Strategen von JPMorgan sagen, dass die Aktienrallye verblassen wird

(Bloomberg) – Aktienanleger, die die wirtschaftlichen Aussichten zu optimistisch eingeschätzt haben, werden laut den Strategen von JPMorgan Chase & Co. enttäuscht.

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Es ist zu früh, um zu sagen, dass eine Rezession nach der aggressiven Zinserhöhungskampagne der Federal Reserve vom Tisch ist, zumal die Auswirkungen der Geldpolitik auf die Wirtschaft ein bis zwei Jahre verzögert sein können, schrieb ein Team unter der Leitung von Mislav Matejka in einer Notiz. Die Zentralbank werde wahrscheinlich nur als Reaktion auf einen viel negativeren makroökonomischen Hintergrund umschwenken, als die Märkte derzeit erwarten, sagten sie.

„Historisch gesehen erreichen Aktien normalerweise keinen Boden, bevor die Fed mit Kürzungen voranschreitet, und wir haben nie ein Tief gesehen, bevor die Fed überhaupt aufgehört hat zu steigen“, schrieben die Strategen am Montag. „Der Schaden ist angerichtet, und die Folgen stehen uns wahrscheinlich noch bevor.“

Globale Aktien haben sich in diesem Jahr erholt, da die Hoffnungen auf eine Wende der Fed, die Wiedereröffnung Chinas und die nachlassende Energiekrise in Europa Unterstützung boten. Doch Anzeichen dafür, dass die Inflation in den USA weiterhin ein anhaltendes Problem bleibt, zeigen sich wieder und belasten die Märkte. Kommentare von restriktiven Fed-Beamten haben auch Befürchtungen geweckt, dass die US-Zinsen ihren Höhepunkt höher als zuvor erwartet erreichen könnten.

Das erste Quartal dürfte in diesem Jahr den Höhepunkt für Aktien markieren, sagte Matejka, der die Aussichten für Aktien gegen Ende des letzten Jahres vorsichtiger einschätzte, nachdem er für einen Großteil des Jahres 2022 positiv geblieben war. Sein Team erwartet, dass die Rallye angesichts der Warnzeichen abflaut von monetären Schlüsselindikatoren wie der stark invertierten Zinskurve und der sinkenden Geldmenge in Europa und den USA.

Die Strategen von JPMorgan sind mit ihrer pessimistischen Einschätzung nicht allein. Michael Wilson von Morgan Stanley – auf Platz 1 in der letztjährigen Institutional Investor-Umfrage, als er den Ausverkauf von Aktien korrekt vorhersagte – sagte, die Bärenmarktrallye habe sich „in einen spekulativen Wahnsinn verwandelt, der auf einer Pause/dem Pivot der Fed basiert, die nicht kommt“. eine Notiz am Sonntag. Und letzte Woche sagten die Strategen der Bank of America Corp. unter der Leitung von Michael Hartnett, dass das verspätete Eintreten einer US-Rezession die Aktien in der zweiten Jahreshälfte belasten wird.

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Am Montag sagten die Strategen von Citigroup Inc. unter der Leitung von Robert Buckland, dass sie den MSCI All Country World Index nicht nach oben jagen würden, da er bereits am oberen Ende ihrer Zielspanne gehandelt wird. Sie sagten auch, dass die meisten konträren Trades, die darauf abzielen, die Gewinner des letzten Jahres zu verkaufen und die Verlierer zu kaufen, im Sande verlaufen werden, und fügten hinzu, dass sie Ölaktien gegenüber Technologie bevorzugen, die im Jahr 2023 bisher stark gestiegen ist.

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