Jamie Dimon sagt, Inflation und Krieg in der Ukraine könnten die Risiken für die USA dramatisch erhöhen

Jamie Dimon, CEO und Vorstandsvorsitzender der nach Vermögenswerten größten US-Bank, wies in seinem jährlichen Aktionärsbrief auf eine möglicherweise beispiellose Kombination von Risiken hin, denen das Land ausgesetzt ist.

Drei Kräfte dürften die Welt in den nächsten Jahrzehnten prägen: eine US-Wirtschaft, die sich von der Covid-Pandemie erholt; hohe Inflation Das wird eine Ära steigender Zinsen einläuten, und zwar auch in Russland Invasion der Ukraine und die daraus resultierende humanitäre Krise sei jetzt im Gange, so Dimon.

„Jeder dieser drei oben genannten Faktoren ist für sich genommen einzigartig: Die dramatische, durch Stimuli angetriebene Erholung von der COVID-19-Pandemie, die wahrscheinliche Notwendigkeit einer raschen Zinserhöhung und die erforderliche Umkehrung der quantitativen Lockerung sowie der Krieg in der Ukraine und die Sanktionen über Russland“, schrieb Dimon.

„Sie stellen völlig andere Umstände dar als das, was wir in der Vergangenheit erlebt haben – und ihr Zusammentreffen kann die bevorstehenden Risiken dramatisch erhöhen“, schrieb er. „Obwohl es möglich und hoffnungsvoll ist, dass all diese Ereignisse friedlich gelöst werden, sollten wir uns auf die möglichen negativen Folgen vorbereiten.“

Dimons Brief, der in Geschäftskreisen weithin gelesen wurde JPMorgan Der Status des CEO als prominentester Sprecher seiner Branche verlieh ihm einen eher deprimierenden Ton Brief erst letztes Jahr. Während er ausführlich über die Herausforderungen schrieb, vor denen das Land steht, darunter wirtschaftliche Ungleichheit und politische Dysfunktion, brachte dieser Brief seine Überzeugung zum Ausdruck, dass sich die USA mitten in einem Boom befanden, der „leicht“ bis 2023 andauern könnte.

Jetzt jedoch habe der Ausbruch des größten europäischen Konflikts seit dem Zweiten Weltkrieg die Dinge verändert, Märkte in Aufruhr versetzt, Allianzen neu ausgerichtet und globale Handelsmuster umstrukturiert, schrieb er. Das bringt laut Dimon sowohl Risiken als auch Chancen für die USA und andere Demokratien mit sich.

„Der Krieg in der Ukraine und die Sanktionen gegen Russland werden zumindest die Weltwirtschaft verlangsamen – und es könnte leicht noch schlimmer werden“, schrieb Dimon. Das liegt an der Ungewissheit über den Ausgang des Konflikts und seine Auswirkungen auf die Lieferketten, insbesondere bei der Energieversorgung.

Dimon fügte hinzu, dass sich das Management von JPMorgan darüber keine Sorgen mache direkte Exposition gegenüber Russland, obwohl die Bank „im Laufe der Zeit immer noch etwa 1 Milliarde US-Dollar verlieren könnte“.

Hier sind Auszüge von Dimon Brief.

„Wir erwarten, dass die Folgen des Krieges und die daraus resultierenden Sanktionen das BIP Russlands bis Mitte des Jahres um 12.5 % reduzieren werden (ein Rückgang, der schlimmer ist als der Rückgang von 10 % nach der Zahlungsunfähigkeit von 1998). Unsere Ökonomen gehen derzeit davon aus, dass der Euroraum, der bei Öl und Gas in hohem Maße von Russland abhängig ist, im Jahr 2 ein BIP-Wachstum von etwa 2022 % erleben wird, statt der hohen 4.5 %, die wir noch vor sechs Wochen erwartet hatten. Im Gegensatz dazu erwarten sie, dass die US-Wirtschaft um etwa 2.5 % zulegen wird, gegenüber zuvor geschätzten 3 %. Aber ich warne davor, dass diese Schätzungen auf einer ziemlich statischen Sichtweise des Krieges in der Ukraine und der jetzt verhängten Sanktionen beruhen.“

„Viele weitere Sanktionen könnten hinzugefügt werden – was ihre Wirkung dramatisch und unvorhersehbar verstärken könnte. Zusammen mit der Unvorhersehbarkeit des Krieges selbst und der Ungewissheit rund um globale Rohstofflieferketten ergibt dies eine potenziell explosive Situation. Ich spreche später über die prekäre Natur der globalen Energieversorgung, aber im Moment ist diese Versorgung einfach zu stören.“

„Amerika muss auf die Möglichkeit eines ausgedehnten Krieges in der Ukraine mit unvorhersehbaren Ergebnissen vorbereitet sein. … Wir müssen dies als Weckruf betrachten. Wir müssen kurz- und langfristige Strategien verfolgen mit dem Ziel, nicht nur die aktuelle Krise zu lösen, sondern auch die langfristige Einheit der neu erstarkten demokratischen Bündnisse zu wahren. Wir müssen dies zu einem dauerhaften, dauerhaften Stand für demokratische Ideale und gegen alle Formen des Bösen machen.“

„Die russische Aggression hat ein weiteres dramatisches und wichtiges Ergebnis: Sie verschmilzt die demokratische, westliche Welt – in ganz Europa und den Ländern der Nordatlantikvertragsorganisation (NATO) bis nach Australien, Japan und Korea. […] Das Ergebnis dieser beiden Probleme wird über Russland hinausgehen und wahrscheinlich die Geopolitik für Jahrzehnte beeinflussen, was möglicherweise sowohl zu einer Neuausrichtung von Allianzen als auch zu einer Umstrukturierung des Welthandels führen wird. Wie sich der Westen verhält und ob der Westen seine Einheit bewahren kann, wird wahrscheinlich die zukünftige globale Ordnung bestimmen und Amerikas (und seine Verbündeten) wichtige Beziehung zu China prägen.“

„Es ist auch klar, dass Handels- und Lieferketten dort, wo sie Belange der nationalen Sicherheit betreffen, umstrukturiert werden müssen. Sie können sich bei kritischen Gütern und Dienstleistungen einfach nicht auf Länder mit unterschiedlichen strategischen Interessen verlassen. Eine solche Reorganisation muss keine Katastrophe oder Entkopplung sein. Mit durchdachter Analyse und Ausführung sollte es rational und geordnet sein. Dies ist im Interesse aller.“

„Für alle Produkte oder Materialien, die für die nationale Sicherheit unerlässlich sind (denken Sie an seltene Erden, 5G und Halbleiter), muss die US-Lieferkette entweder inländisch sein oder nur für völlig befreundete Verbündete offen sein. Wir können und sollten uns niemals auf Prozesse verlassen, die gegen uns verwendet werden können und werden, insbesondere wenn wir am verwundbarsten sind. Aus ähnlichen Gründen der nationalen Sicherheit sollten Aktivitäten (einschließlich Investitionsaktivitäten), die dazu beitragen, ein nationales Sicherheitsrisiko zu schaffen – dh das Teilen kritischer Technologie mit potenziellen Gegnern – eingeschränkt werden.“

„Diese Umstrukturierung wird wahrscheinlich im Laufe der Zeit erfolgen und muss nicht außergewöhnlich störend sein. Es wird Gewinner und Verlierer geben – einige der Hauptnutznießer werden Brasilien, Kanada, Mexiko und befreundete südostasiatische Nationen sein. Neben der Neugestaltung unserer Lieferketten müssen wir mit unseren Verbündeten neue Handelssysteme schaffen. Wie oben erwähnt, würde ich es vorziehen, der TPP wieder beizutreten – es ist die bestmögliche geostrategische und handelspolitische Vereinbarung mit verbündeten Nationen.“

„Die Federal Reserve und die Regierung haben das Richtige getan, indem sie nach dem durch die Pandemie ausgelösten Unglück mutige dramatische Maßnahmen ergriffen haben. Im Nachhinein hat es funktioniert. Aber auch im Nachhinein war die Medizin (Steuerausgaben und QE) wahrscheinlich zu viel und hat zu lange gedauert.“

„Ich beneide die Fed nicht um das, was sie als nächstes tun muss: Je stärker die Erholung, desto höher die darauf folgenden Zinsen (ich glaube, dass dies deutlich höher sein könnte, als die Märkte erwarten) und desto stärker die quantitative Straffung (QT). Wenn die Fed alles richtig macht, können wir Jahre des Wachstums haben, und die Inflation wird schließlich nachlassen. In jedem Fall wird dieser Prozess für viel Bestürzung und sehr volatile Märkte sorgen. Die Fed sollte sich keine Sorgen über volatile Märkte machen, es sei denn, sie wirken sich auf die tatsächliche Wirtschaft aus. Eine starke Wirtschaft übertrumpft die Marktvolatilität.“

„Eine Sache, die die Fed tun sollte und anscheinend getan hat, ist, sich selbst von dem Muster der Zinserhöhung um nur 25 Basispunkte auszunehmen – sich selbst ultimative Flexibilität zu geben – und dies in einem regelmäßigen Zeitplan. Und obwohl sie bekannt geben können, wie sie die Fed-Bilanz reduzieren wollen, sollte es ihnen freistehen, diesen Plan kurzfristig zu ändern, um mit tatsächlichen Ereignissen in der Wirtschaft und den Märkten fertig zu werden. Eine Fed, die stark auf Daten und Ereignisse in Echtzeit reagiert, wird letztendlich mehr Vertrauen schaffen. In jedem Fall müssen die Preise deutlich steigen. Die Fed hat einen harten Job, also lasst uns ihnen alle das Beste wünschen.“

„Dieses Jahr haben wir angekündigt, dass die Die Ausgaben im Zusammenhang mit Investitionen würden steigen von 11.5 Milliarden US-Dollar auf 15 Milliarden US-Dollar. Ich werde versuchen, die „inkrementellen Investitionen“ in Höhe von 3.5 Milliarden US-Dollar zu beschreiben, obwohl ich nicht alle aufzählen kann (und das würde ich aus Wettbewerbsgründen auch nicht tun). Wir hoffen jedoch, dass einige Beispiele Ihnen bei unserer Entscheidungsfindung Trost spenden.

Einige Investitionen haben eine ziemlich vorhersehbare Zeit bis zum positiven Cashflow und einen guten und vorhersehbaren Return on Investment (ROI), wie auch immer Sie ihn messen. Diese Investitionen umfassen Niederlassungen und Banker auf der ganzen Welt in allen unseren Geschäftsbereichen. Sie umfassen auch bestimmte Marketingausgaben, die eine bekannte und quantifizierbare Rendite haben. Diese Kategorie zusammen wird unsere Ausgaben im Jahr 1 um 2022 Milliarde US-Dollar erhöhen.

„In den letzten 18 Monaten haben wir fast 5 Milliarden US-Dollar für Akquisitionen ausgegeben, was die Ausgaben für „zusätzliche Investitionen“ im Jahr 700 um etwa 2022 Millionen US-Dollar erhöhen wird. Wir erwarten, dass die meisten dieser Akquisitionen innerhalb weniger Jahre positive Renditen und starke Gewinne erzielen werden, was völlig gerechtfertigt ist ihre Kosten. In einigen Fällen bringen diese Akquisitionen Geld ein – und wir glauben, dass sie dazu beitragen, die Erosion in anderen Teilen unseres Geschäfts zu verhindern.“

„Unsere internationale Verbraucherexpansion ist eine Investition anderer Art. Wir glauben, dass uns die digitale Welt die Möglichkeit bietet, außerhalb der Vereinigten Staaten eine Verbraucherbank aufzubauen, die im Laufe der Zeit sehr wettbewerbsfähig werden kann – eine Option, die es in der physischen Welt nicht gibt. Wir beginnen mit mehreren Vorteilen, von denen wir glauben, dass sie im Laufe der Zeit stärker werden. … Wir haben das Talent und das Know-how, um diese mithilfe modernster Technologie bereitzustellen, sodass wir die gesamte Bandbreite dieser Fähigkeiten aus all unseren Geschäftsbereichen nutzen können. Wir können das Gelernte in unserem führenden US-Franchise anwenden und umgekehrt. Vielleicht liegen wir hier falsch, aber ich mag unsere Hand.“

„Trotz der Pandemie und den Herausforderungen bei der Talentbindung machen wir weiter Stärken Sie unsere Vertretung bei Frauen und farbigen Menschen. … Im Jahr 2021 wurden mehr Frauen als je zuvor in die Geschäftsführerposition befördert; Ebenso wurde eine Rekordzahl an Frauen zu Geschäftsführern befördert. Bis zum Jahresende stellten Frauen, basierend auf den Angaben der Mitarbeiter, 49 % der Gesamtbelegschaft des Unternehmens dar. Insgesamt betrug der Anteil hispanischer Abstammung 20 %, der asiatische Anteil wuchs auf 17 % und der schwarze Anteil stieg auf 14 %.“