconn
2317,
-0.50%
Fabrik wird erwartet einen Fehlbetrag von 6 Millionen verursachen Apple
AAPL,
-1.80%
iPhone Pro in diesem Jahr. Apple-Aktien sind niedriger.

Pinduoduo-Aktien
PDD,
+ 15.16%
steigen hinter dem in China ansässigen Mobilfunkmarkt auf gemeldete Gewinn- und Umsatzschläge.

MGM Resorts 
Mgm,
-1.43%,
Las Vegas-Sand 
ICH GEGEN,
+ 1.20%
und Wynn Resorts 
WYNN,
+ 4.66%
sind nach Macau im Premarket höher ihre Casino-Lizenzen vorläufig erneuert.

Black Friday Online-Verkauf hat einen Rekordwert von 9 Milliarden US-Dollar überschritten, obwohl die Einzelhändler kaum etwas unternehmen. Das fragen sich einige, wenn Cyber ​​Monday ist immer noch so eine Sache.

St. Louis Fed-Präsident James Bullard wird setzen Sie sich für ein Interview mit MarketWatch am Montag um 12 Uhr Ost. Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, spricht zur gleichen Zeit vor dem Economic Club of New York. Powell von der Fed wird am Mittwoch zusammen mit mehreren anderen Fed-Beamten in dieser Woche sprechen.

Eine arbeitsreiche Datenwoche beginnt am Dienstag mit Hauspreisindizes und Verbrauchervertrauensdaten. Das BIP, der PCE-Preisindex für Oktober – ein beliebtes Maß für die Federal Reserve, und Beschäftigungsdaten für November stehen diese Woche ebenfalls zur Verfügung.

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