(Bloomberg) – JPMorgan Chase & Co. modernisiert seine elektronische Handelsplattform, um dem Unternehmen den Verkauf von Unternehmensanleihen an Kunden zu erleichtern, da die Marktschwäche Händler an der Wall Street dazu veranlasst, Wertpapiere im Namen ihrer Kunden abzustoßen.
Meistgelesen von Bloomberg
Laut Austin Garrison, Leiter des nordamerikanischen Kredithandels bei JPMorgan, kann das JPMorgan Liquidity Network, das die Bank seit Monaten aufbaut und erweitert, nun Anfragen an Kunden senden, um Gebote für Unternehmensanleihen abzugeben. Bisher war es dem Kunden nur möglich, das Unternehmen um Angebote zu bitten.
Der Schritt ist schon seit einiger Zeit in Arbeit und ist keine Reaktion auf den jüngsten Rückgang der Anleihepreise. Aber es kommt zu einer Zeit, in der viele Anleger Schuldtitel verkaufen wollen und es schwierig sein kann, Käufer zu finden, da sich die Größe des Marktes im letzten Jahrzehnt in gewisser Weise verdoppelt hat.
„Wir versuchen sicherzustellen, dass wir weiterhin erstklassige Liquidität bereitstellen, während sich die Marktstruktur ändert und die Kundenbedürfnisse differenzierter und in mancher Hinsicht komplexer werden“, sagte Garrison in einem Interview.
Veränderungen in der Marktstruktur haben sowohl Anleger als auch Händler auf dem Markt für Unternehmensanleihen verärgert. In der Anfangsphase der Pandemie im Jahr 2020 war es schwierig, Käufer für die Wertpapiere zu finden, da die Risikoprämien des Bloomberg US Corporate Index für erstklassige Kredite innerhalb weniger Wochen um mehr als 2.75 Prozentpunkte stiegen, was ein echter Hingucker ist bewegen. Die Federal Reserve kündigte eine Reihe außergewöhnlicher Schritte zur Unterstützung der Kreditmärkte an, darunter den Kauf einzelner Anleihen.
Diese Marktbewegungen haben viele Wall-Street-Banken und Dritte dazu veranlasst, verstärkt in algorithmische Kredithandelstechnologie zu investieren, um ihre Leistung bei starken Preisschwankungen zu verbessern. Bis vor wenigen Jahren erfolgte der Großteil des Kredithandels per Telefon und Instant Messages.
Der Markt für Unternehmensanleihen stand in diesem Jahr unter neuem Verkaufsdruck, da die Fed sich darauf vorbereitet, die Zinsen anzuheben, und die russische Invasion in der Ukraine dazu geführt hat, dass viele Anleger weniger bereit sind, Risiken einzugehen. Laut Bloomberg-Indexdaten sind die Risikoprämien für erstklassige US-Unternehmensanleihen auf den höchsten Stand seit Ende 2020 gestiegen, und die Wertpapiere haben in diesem Jahr bis Mittwoch rund 6 % auf Gesamtrenditebasis verloren.
Muni-Anleihen
Das JPMorgan Liquidity Network hat auch damit begonnen, die Anfragen der Bank nach Angeboten und Angeboten für Kommunalanleihen zu automatisieren, die in der Vergangenheit manuell erfolgten, sagte Garrison. Die Bank plant außerdem, im ersten Halbjahr dieses Jahres ihre Handelsabteilungen für Unternehmensanleihen aus Europa und den Schwellenländern mit der elektronischen Plattform zu verbinden.
Die Plattform, die seit November 2020 schrittweise eingeführt wird, ermöglicht Kunden den elektronischen Handel mit nordamerikanischen Unternehmens- und Kommunalanleihen mit JPMorgan als alleinigem Händler. Dies kann Kosteneinsparungen bei den Gebühren für Kunden bedeuten, die andernfalls über einen Dritten mit der Bank handeln würden, beispielsweise über Plattformen wie MarketAxess Holdings Inc. und Tradeweb Markets Inc., die über mehrere Händler verfügen.
Die Plattform von JPMorgan bietet Kunden Zugriff auf die Daten der Bank und umfasst Analysen und Dienstleistungen vor und nach dem Handel. Ein weiterer wichtiger Vorteil besteht laut der Bank darin, dass ein Kunde durch die Interaktion nur mit einer Bank die Wahrscheinlichkeit verringert, dass seine Bemühungen, eine Anleihe zu verkaufen, dazu führen, dass bekannt wird, dass ein möglicher Handel bekannt wird und die Marktpreise sinken.
„Die Kreditwürdigkeit ist extrem fragmentiert. „Sie denken vielleicht, dass Sie einen tollen Preis erzielen, wenn Sie vier oder fünf Händler über einen Handelsplatz nach Preisen fragen und das beste Gebot oder Angebot auswählen, aber Sie hinterlassen auch einen Informationsfußabdruck“, sagte Subodh Karnik, Leiter von Client-Intelligence-Marketing beim Forschungsunternehmen Coalition Greenwich. „Die Kosten für Transparenz und die Kosten für Informationslecks kommen wieder rein.“
„Die Größten auf dem Markt wie JPMorgan haben herausgefunden, dass sie eine einzige elektronische Plattform für Händler haben sollten“, sagte Karnik. „Kunden kommen in den Genuss der Preise von JPMorgan und des Zugangs von JPMorgan, ohne dass Informationen an den Markt weitergegeben werden.“
JPMorgan ist einer der größten Händler von Unternehmensanleihen an der Wall Street, unterstützt durch seine Position als größter Zeichner von Unternehmensanleihen in vielen Märkten, darunter auch in den USA
Automatisierte Transaktionen
Die Liquidity Network-Plattform arbeitet mit der algorithmischen Handelstechnologie von JPMorgan, die einige Anleihen ohne menschliches Zutun bewerten und handeln kann. Die Bank hofft, dass die neue Technologie zu einer Verbesserung der Liquidität führt, selbst in Zeiten angespannter Marktbedingungen.
„Unsere algorithmischen Handelsfähigkeiten wurden in den letzten Jahren erheblich verbessert und sind mit diesem Netzwerk verbunden“, sagte Pasquale Cataldi, Leiter des Digital Markets Lab von JPMorgan, das die neue Plattform entwickelt hat. „Im Allgemeinen hat sich unsere Fähigkeit, in Zeiten hoher Volatilität Angebote abzugeben, erheblich verbessert, da wir in Echtzeit auf mehrere Quellen interner und externer Liquidität zugreifen.“
Lesen Sie mehr: Kreditroboter drängen in Junk-Anleihen aus Schwellenländern
Bloomberg LP, die Muttergesellschaft von Bloomberg News, konkurriert mit Verkäufern von Anleihen, um der Finanzdienstleistungsbranche Handel mit festverzinslichen Wertpapieren, Daten und Informationen anzubieten.
Der US-Markt für Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating hat sich in den letzten zehn Jahren mehr als verdoppelt, während der Schrottmarkt um etwa 60 % gewachsen ist. Gleichzeitig müssen Banken für die von ihnen gekauften Anleihen oft fast sofort Käufer finden, da es aufgrund der Vorschriften nach der Finanzkrise für sie teuer ist, die von ihnen gekauften Wertpapiere zu behalten.
Diese Trends haben den Markt im Jahr 2020 unter Druck gesetzt und könnten immer noch ein Problem darstellen. Laut den von der Financial Industry Regulatory Authority veröffentlichten Trace-Daten ging das gesamte Handelsvolumen von Unternehmensanleihen im vergangenen Monat im Vergleich zu Februar 2021 leicht zurück, obwohl sich die Anleihepreise stark bewegten.
Ein größerer Prozentsatz des Volumens könnte jedoch in elektronische Systeme fließen. Tradeweb verzeichnete im Februar ein durchschnittliches Tagesvolumen in Rekordhöhe für den vollelektronischen Handel mit hochwertigen Krediten, so das Unternehmen.
Am meisten gelesen von Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Quelle: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-boosts-electronic-trading-venue-130000414.html