Ist es wieder an der Zeit, Aktien zu kaufen? Warum Citi Ja sagt.

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Es war dieses Jahr ein langer Weg für den abstürzenden Aktienmarkt. Das Modell der Citigroup, das die Wahrscheinlichkeit prognostiziert, dass Aktien in einen Bärenmarkt geraten, zeigt, dass der Markt derzeit eher nach einem Kauf aussieht. 

Das

Börsengehandelter iShares MSCI ACWI-Fonds
(ACWI) ist in diesem Jahr um etwa 14 % gesunken, und zwar aus den gleichen Gründen

S & P 500
und

Dow Jones Industrial Average
sind auch gefallen: Hohe Inflation, verschlimmert durch Rohstoffbeschränkungen aufgrund des Russland-Ukraine-Konflikts, hat die Verbrauchernachfrage beeinträchtigt; Die Kosteninflation hat die Gewinnmargen der Unternehmen beeinträchtigt; Die Zentralbanken verschärfen ihre Geldpolitik, um die Inflation zu senken, was das Wirtschaftswachstum weiter verlangsamen wird. 

Diese Probleme, mit denen der Markt immer noch zurechtzukommen versucht, hielten viele an der Wall Street zuletzt davon ab, Aktien zu empfehlen. Einige Markttechniker sagten beispielsweise kürzlich: Der S&P 500 könnte um weitere 10 % oder mehr fallen selbst von seinem relativ niedrigen Niveau aus. 

Aber die globalen Aktienstrategen von Citi haben ein Modell, eine „Bärenmarkt-Checkliste“, die derzeit besagt, dass der Kauf am Markt derzeit relativ sicher erscheint. Das Modell berücksichtigt 18 Unterfaktoren innerhalb der breiteren Kategorien Bewertungen, Anleihemarktindikatoren, Anlegerstimmung, Unternehmensentscheidungen und -finanzierung, Rentabilität und Bilanzen. Wenn nahezu alle 18 Unterfaktoren Verkaufssignale signalisieren, bedeutet dies oft, dass ein Bärenmarkt – definiert als ein Rückgang um 20 % – bevorsteht. Glücklicherweise signalisieren derzeit nur sechs der 18 Faktoren Verkaufssignale. „Unsere globale Bärenmarkt-Checkliste möchte diesen Rückgang kaufen“, schreibt Robert Buckland, Aktienstratege bei Citi. 

Zur Veranschaulichung: Die aktuelle Anzahl an Verkaufssignalen liegt deutlich unter den früheren Werten, die den Bärenmärkten vorausgingen. Im März 2000 deuteten 17.5 der Faktoren auf einen Verkauf hin, kurz bevor es zu einem Bärenmarkt kam. Im Oktober 2007 zeigten 13 Signale einen Verkauf kurz vor einem Bärenmarkt. 

Hier sehen Sie, wo die Signale jetzt stehen. Zunächst einige der negativen Signale:

Das erste unheilvolle Zeichen ist die Zinsstrukturkurve. Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen liegt nur 0.27 Prozentpunkte über der Rendite 2-jähriger Staatsanleihen. Das ist ein Rückgang gegenüber dem Unterschied von 0.78 Prozentpunkten zu Beginn dieses Jahres. Die sich verringernde Differenz bedeutet, dass die kurzfristigen Renditen schneller gestiegen sind als die längerfristigen Renditen. Derzeit spiegelt dies wider, dass höhere Inflations- und Zinssätze heute die wirtschaftliche Nachfrage beeinträchtigen werden.  

Das andere nennenswerte Verkaufssignal sind die Aktienempfehlungen der Analysten, die derzeit zu optimistisch sind. Laut FactSet sind die Gesamtgewinnerwartungen der Analysten für Unternehmen im MSCI ACWI ETF im Jahr 2022 seit Jahresbeginn um 2.6 % gestiegen. Das liegt zum Teil daran Die Unternehmen haben die Gewinnprognosen weitgehend übertroffen zu Beginn des Jahres, und die genauen Auswirkungen höherer Zinsen und Inflation auf künftige Umsätze sind für Unternehmensanalysten zum jetzigen Zeitpunkt schwer zu quantifizieren. Daher könnten die Gewinnschätzungen mit der Zeit sinken. 

Aber es gibt noch eine ganze Reihe weiterer positiver Indikatoren, um genau zu sein zwölf. Sicherlich sind die Risiken für die Wirtschaft und die Gewinne nicht verschwunden, aber sie könnten sich bereits in den Aktienkursen widerspiegeln. Inzwischen Daten wie Verbesserung der Geldflüsse in Aktienfonds sind Anzeichen dafür, dass Käufer wieder auf den Markt kommen. 

Zumindest macht es Sinn, hier und da ein paar Aktien von Unternehmen zu kaufen. 

Schreiben Sie an Jacob Sonenshine at [E-Mail geschützt]