Der PPI im Juli sinkt, da die Energie sinkt, aber die Inflationsherausforderung der Fed bleibt bestehen

Heute ist die Erzeugerpreisindex (PPI) erzählte eine ähnliche Geschichte wie gestern CPI-Daten. Die Inflation ist im Juli stark zurückgegangen. Im Falle des PPI gingen die Preise im Juli im Vergleich zum Juni sogar um 0.5 % zurück.

Dies bringt eine willkommene Pause von einer Reihe von Preiserhöhungen in den monatlichen PPI-Berichten von 2022. Natürlich bleiben die PPI-Preise angesichts des jüngsten Anstiegs und trotz des Rückgangs im Juli im Jahresvergleich um fast 10 % gestiegen.

Der Preisrückgang im Juli ist hauptsächlich auf sinkende Energiekosten zurückzuführen, die in diesem Monat um 9 % gesunken sind. Sobald diese abgezogen sind, könnte die zugrunde liegende Inflation auf einem höheren Niveau bleiben, als die Fed sehen möchte. Ohne die Lebensmittel- und Energiekosten stiegen die Preise im Juli um 0.2 %, was einer annualisierten Inflationsrate von 2.4 % entspricht, leicht über dem Inflationsziel der Fed, aber viel besser als in vielen letzten Monaten.

Dennoch ist es eindeutig ermutigend, dass die Inflation im Juli gesunken ist. Unter der Annahme, dass die Energiepreise von hier aus nicht in die Höhe schießen, scheint es wahrscheinlich, dass der Höhepunkt der US-Inflation hinter uns liegt.

Auch ohne Energie gibt es ermutigende Trends, wie z. B. tendenziell niedrigere Preise für Dienstleistungen. Dienstleistungspreise werden oft weniger von Schwankungen der Rohstoffpreise beeinflusst und sind vielleicht ein besseres Maß für die zugrunde liegende Inflation in der Wirtschaft.

Lebensmittelkosten steigen weiter

Wie bei den gestrigen CPI-Daten ist die Lebensmittelpreisinflation eine offensichtliche Sorge. Mit Lebensmittelkosten, die im PPI-Index für Juli um 1 % gestiegen sind. Lebensmittel sind ein großer Kostenfaktor, insbesondere für Haushalte mit niedrigem Einkommen. Doch selbst wenn die Lebensmittelkosten weiter steigen, könnte die Inflation von hier aus nach unten tendieren.

Eine Frage an die Fed

Die Fed hat eine interessante Herausforderung vor sich. Selbst wenn die Inflation von hier an nach unten tendiert, wie es wahrscheinlich erscheint, stellt sich die Frage – wann ist die Inflation niedrig genug?

Die Fed hat ein Inflationsziel von 2 %. Da sind wir natürlich aufgrund der stark gestiegenen Preise derzeit weit voraus. Die Fed will ihren Inflationskampf nicht zu früh beenden, macht sich aber auch Sorgen, die USA hineinzudrängen Rezession wie viele Indikatoren vermuten lassen, ist eine starke Möglichkeit.

Mit Blick auf die Zukunft wird die Fed bei der Festlegung der Zinssätze abschätzen müssen, wohin sich die Inflation entwickelt. Um sicherzustellen, dass die Inflation wirklich zu ihrem Ziel von 2 % zurückkehrt. Ein einziger Monat mit Preisdaten wird wahrscheinlich nicht genügend Vertrauen bieten, obwohl es ermutigend ist.

Der heutige PPI-Bericht ist eine willkommene Nachricht, aber Inflationsprognosen bleiben ein komplexes Problem. Die Märkte gehen davon aus, dass die Fed bei ihrer Sitzung im September damit beginnen wird, die Zinserhöhungen leicht zu moderieren, aber es wird immer noch erwartet, dass die Zinsen steigen werden. Laut den Terminmärkten ist das wahrscheinlichste Ergebnis, dass die Fed die Zinsen um 50 Basispunkte anhebt, mit einer externen Chance auf eine Erhöhung um 75 Basispunkte. Das ist immer noch ein großer Schritt, aber es ist wahrscheinlich ein Schritt nach unten von den sehr großen Bewegungen, die wir bei den letzten Meetings gesehen haben.

Die heutigen PPI-Daten bieten weitere Beweise dafür, dass wir wahrscheinlich den Höhepunkt der US-Inflation überschritten haben. Ob der jüngste Anstieg der Zinssätze zusammen mit dem Rückgang der Rohstoffpreise jedoch ausreicht, um die Inflation wieder auf das Ziel der Fed von 2 % zu bringen, bleibt abzuwarten. Die Märkte glauben immer noch, dass die Fed noch einiges zu tun hat und die Zinsen weiter erhöhen wird die verbleibenden Fed-Sitzungen des Jahres 2022. Allerdings sind einige der steileren Zinserhöhungsszenarien jetzt weniger wahrscheinlich, da die Inflation etwas gezähmt erscheint.