(Bloomberg) – In einer Woche, die von neuerlicher Rezessionsangst von der Wall Street bis nach Davos geprägt war, stellt JPMorgan Chase & Co. fest, dass die Wahrscheinlichkeit eines in den Finanzmärkten eingepreisten wirtschaftlichen Abschwungs gegenüber ihren Höchstständen von 2022 tatsächlich stark gesunken ist.
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Gemäß dem Handelsmodell des Unternehmens weisen sieben von neun Anlageklassen, von hochwertigen Anleihen bis hin zu europäischen Aktien, jetzt eine Rezessionschance von weniger als 50 % auf. Das ist eine große Umkehrung gegenüber dem Oktober, als eine Kontraktion auf allen Märkten praktisch als beschlossene Sache angesehen wurde.
Globale Vermögensverwalter sind alles andere als optimistisch in Bezug auf den wirtschaftlichen Kurs, da der S&P 500 immer noch eine Wahrscheinlichkeit von 73 % zuordnet, dass eine Rezession folgen wird. Aber das ist ein Rückgang von 98 % im letzten Jahr und steht im Einklang mit einem Anstieg der Wetten bei einer sanften Landung, die eine frühere Neujahrsrallye auslöste.
Und nach dem schlimmsten Jahr der Wall Street seit der Finanzkrise fanden Bankvorstände beim jährlichen Treffen des Weltwirtschaftsforums Grund zur Hoffnung auf eine Abkühlung der Inflation und die Wiedereröffnung Chinas.
„Die meisten Anlageklassen haben Rezessionsrisiken stetig ausgepreist, unterstützt durch die Wiedereröffnung Chinas, den Einbruch der Gaspreise in Europa und einen stärker als erwarteten Rückgang der Inflation in den USA“, sagte JPMorgan-Stratege Nikolaos Panigirtzoglou. „Der Markt erwartet eine viel geringere Wahrscheinlichkeit einer Rezession als noch im Oktober.“
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Panigirtzoglous Kollege Marko Kolanovic warnt davor, dass Anleger den potenziellen Druck auf Aktien durch eine Wachstumsverlangsamung in den kommenden Monaten unterbewerten könnten. Gleichzeitig können Bären in einer schwächeren Fabrikproduktion und Einzelhandelsumsätzen sowie einer Anleiherallye frische Munition finden, während Beamte der Federal Reserve warnten, dass die Zinsen in einem restriktiven Bereich bleiben würden.
Aber dank einer langsamen Rallye in letzter Zeit haben US-Hochzinsanleihen einige der stärksten Neubewertungen erlebt, wobei die Rezessionschancen von 18 % auf 33 % gesunken sind. Auch die europäischen Märkte haben plötzlich zu einem bullischen Rhythmus getanzt. Der EuroStoxx-Index spiegelt nur eine Wahrscheinlichkeit von 26 % wider – gegenüber 93 %. JPMorgan berechnet die Metriken, indem es die Spitzen verschiedener Klassen vor der Rezession und ihre Tiefs während der wirtschaftlichen Kontraktion vergleicht.
Ökonomen sind nicht so optimistisch. Ihre Konsensprognose ist von 65 % im Oktober auf 50 % gestiegen.
Unterdessen warnt das beliebteste Rezessionssignal des Anleihemarktes, die Renditekurve der Staatsanleihen, weiterhin. Beispielsweise rentieren Dreimonatsanleihen mehr als ihre 10-Jahres-Äquivalente, was darauf hindeutet, dass Anleger auf einen sich verlangsamenden Wachstumskurs setzen.
Trotzdem setzen einige Anleger darauf, dass die Zentralbanker doch eine sanfte Landung hinbekommen werden, was in den letzten Wochen zu einem Aufschwung bei riskanteren Anlagen aus Schwellenländern und Junk-Bonds bis hin zu Meme-Aktien geführt hat.
„Ich sage nicht, dass das Wachstum durch die Decke gehen wird, das Einzige, was ich sagen werde, ist, dass es keine Rocky Horror Show wird“, sagte der Stratege der HSBC Bank Plc, Max Kettner, in einem Interview mit Bloomberg FERNSEHER. „Es fehlt einfach an Abwärtskatalysatoren, an Abwärtsüberraschungen, und deshalb führt der einzige Weg nach oben.“
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-model-shows-recession-odds-131045579.html