(Bloomberg) – Aktienmarktanleger, die nach einem Monat Jo-Jo-Action nach Orientierung verlangen, bereiten sich auf eine Woche voller Wirtschaftsdaten und Redner der Federal Reserve vor, die helfen sollten, den nächsten Schritt für US-Aktien zu klären.
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Dieses Jahr begann mit einer rasanten Rallye, die jedoch der ersten zweiwöchigen Pechsträhne des S&P 500 seit Dezember gewichen ist. Das Risiko besteht jetzt darin, dass zunehmende Wetten auf steilere Zinserhöhungen die Widerstandsfähigkeit des Marktes zermürben. Anleger, die Angst vor einer Rückkehr in die dunklen Tage des Jahres 2022 haben, könnten sich einem Bruchpunkt nähern, an dem sie anfangen, schneller Geld zu verdienen.
Die Warnzeichen sind überall. Fed-Vertreter sprechen von einer weiteren Jumbo-Zinserhöhung. Die Inflation ist hartnäckiger als erwartet. Und die lautstärksten Bären der Wall Street sehen nichts als Schmerz am Horizont. All dies lässt Händler die Gefahr abwägen, dass ihre Gewinne im Jahr 2023 gegen das Potenzial für eine weitere rasche Erholung verschwinden.
„Wenn wir einen größeren Abschwung haben, könnten Investoren schnell abdrücken“, sagte Frank Cappelleri, Gründer des Forschungsunternehmens CappThesis, telefonisch. „Stop-Losses könnten wirklich im Spiel sein, weil das Worst-Case-Szenario bereits in aller Munde ist – und das testet wieder neue Tiefs.“
Die Flut an bevorstehenden Wirtschaftsaktualisierungen könnte die Sicht der Anleger auf den politischen Kurs der Fed untermauern. Die durch die Feiertage verkürzte Handelswoche bringt Messwerte über das verarbeitende Gewerbe, die Gesundheit der Verbraucher und die US-Wirtschaftsleistung. Hinzu kommen die Protokolle der jüngsten Sitzung der Fed und Reden einer Reihe von Beamten, darunter die Präsidentin der Cleveland Fed, Loretta Mester, die letzte Woche sagte, dass sie ein „überzeugendes wirtschaftliches Argument“ für eine Anhebung um einen halben Punkt bei der letzten Zentralbank sehe sammeln.
Es ist eine Strecke, die helfen könnte zu bestätigen, ob die diesjährige Aktienrallye der Beginn eines Bullenmarktes oder einer weiteren Bärenfalle ist. Auf der einen Seite sieht beispielsweise Marko Kolanovic von JPMorgan Chase & Co. ein „vorherrschendes Gefühl von Überschwang und Gier“. Auf der anderen Seite erklärte Chris Harvey von Wells Fargo & Co. den Bärenmarkt für beendet.
Der S&P 500 ist diesen Monat im Wesentlichen unverändert, nachdem er im Januar um 6.2 % gestiegen war. Diese Rally wurde wahrscheinlich teilweise von Leerverkäufern angeheizt, die rückläufige Wetten abdeckten und von systematischen Investoren kauften, die Momentum-Spieler anzogen, sagen Analysten.
Während dieser Berichtssaison taucht bei Corporate America eine rote Fahne auf. Das Gewinnwachstum ist im Jahresvergleich negativ geworden, was in den letzten zwei Jahrzehnten nur vier weitere Male passiert ist und noch nie ein ermutigendes Zeichen für Aktien war.
Es gibt ein weiteres großes Fragezeichen in einem Aufwärtstrend beim Handel mit kurzfristigen Optionen. Diese Aktivität hat die täglichen Schwankungen verstärkt, den Lärm verstärkt und eine weitere potenzielle Risikoquelle geschaffen. Diese Woche erreichte das Volumen für Kontrakte, die am selben Tag auslaufen, an dem sie gehandelt werden, einen Rekordanteil von 50 % aller Optionstransaktionen auf dem S&P 500, wie Daten von CBOE und Nomura zeigen. Laut Kolanovic von JPMorgan ist dies ein Hintergrund, der ein Risiko in der Größenordnung der Volatilitätsimplosion des Marktes Anfang 2018 schafft.
Und doch finden einige Anleger Trost im Blick auf die Prognosen für eine Erholung der Gewinne im Jahr 2024 und den Optimismus, dass eine sanfte Landung und eine milde Rezession nicht nur erreichbar, sondern erwartet sind.
„Das Ergebnis ist, dass die Angst, etwas zu verpassen (FOMO) ein Comeback erlebt hat“, sagte Ed Clissold, Chefstratege der USA bei Ned Davis Research Inc. „Selbst einige Anleger, die bezweifeln, dass die Fed eine sanfte Landung herbeiführen kann, sind widerwillig an Bord gegangen. ”
Während die Stimmung und die Kapitalflüsse eine Mischung aus Skepsis und Optimismus zeigen, könnte es Raum für weitere Gewinne geben, fügte er hinzu. „Die Stimmung scheint weit von den übermäßig optimistischen Niveaus entfernt zu sein, die oft bei großen Marktspitzen zu beobachten sind.“
Eine Gruppe, die unermüdlich kauft, sind Einzelhändler. Einzelne Anleger kauften in den 32 Sitzungen bis Donnerstag netto 21 Milliarden US-Dollar an US-Aktien und börsengehandelten Fonds, ein Rekord für eine solche Zeitspanne, wie Daten von Vanda Research zeigen. Während dieses Tempo schwer aufrechtzuerhalten sein mag, gibt es genug Geld für die Gruppe, um riskante Wetten einzugehen, wenn institutionelle Investoren einspringen, um eine stärkere Erholung anzuheizen, schreibt Marco Iachini von Vanda.
Inmitten der übergreifenden Debatte über die Wirtschaft und die Fed-Politik haben Chartbeobachter ihre eigene Meinung. Sie verweisen auf die Stabilität des Marktes bis Ende 2022 als Zeichen dafür, dass die Erholung Unterstützung findet, und beobachten diese Niveaus, während die Aktien stottern. Der S&P 500 erreichte am 3,764. Dezember ein Intraday-Tief von 22, fast 8 % über dem Boden im Oktober, wodurch ein Muster mit einem höheren Tief entsteht.
„Der Markt kann von hier aus ausbrechen, aber wenn das fehlschlägt, wird das zeigen, dass die größten Muster“, die jetzt bullisch sind, negiert werden könnten, sagt Cappelleri.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/investors-bind-risk-appetite-slams-143922081.html