Kühlt die Inflation endlich ab?

Die zentralen Thesen

• Die Daten des Verbraucherpreisindex (CPI) für August wurden am frühen Dienstagmorgen veröffentlicht und ergaben, dass die Gesamtinflation im August um 0.1 % und die Kerninflation um 0.6 % gestiegen ist.
• Angesichts dieser jüngsten Ergebnisse überrascht es nicht, dass einige Präsidenten der US-Notenbank behaupten, dass die Zinssätze über 4 % steigen und dort bis zum nächsten Sommer bleiben könnten
• Vor der Veröffentlichung am Dienstag wiesen Ökonomen auf verschiedene Signale, wie fallende Mietpreise, hin, die darauf hindeuten, dass sich die Inflation abkühlt
• Experten prognostizieren, dass die Fed die Zinssätze bei ihrer Sitzung im September um 0.5 % bis 0.75 % anheben wird, was Rezessionsängste bei Anlegern und Verbrauchern schürt

Letzten Monat veröffentlichten Beamte Daten, die zeigen, dass der Verbraucherpreisindex im Juli weiter als erwartet gefallen ist, was eine kurzlebige Erholungsrallye an den Aktienmärkten auslöste. In der letzten Woche sah ein ängstlicher Markt, dass die Aktien zögerlich stiegen, da ein schwächerer Dollar und das Gespenst niedrigerer Preise die Rallye fortsetzten. Am Freitag erholten sich alle drei großen Durchschnitte und lösten eine dreiwöchige Pechsträhne aus.

Experten und Investoren sehen die Inflationsdaten vom August als Schlüssel zur Bestimmung, ob (oder wie hoch) die Federal Reserve wird die Zinssätze in seiner Sitzung vom 20. bis 21. September erhöhen. Kurz vor der Veröffentlichung am Dienstag prognostizierten Ökonomen einen Anstieg von 0.5 % bis hinauf zu 1 %.

Jetzt sind die Daten da – und das sind keine guten Neuigkeiten für Investoren. Da die Preise im August um 0.1 % gestiegen sind, hat die Gesamtjahresrate in den letzten 12 Monaten 8.3 % erreicht. Das ist weniger als im letzten Monat, aber höher als die Erwartungen der Analysten, die einen Rückgang von 0.1 % prognostizierten.

Erwartungshaltung: Kühlt sich die Inflation ab?

Der Verbraucherpreisindex (CPI) ist eine wesentliche Inflationskennzahl zur Bestimmung der allgemeinen Entwicklung der US-Wirtschaft. (Inflation ist ein allmählicher Anstieg der Preise oder der Rückgang der Kaufkraft eines Dollars im Laufe der Zeit.)

Die Fed neigt dazu, sich auf zwei Teile zu konzentrieren: die Schlagzeilenzahl, die die allgemeine Inflation betrachtet, und die Kernzahl, die die Lebensmittel- und Gaspreise ausklammert. (Sowohl Lebensmittel als auch Gas sind Metriken, die für ihre hohe Volatilität bekannt sind.)

Vor dem Inflationsbericht vom Dienstag spekulierten Experten, dass die Inflationsdaten vom August in die Zinserhöhungsentscheidung der Fed im September einfließen würden. Es sind nicht nur die Schlagzeilen, die zählen – die darin enthaltenen Daten geben einen kleinen Einblick, wie sich verschiedene Sektoren der Wirtschaft gegen den inflationären Gegenwind schlagen.

Wall Street allgemein erwartet dieser Gesamt-VPI würde im August im Monatsvergleich um etwa 0.1 % sinken. Das würde die Inflation zwischen 8 % und 8.1 % senken, verglichen mit 8.5 % im Juli. Die Kern-VPI-Prognosen lagen mit Zuwächsen von 0.3 % etwas höher, nachdem die jüngsten Rückgänge im Energiesektor herausgerechnet wurden. Alles in allem sagten Ökonomen allgemein voraus, dass der Kern-CPI im Jahresvergleich bei 6 % landen wird.

Wirtschaftsnobelpreisträger Paul Krugman hat am Sonntag getwittert dass er die Inflationserwartungen auf träge Mietpreise stützte. Insbesondere stellte er fest: „Mieten – Marktmieten und unterstellte Mieten für selbstgenutztes Wohneigentum – sind Schlüsselfaktoren für alle Maße der Kerninflation.“

Auf breiterer Ebene haben viele zitiert fallende Benzinpreise als größter Inflationstreiber sinkt. Zwischen Mitte Juni und Montag fiel Benzin von 5.01 $ auf nur noch 3.71 $ pro Gallone bleifrei.

Kühlt die Inflation also ab? Die neuesten CPI-Daten

Der Verbraucherpreisindex wurde heute Morgen um 8:30 Uhr ET veröffentlicht. Es zeigte sich, dass die Preise in den letzten 8.3 Monaten bis Ende August um 12 % gestiegen sind.

Noch schlimmer sah es bei der Kerninflation aus, bei der flüchtige Produkte wie Lebensmittel und Energie wegfallen. Sie stieg um 0.6 % auf eine Jahresrate von 6.3 %.

Es gab einen starken Rückgang bei Energierohstoffen wie Benzin und anderem Heizöl, aber einen schnellen Anstieg bei Energiedienstleistungen wie Strom und Ferngas.

Ein weiterer Grund für den Anstieg war ein deutlicher Anstieg der Preise für Lebensmittel, medizinische Versorgung, Unterkünfte und neue Fahrzeuge.

Insgesamt steigen die Preise langsamer als zuvor, aber sie steigen immer noch.

Beamte äußern Bedenken vor dem Inflationsbericht vom Dienstag

Bereits in diesem Jahr hat die Zentralbank im Kampf gegen die Inflation die Zinssätze auf eine Spanne von 2.25 % bis 2.5 % angehoben. Beamte hatten bereits angedeutet, dass sie bereit seien, die Zinssätze im September vor dem Inflationsbericht am Dienstag um weitere 0.75 % anzuheben, um das Wirtschaftswachstum einzuschränken und die Preise zu senken.

Aber die Fed hört hier möglicherweise nicht auf.

Esther George, Präsidentin der Federal Reserve Bank von Kansas City, schlug während einer kürzliches Interview mit Bloomberg Television dass die Zinssätze über 4 % steigen und mehrere Monate dort bleiben können.

Ihre Aussage läuft dagegen Erwartungen der Anleger dass sich die Fed bis zum nächsten Sommer 4 % nähern, aber nicht überschreiten wird, bevor sie die Zinsen wieder senkt.

Georges Kommentare belegen die Absicht der Fed, die Inflation vollständig einzudämmen, anstatt sich beim ersten Anzeichen niedrigerer Preise zurückzuziehen.

Am Freitag wiederholte Loretta Mester, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Cleveland, ihre Zustimmung.

Mester warnte dass sie „jetzt nicht genügend Beweise hat, um überhaupt zu dem Schluss zu kommen, dass die Inflation in den USA ihren Höhepunkt erreicht hat“.

Darüber hinaus glaubt sie, dass „die Fed viel mehr tun muss, um die Inflationsdaten auf diesen Abwärtspfad zu bringen …. Meine Einschätzung im Moment ist, dass wir den nominalen Leitzins der Fed wahrscheinlich bis Anfang nächsten Jahres auf etwas über 4 % anheben und ihn dann das ganze Jahr über dort halten müssen.“

Zinsangst schürt Rezessionsängste

Genau diese Denkweise der Fed treibt uns weiter an Rezessionsängste bei Verbrauchern und Anlegern – eine Tatsache, die Mester anerkennt.

Sie fügte hinzu, dass die Fed die Zinsen hoffentlich „auf eine Weise erhöhen wird, dass die Wirtschaft nicht in eine tiefe Rezession gerät“. Gleichzeitig gab sie zu, dass der Prozess „etwas schmerzhaft sein und sich schmerzhaft anfühlen wird“.

Dennoch glaubt sie – zusammen mit George –, dass dieser vorübergehende Schmerz den langfristigen Inflationsdruck lindern wird.

Was der Inflationsbericht vom Dienstag für Zinssätze und Rezessionsängste bedeutet

Der Inflationsbericht vom Dienstag spielt mit diesen Überzeugungen und gleichzeitig mit Rezessionsängsten. Angesichts der hartnäckig hohen Preise werden die Zahlen vom Dienstag die Bedenken der Fed wahrscheinlich nicht zerstreuen, wenn die Aussagen von George und Mester irgendein Hinweis sind.

Damit bleibt die Frage offen, wie hoch die Fed ihren Kurzfristzins im September anheben wird. Obwohl die Leitzins wirkt sich nur direkt auf den Zinssatz aus, den sich die Banken gegenseitig für Übernachtkredite berechnen, die Auswirkungen sickern in eine Vielzahl von Geschäfts- und Verbraucherschulden, wie Autokredite, Hypotheken, Kreditkarten und Geschäftskredite.

Höhere Zinsen wiederum verlangsamen die wirtschaftlichen Gänge und können sogar Rezessionen – oder zumindest Rezessionsängste – auslösen, wenn sie zu schnell und zu hoch steigen.

Vor der Veröffentlichung am Dienstag schätzte die Wall Street, dass die Zentralbank die Zinsen auf der Grundlage von Inflationsdaten zwischen 0.5 % und 0.75 % anheben würde. Jetzt, wo die Zahlen vorliegen, könnte eine noch höhere Zahl eine Möglichkeit sein.

Das Abkühlen der Inflation reicht möglicherweise nicht aus

Es gibt jedoch keine Garantie dafür, dass die Inflationsdaten für August überhaupt von Bedeutung sein werden. Nur die Zeit wird zeigen, welche Metriken die Fed gegebenenfalls in die Zinsänderung dieses Monats einrechnet.

Einige Ökonomen sagen zum Beispiel voraus, dass Lebensmittel-, Miet- und Benzinpreise stark in die Entscheidung der Fed einfließen könnten.

Andere schlagen vor, dass, unabhängig vom CPI, kürzlich Arbeitsmarkt und Daten zur Arbeitslosigkeit Grund genug für die Fed, mindestens bis September aggressiv zu bleiben.

Ironischerweise stellen Ökonomen auch fest, dass eine niedrigere Inflation in einigen Bereichen die gesamtwirtschaftliche Inflation verlängern könnte.

Da insbesondere sinkende Gaspreise mehr Geld in den Brieftaschen der Verbraucher lassen, können sie die Ausgaben an anderer Stelle erhöhen. Dies könnte anderswo in der Wirtschaft zu höheren Preisen führen und die Inflation ankurbeln, da die Wirtschaft und der Arbeitsmarkt weiter expandieren.

(Obwohl mit der jüngsten Ankündigung der OPEC, die Preise durch eine Kürzung der Produktion zu stützen, die heutigen niedrigeren Gaspreise auch nicht garantiert sind.)

Was bedeutet das für Anleger?

Volatilität an den Aktienmärkten begann letzte Woche, als sich die Anleger auf den Inflationsbericht vom Dienstag und die Fed-Sitzung im September vorbereiteten. Während Ängste und Rezessionsängste eine Rolle spielten, wurden die Kurse (und die Stimmung) durch einen schwächeren US-Dollar und gute Nachrichten vom ukrainischen Militär unterstützt.

Am Montag schienen die Anleger eher optimistisch als nicht. Alle drei großen Indizes schlossen ihre vierte Sitzung mit Gewinnen in Folge, während die Renditen für US-Staatsanleihen gemischt blieben.

Dennoch ist die Mischung aus Zinserhöhungen und die Inflation wirken sich weiterhin auf die Anlegeraussichten aus.

Normalerweise dämpfen Zinserhöhungen die Investitionsgewinne, da Unternehmen die Kreditaufnahme und Expansion teurer finden. Auf der anderen Seite die himmelhohe Inflation ebenfalls senkt den Investitionswert, da die Verbraucher weniger ausgeben und die Geschäftsausgaben steigen.

Das bringt die Anleger in eine schwierige Lage, da zwei getrennte, aber miteinander verbundene Kräfte gleichzeitig die Gewinne drücken. Obwohl Anleger Zinserhöhungen tendenziell negativ sehen (wie bereits im Frühjahr), wurden die jüngsten Erhöhungen besser aufgenommen als rekordhohe Inflation und Rezessionsängste Unternehmensgewinne schmälern.

Infolgedessen haben sich einige der massiven Aktienmarktrückgänge dieses Jahres im Laufe des Sommers ausgeglichen, und einige sind schließlich wieder ins Schwarze zurückgekehrt. Andere, insbesondere historisch volatile Vermögenswerte wie Tech-Aktien und Krypto, bleiben gut im Bärenmarktgebiet.

Dieser jüngste Optimismus verflog am Dienstagmorgen schnell, als das schlechte Inflationsergebnis und die Aussicht auf eine weitere Zinserhöhung die Märkte in eine Spirale versetzten. Der S&P 500 rutschte den ganzen Vormittag weiter ab und ist zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels um 2.75 % gefallen.

Ob die Inflation abkühlt oder nicht, Q.ai steht hinter Ihnen

Letztendlich ist es unwahrscheinlich, dass die CPI-Daten vom August die Entscheidung der Fed, die Zinssätze anzuheben, stark beeinflussen werden. Schließlich ist es kein if, Aber a wie viel. Ebenso wird die Reaktion der Fed auf CPI-Daten wahrscheinlich nicht ausreichen, um das Vermögen der Anleger im Alleingang anzukurbeln oder die Marktvolatilität in diesen unsicheren Zeiten zu dämpfen.

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