(Bloomberg) – Das Schlimmste könnte bald hinter globalen Anleihen stehen, da das Angebot laut JPMorgan Chase & Co. schneller schrumpfen wird als die Nachfrage.
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Der Haupttreiber wird die geschätzte Verringerung des globalen Anleiheangebots um 1.6 Billionen US-Dollar sein, die eine geschätzte Verschlechterung der Nachfrage von etwa 700 Milliarden US-Dollar übertreffen wird, schrieben Strategen unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou in London am Donnerstag in einer Research Note. Dieser Rückgang der Nachfrage werde eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Rückgang um 5.9 Billionen US-Dollar im letzten Jahr darstellen, sagten sie.
Anleihen sind im Jahr 2022 weltweit eingebrochen, was zum ersten Bärenmarkt seit einer Generation führte, da die Zinserhöhungen der Zentralbanken die Renditen und die Volatilität in die Höhe trieben. Laut einem Bloomberg-Index ist die globale Verschuldung in diesem Jahr um 16 % eingebrochen und steuert damit auf den ersten jährlichen Rückgang in Folge seit mindestens 1990 zu. Dennoch ist der Index im November angesichts der Verlockung höherer Renditen und der Aussicht auf eine langsamere Straffung durch die Federal Reserve um mehr als 5 % gestiegen.
„Nach einer beispiellosen Verschlechterung in diesem Jahr erwarten wir, dass sich das Gleichgewicht zwischen Anleihenachfrage und -angebot verbessert“, schrieben die JPMorgan-Strategen. „Da sich Analysten auf die Aussichten für 2023 konzentrieren, zeichnet sich ein Konsens ab, dass ein nachlassendes Wachstum und eine sinkende Inflation zu einem Rückgang der Anleiherenditen beitragen sollten.“
Niedrigere Lagerbestände
Die Zentralbanken werden wahrscheinlich im nächsten Jahr mehr ihrer Schuldenbestände durch eine quantitative Straffung verkaufen, während die Geschäftsbanken laut dem JPMorgan-Team voraussichtlich auch ihre Bestände weiter kürzen werden. In der Zwischenzeit wird es wahrscheinlich eine erhöhte Nachfrage von Währungsreservenmanagern, Pensionsfonds und Privatanlegern geben, wobei die letzten beiden von höheren Renditen angezogen werden, schrieben sie.
Der Anstieg der Nettonachfrage im nächsten Jahr dürfte die Rendite des Bloomberg Global Aggregate Bond Index um etwa 40 Basispunkte reduzieren, so die Strategen. Die Rendite liegt derzeit bei 3.52 %.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-sees-1-trillion-demand-024254795.html