Der Holzmarkt hat einige große Rückschläge von der steigenden Inflation und einer Verlangsamung auf dem Wohnungsmarkt erlitten, wobei die Holzpreise in den ersten sechs Monaten des Jahres um mehr als 40 % gefallen sind. Sie könnten noch weiter fallen, bevor sie die Talsohle erreichen.
Holz hat sich dem allgemeinen Aufwärtstrend auf dem Rohstoffmarkt widersetzt. Der S&P Goldman Sachs Commodity Index, der sich aus 24 börsengehandelten Warenterminkontrakten zusammensetzt, stieg im ersten Halbjahr 26 um 2022 %.
„Lumber hat wirklich seinen Ph.D. im Handel und ist der ultimative Kanarienvogel in der Kohlemine, wenn es darum geht, ein Frühindikator für alle anderen Rohstoffe zu sein“, sagt Greg Kuta, Präsident und CEO des Holzmaklers Westline Capital Strategies. „Die inhärente Volatilität der Holzpreise reagiert sehr empfindlich auf Nachfrage- und Angebotsdynamiken und spiegelt sehr schnell Änderungen in Nachfrage und Angebot auf Mikroebene wider.“
Holz-Futures legten im vierten Quartal 83 um 2021 % zu, als die Nachfrage nach Wohnraum explodierte. Es endete in diesem Jahr bei 1,147.90 $ pro tausend Board-Fuß, verlor aber in den ersten beiden Quartalen des Jahres 2022 etwa die Hälfte dieses Anstiegs. Viele andere Rohstoffe haben begonnen zu fallen, darunter Öl, Weizen und Kupfer.
Der Anstieg der US-Zinsen zusammen mit der „einmaligen Nachfrage im Jahr 2021 [Reparatur und Umbau]“ sei der „perfekte Sturm zur Zerstörung der Nachfrage im Wohnungs- und Holzbau“, sagt Kuta.
Die Federal Reserve erhöhte den Leitzins im Juni um 75 Basispunkte, die größte Erhöhung seit 1994, um die Inflation einzudämmen.
„Der Inflationsdruck hat zu steigenden Zinsen und einer Verlangsamung der Baubeginne geführt, und Holzkäufer haben … begonnen, ihre Bestellungen zu verlangsamen“, sagt Scott Reaves, Direktor für Forstbetriebe bei Domain Timber Advisors.
Baubeginn für neue US-Häuser fiel im Mai um mehr als 14 %, wobei die jährliche Rate des gesamten Wohnungsbaus nach Angaben des Handelsministeriums auf 1.55 Millionen fällt.
Die Holzpreise sind von den „extremen Niveaus während der Pandemie“ gefallen, aber sie bleiben immer noch deutlich höher als vor der Pandemie, sagt Reaves. Holz-Futures wurden Anfang 407 um die 2020 $ gehandelt und erreichten im Mai 1,670.50 ein Rekordhoch von 2021 $. Am 679.30. Juli standen sie bei 12 $.
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Der Rückgang des Holzeinschlags ist wahrscheinlich etwas voreilig, sagt Steve Loebner, Direktor für Risikomanagement bei Sherwood Lumber. Die Realität ist, dass sich die Nachfrage nach Einfamilienhäusern zwar verlangsamt, aber immer noch „eine enorme Menge an Geschäften in der Pipeline ist und viele Bauherren einen soliden Rückstand von [drei bis fünf] Monaten haben, während sie versuchen, bereits laufende Projekte fertigzustellen ," er sagt.
„Wir haben es also mit einem Markt zu tun, der sich insgesamt allmählich verlangsamt, aber keinesfalls von der Klippe fällt“, sagt Loebner.
In der Zwischenzeit startet die CME Group einen neuen Terminkontrakt für Holz im nächsten Monat, mit einer Kontraktgröße von 27,500 Board Feet – ein Viertel der Größe der aktuellen Kontrakte.
Kuta bezeichnet die neue Vertragsgröße als „lastwagenbasiert“, eine nützliche Maßnahme, da die Mehrheit der Endverbraucher, wie z.
„Es wird eine sehr positive Veränderung für die Branche sein, die zu einer erhöhten Teilnahme und Liquidität führen wird, mit der Idee, die Zacken der Höhen und Tiefen der Holzpreise zu straffen“, sagt er.
Für den Rest des Jahres sieht Kuta Spot-Holzpreise im Bereich von 400 bis 450 $ am unteren Ende, mit Preisen am oberen Ende im Bereich von 650 bis 800 $.
„Rezessionsängste, Auswirkungen der Inflation und die Glaubwürdigkeit der Fed werden einen großen Einfluss auf alle Märkte haben, einschließlich Holz“, sagt Kuta. Sofern die Fundamentaldaten nicht unterstützend sind, „seien Sie sehr skeptisch, wenn Sie nach Aufwärtsbewegungen suchen“.
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