Ist eine Rezession wahrscheinlich, wenn alle einen Job haben?

Während Ökonomen über die Wahrscheinlichkeit einer Rezession unschlüssig sind, deutet eine konkurrierende Erzählung darauf hin, dass es diesmal anders sein könnte.

Diejenigen von uns, die sich mit der Vorhersage wirtschaftlicher Bedingungen befassen, wissen, wie schwierig es ist, die Zukunft vorherzusagen. Für Einzelhändler, die vor langfristigen Kaufentscheidungen stehen, ist es schwer vorstellbar, dass es noch nervenaufreibender wird, als es jetzt ist. Während führende Ökonomen über Dinge wie umgekehrte Zinskurven, die historisch vor wirtschaftlichen Abschwüngen stehen, schimpfen, gibt es eine konkurrierende Erzählung, die darauf hindeutet, dass es diesmal anders sein könnte.

Diese Dichotomie wurde diese Woche bei der Federal Reserve gezeigt, wo der Vorsitzende Jerome Powell eine Pressekonferenz abhielt und feststellte, was mir als außergewöhnliche Statistik erschien. Trotz außerlandwirtschaftliche Beschäftigung Bei einem Rekordhoch von etwa 154 Millionen Menschen stehen immer noch „vier Millionen weniger Menschen zum Arbeiten zur Verfügung, als nachgefragt wird“.

Die USA, sagte er, haben die maximale Beschäftigung erreicht oder überschritten, und (abgesehen vom Technologiesektor) „sind Unternehmen sehr zurückhaltend, Mitarbeiter zu entlassen, weil es sehr schwierig war, neue einzustellen.“ Das klingt nicht nach einem Arbeitsmarkt, auf dem viele Menschen arbeitslos werden müssen.

Darüber hinaus sagte Powell, die Fed sehe keine Entwicklung einer Lohn-Preis-Spirale, die die Inflation nähren würde. „Die Löhne bewegen sich auf erhöhtem Niveau seitwärts, sowohl der ECI (Employee Cost Index) als auch der durchschnittliche Stundenverdienst.“

Am selben Tag wird die Ludwig Institut, ein gemeinnütziger Wirtschafts-Think-Tank, berichtete, dass amerikanische Arbeitnehmer „im November einen Anstieg der Zahl der Arbeitsplätze mit existenzsichernden Löhnen verzeichneten“.

Um den Schwarzsehern gegenüber fair zu sein, Trends in Statistiken wie die Verbraucherstimmungsindex der Universität von Michigan (auf einem Tiefpunkt) und eine hohe Gesamtbeschäftigung sind in der Vergangenheit mit Rezessionen zusammengefallen oder ihnen vorausgegangen. Aber es entwickeln sich tiefgreifende Veränderungen in der Wirtschaft, was darauf hindeutet, dass es diesmal anders ist.

Vor etwa einem Jahr, mit gesicherten Lieferketten und steigender E-Commerce-Nachfrage, begannen Unternehmen wie Amazon mit dem Bau von Lagerhäusern. Diesen September Bloomberg berichtete dass Amazon allein in den USA 42 Einrichtungen schließt oder zerstört und weitere 21 verzögert, da der E-Commerce-Boom abgeflacht zu sein scheint.

Anstelle von Lagerhäusern bauen Unternehmen Fabriken, eine potenzielle Quelle für dauerhafte Jobs mit existenzsichernden Löhnen. Berücksichtigen Sie die Probleme der Pandemie und der Lieferkette für einen wachsenden Trend bei Onshoring- und Reshoring-Quellen. Ein aktueller Bericht in SiteSelection.com, ein Nachrichtendienst für gewerbliche Immobilien, listete eine Reihe von Großprojekten in Arbeit und einige vielversprechende Statistiken auf:

• Der Fertigungsneubau erreichte 2022 einen Rekord.
• Honda, Micron Technology, Samsung, Apples taiwanesischer Chiplieferant und andere haben Pläne angekündigt, fast 100 Milliarden Dollar in neue US-Produktionsstätten zu investieren.
• Eine kürzlich McKinsey-Studie kam zu dem Schluss, dass „die Welt bis 2027 eine einmalige Welle von Investitionen in Sachanlagen erleben wird … in Höhe von etwa 130 Billionen US-Dollar.“
• Am Tag vor den Äußerungen des Vorsitzenden Powell kündigte United Airlines Pläne an, bis zu 200 neue Boeing-Jets zu kaufen, eine Investition von mehr als 30 Milliarden US-Dollar. Fluggesellschaften sind bekanntermaßen rezessionsempfindlich. Was weiß Boeing, was den Rezessionsfalken fehlen könnte?

Die Erbsenzähler mögen am Ende Recht haben. Eine Rezession könnte in Sicht sein. Aber wenn ich die Wirtschaft von der Ebene der Boots-on-the-Ground (oder des durchschnittlichen Verbrauchers) aus betrachte, würde ich zögern, darauf zu wetten, dass sie tief ist.