Japans „Walking Dead“-Problem lebt weiter

Nobelpreisträger Paul Krugman nennt sie „Zombie-Ideen“. Die Referenz hier ist auf widerlegte Wirtschaftstheorien, die einfach nie zu sterben scheinen.

Japan hat kein Monopol auf Walking-Dead-Strategien. Im Laufe der Jahre haben Krugman und andere jedoch japanische Führer aufgespießt, weil sie sich geweigert haben, eine Reihe von gescheiterten Plänen zu begraben: die Wirksamkeit ultraniedriger Zinssätze; die dunkle Seite eines schwachen Yen; eine gesellschaftliche Zurückhaltung, Flatlining-Unternehmen scheitern zu lassen.

In Bezug auf die Politik ist Tokio immer noch atemberaubend. Seit 2012 hat Japan drei Staats- und Regierungschefs, die versprochen haben, die Wirtschaft wiederzubeleben. Jeder fiel jedoch auf den müden Glauben zurück, dass die Bank of Japan Das Drucken von immer mehr Yen würde das Geschäftsumfeld wieder zum Leben erwecken.

Doch jetzt scheint Premierminister Fumio Kishida einer der schlimmsten Zombie-Ideen zum Opfer zu fallen: Das Anbieten von staatlicher Unterstützung für hoch verschuldete Unternehmen sei der Weg, Asiens zweitgrößte Volkswirtschaft wiederzubeleben.

Es hat nicht funktioniert, als Tokyo es zum ersten Mal versuchte. Oder das zweite, dritte, vierte oder 20. Mal, dass die regierende Liberaldemokratische Partei dies versuchte. Was, oh was, lässt Kishida glauben, dass dieser Trick plötzlich erfolgreich ist? Verzweiflung, würde ich behaupten.

Zugegeben, mit dem Ende der lebenserhaltenden Maßnahmen und Kreditprogramme aus der Covid-19-Ära könnte eine Art dringender Rückhalt erforderlich sein. Und Kishidas Team verspricht, auf kleine Unternehmen abzuzielen.

Ohne zwei hartnäckige Tatsachen könnte Tokio im Zweifelsfall profitieren. Erstens ist diese Untergruppe von Unternehmen eine Kernwählerschaft von Kishidas Partei, die seit 1955 mit nur zwei kurzen Unterbrechungen an der Macht war. Zweitens, haben wir das nicht schon oft versucht?

Das Problem ist, dass dies ein weiteres Beispiel dafür ist, wie die LDP die Symptome von Japans chronischen Herausforderungen des langsamen Wachstums behandelt, nicht die zugrunde liegenden Ursachen. Das eigentliche Problem ist das Versagen des Gesetzgebers Jahrzehnt für Jahrzehnt Bürokratie abbauen, ein dynamischeres Steuergesetzbuch und gleiche Wettbewerbsbedingungen schreiben.

Was die letzten drei japanischen Staats- und Regierungschefs gemeinsam haben – von Shinzo Abe über Yoshihide Suga bis hin zu Kishida –, ist die überwiegende Abhängigkeit von einem schwachen Yen. Seit 2012 haben alle drei Regierungen einer extremen Lockerung der BOJ und einem immer schwächeren Wechselkurs Vorrang vor Reformen eingeräumt.

Durch die Turboaufladung eines jahrzehntealten Schemas haben diese jüngsten Regierungen die Dringlichkeit einer Neuerfindung unter den größten Mächten von Japan Inc. weiter abgeschwächt. Einer der Hauptgründe, warum es jetzt nach hinten losgeht: Chinas mächtiger Aufstieg.

Es war die Nachricht, dass China Japan beim Bruttoinlandsprodukt gerade überholt hatte, was Abe 2012 ein zweites Mal an die Macht brachte. Abe versprach, Japans wirtschaftlichen Groove zu verlagern. Das bedeutete, Bürokratie abzubauen, Arbeitsmärkte zu lockern, die Produktivität zu steigern, Frauen zu stärken und ausländische Talente anzuziehen.

Stattdessen verdoppelte er auf einen schwachen Yen, eine Priorität, die jetzt von Tokio wegkommt (der Yen ist nach unten 25% allein dieses Jahr). Abe unternahm auch einen weiteren Versuch mit der „Trickle-down-Ökonomie“ im Stil der 1980er Jahre.

Das ist natürlich das Schema, das Krugman und seinesgleichen am meisten ärgert – von Tokio bis Washington. Krugmans New York Times vom 26. September Überblick trug die Überschrift „Warum Zombie Reaganomics immer noch die GOP regiert“

Egal, Kishida startet einen weiteren Versuch. „Der öffentliche und der private Sektor müssen schnell zusammenarbeiten, um Hilfe zu leisten“, sagte Satsuki Katayama, Leiter der Forschungskommission für Finanzen und Bankwesen der LDP, sagte Bloomberg. Die Partei arbeitet an neuen Unterstützungsmaßnahmen für ausfallgefährdete Unternehmen. Sie werden wahrscheinlich im Wirtschaftspaket der Regierung erscheinen, das noch in diesem Monat eingeführt werden soll.

Katayama muss zugute halten, dass die LDP hier mit einem Wahrnehmungsproblem konfrontiert ist, und betont: „Wir planen keinen unkontrollierten Versuch, Zombiefirmen am Leben zu erhalten, aber wir brauchen diese Art von Bemühungen, um die Regionen zu erhalten.“

Die Chancen stehen gut, dass die Geschichte diese Ansicht als falsch erweisen wird. Wenn Kishidas Partei nicht den neuesten Wohlfahrtsbonus der Unternehmen mit kühnen Schritten verbindet, um Japan Inc. aufzurütteln, belohnt sie nur Selbstgefälligkeit.

Es gibt eine Möglichkeit, wie diese Bemühungen ein glücklicheres Ende haben könnten als die vorherigen. Ein Vorschlag, der die Runde macht, ist, dass die Regional Economy Vitalization Corporation of Japan die Schulden schwacher Unternehmen aufkauft. Es wird auch über öffentlich-private Initiativen geredet, um innovativere Finanzierungsmöglichkeiten anzubieten und mehr einzufordern unterdurchschnittliche CEOs.

Mehr als zwei Jahrzehnte, in denen Tokio immer wieder Unternehmen aus der Patsche helfen musste, ließen Japan weniger innovativ zurück. Gleichzeitig werden rauflustige Start-ups mit großartigen, potenziell disruptiven Ideen für eine Risikokapitalfinanzierung ausgehungert. Sie sind auch mit Unternehmenssteuer- und Regulierungssystemen konfrontiert, die auf die größten Exporteure an der Spitze der wirtschaftlichen Nahrungskette ausgerichtet sind.

Der Grund, warum Indonesien das viel wohlhabendere Japan im Rennen um „Einhorn“-Startups schlägt, liegt darin, dass Unternehmen in Südostasiens größter Volkswirtschaft zu großen Unternehmen heranwachsen können. Japans Spielfeld zwingt Unternehmer dazu, zu früh an die Börse zu gehen, was Risikobereitschaft und Unterbrechungen verhindert.

Es ist immer möglich, dass Kishidas Partei diesmal alles richtig macht. Wir alle sollten uns dafür einsetzen, dass die LDP endlich einen Weg findet, Unternehmen gegen die Seile zu unterstützen, ohne eine neue Generation von Zombies zu schaffen. Japans neueste Idee scheint jedoch bei der Ankunft tot zu sein.