Investieren Sie wie PE für weniger mit diesen 3 massiven Renditen

Heute werden wir über ein Paar billiger Dividendenaktien sprechen, die 11.2 % zahlen. Und obendrein legen wir noch ein Schnäppchen dazu, obwohl es „nur“ 9.5 % bringt.

Ich scherze, weil ich liebe. Dividenden, das heißt. Und Bärenmärkte dauern normalerweise nicht viel länger. Also kaufen wir zweistellige Renditen ein.

Das sind ernsthafte Erträge, die wir anstreben – die Art, die wir brauchen Allein aufgrund der Dividenden in den Ruhestand gehen. Sie sind schwer zu finden unter überbefolgten, überanalysierten und überbesessenen Blue-Chip-Aktien. Aber sie sind reichlich vorhanden in BDCland (bevölkert von Wirtschaftsförderungsgesellschaften (BDCs), natürlich).

Like Real Estate Investment Trusts (REITs), Geschäftsentwicklungsunternehmen sind eine Schöpfung des Kongresses. Aber anstatt Immobilieninvestitionen anzukurbeln, wurden BDCs entwickelt, um etwas Blut in Amerikas kleine Unternehmen zu pumpen. Sie stellen dringend benötigtes Kapital zur Verfügung, das viele Banken aus Risikogründen nicht oder nur zu überhöhten Zinsen bereitstellen.

Und es gibt viele Gründe, diese wenig beachtete Branche zu lieben:

• BDCs müssen wie REITs mindestens 90 % ihres steuerpflichtigen Einkommens in Form von Dividenden an die Aktionäre ausschütten. Im Fall von BDCs sprechen wir geradezu nachsichtige Auszahlungen, typischerweise im hohen ein- und niedrigen zweistelligen Bereich.
• Sie stellen einer Vielzahl von Unternehmen Kapital zur Verfügung, was sie effektiv zu Private-Equity-Unternehmen macht, die Sie und ich öffentlich kaufen können!
• BDCs erhalten nicht viel Medien- oder Analystenberichterstattung – weil sie kompliziert und langweilig sind – daher ist es üblich, dass sie falsch bewertet werden. Das erlaubt uns, sie für weniger zu kaufen, als sie eigentlich wert sind.

Manchmal sind diese Aktien billig aus einem Grund. BDCs können und haben schlechte Jahre. Wir Contrarians haben sie letztes Jahr größtenteils gemieden, denn was nützt eine Dividende, wenn wir sie im Preis verlieren?

Schauen wir uns damit unseren ersten 11.2 %-Zahler an. Es wird zufällig mit nur 66 % seines Buchwerts oder Nettoinventarwerts (NAV) gehandelt. Das bedeutet, dass wir das Unternehmen für nur 66 Cent für einen Dollar an Vermögenswerten kaufen. Billig!

PennantPark-Investition (PNNT)

Dividendenrendite: 11.2% Ausbeute

Preis/NAV: 0.66

PennantPark-Investition (PNNT) dürfte normalen Lesern bekannt vorkommen – es ist die Schwester von PennantPark Kapital mit variablem Zinssatz (PFLT), Die Ich beobachte es seit einiger Zeit.

PennantPark investiert in Fremdkapital und nicht beherrschendes Eigenkapital von hauptsächlich in den USA ansässigen mittelständischen Unternehmen mit einem EBITDA von 10 bis 50 Millionen US-Dollar. Das Portfolio umfasst derzeit 123 Unternehmen aus 32 verschiedenen Branchen – am stärksten in den Bereichen Unternehmensdienstleistungen (18 %) und Gesundheitswesen, Bildung und Kinderbetreuung (12 %).

Das Unternehmen sagt, es ziele auf „bewährte Managementteams, wettbewerbsfähige Marktpositionen, starken Cashflow, Wachstumspotenzial und tragfähige Ausstiegsstrategien“ ab. Ehrlich gesagt suchen die meisten BDCs nach den meisten der gleichen Eigenschaften. Nützlicher zu wissen ist, dass PNNT traditionell ein konservativer Versicherer ist, der in den 15 Jahren seines Bestehens nur sehr wenige Nicht-Abgrenzungen bei Hunderten von Investitionen vorzuweisen hat.

Diese konservative Natur reichte nicht aus, um einem großen Erfolg während des COVID-Abschwungs auszuweichen. Im Jahr 2020 kürzte PNNT seine Ausschüttung um ein Drittel auf 12 Cent pro Aktie. Erfreulicherweise begann das Unternehmen aggressiv mit der Aufstockung der Auszahlung und erhöhte sie in den letzten vier Quartalen viermal auf aktuell 16.5 Cent.

Ein einmaliges Problem inmitten einer Generationenkrise wäre eine Sache, aber das hier war das von PennantPark zweite Rodeo. PNNT musste seine Dividende im Jahr 28 aufgrund der schlechten Performance seiner Energieinvestitionen etwas stärker kürzen, von 18 Cent pro Aktie auf 36 Cent (~2017 %).

Auch wenn PennantPark Investment anders heißt als PennantPark Floating Rate Capital, sind 96 % des Schuldenportfolios von PNNT – das etwa drei Viertel des Gesamtportfolios ausmacht – variabel verzinslich. Das ist hilfreich, während die Zinsen steigen, da es mehr von Fed-Zinserhöhungen profitiert als BDCs mit festverzinslichen Anlagen. Aber ob und wann Jerome Powell den Schalter wieder auf Rate umlegt Schnitte, dieses Portfolio sieht vielleicht nicht annähernd so verlockend aus wie jetzt.

Es ist schade – ein satter Rabatt von 34 % auf den NAV stellt derzeit einen der größten Verkäufe in der BDC-Welt dar.

Prospektives Kapital (PSEC)

Dividendenrendite: 9.5%

Preis/NAV: 0.76

Prospektives Kapital (PSEC) ist eines der größten Business Development Companies (BDCs) des Marktes. Das Unternehmen hat in den fast zwei Jahrzehnten seines Bestehens an der Börse mehr als 400 Investitionen finanziert und verfügt derzeit über rund 8.5 Milliarden US-Dollar, die in 128 Unternehmen aus 37 Branchen investiert sind.

Das Hauptgeschäft von PSEC ist die Kreditvergabe an den Mittelstand, die 53 % des Portfolios ausmacht. Es investiert in amerikanische Unternehmen mit einem EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) von bis zu 150 Millionen US-Dollar, in der Regel durch vorrangig besicherte Darlehen. Aber es hat auch Bereiche, die sich auf Immobilieninvestitionen (hauptsächlich Mehrfamilienhäuser) (19 %), Mittelstandsübernahmen (16 %) und nachrangige strukturierte Schuldverschreibungen (9 %) konzentrieren.

Ich habe Prospect Capital lange dafür kritisiert, dass es seine relative Größe und Größenordnung nicht ausgenutzt hat – es hat im Vergleich zu den besseren Akteuren der BDC-Branche eine langfristige Underperformance erzielt und seine Dividende seit 2014 zweimal gekürzt.

Ein paar Jahre aggressiver Expansion beginnen jedoch endlich Früchte zu tragen. PSEC-Aktien sind in letzter Zeit wettbewerbsfähiger, da sich der Betrieb verbessert hat. Der Nettozinsertrag für das im Juni endende Geschäftsjahr stieg um 9 % und deckte mit 81 Cent pro Aktie die monatlichen Dividenden im Wert von 72 Cent mehr als ab. Ich habe zuvor auf die Dividendendeckung der BDC hingewiesen, daher ist dies eine sinnvolle Entwicklung.

Prospect Capital hat immer noch einige Fragezeichen, einschließlich seines hohen Engagements in einer ziemlich undurchsichtigen Investition in National Property REIT Corp., ein Portfolio von hauptsächlich Mehrfamilienimmobilien. Es wird auch durch hohe Verwaltungsgebühren beeinträchtigt. Und obwohl der Abschlag von 24 % zum NAV auf den ersten Blick sicherlich attraktiv ist, wurde PSEC lange Zeit mit einem massiven Abschlag gehandelt – es könnte einen mächtigen Katalysator brauchen, um das jemals zu ändern.

Die PSEC könnte endlich ihre langjährigen Fehler korrigieren. Aber da das Management von Prospect weitgehend unverändert geblieben ist – es ist immer noch dieselbe Crew, die den Aktionären viel Enttäuschung bereitet hat – ist viel Vorsicht (und ein wenig gesunde Skepsis) angebracht.

Crescent Capital BDC (CCAP)

Dividendenrendite: 11.2%

Preis/NAV: 0.73

Crescent Capital BDC (CCAP) ist eine weitere schuldenorientierte, konservativ geführte BDC. Und es ist auch spottbillig, mit einem Abschlag von 27 % auf den NAV – was man teilweise auf eine gewisse Underperformance im letzten Jahr oder so zurückführen kann.

Fast 99 % des Portfolios von CCAP sind variabel verzinslich. Senior Secured First Lien und Unitranch First Lien Investments machen den Löwenanteil des Portfolios aus – 89 % gemessen am Fair Value.

Auch hier handelt es sich um ein äußerst defensiv positioniertes Portfolio. Crescent investiert derzeit in 136 Unternehmen aus 18 Branchen, jedoch mit einer extremen Übergewichtung (86 % nach Fair Value) in nicht-zyklischen Branchen. Investitionen in Gesundheitsgeräte machen mit 29 % den größten Anteil aus, gefolgt von 21 % in Software und Dienstleistungen. Und wenn Sie nach geografischer Diversifikation suchen, bietet CCAP ein wenig, da etwa ein Zehntel des Portfolios in Europa, Kanada und Australien investiert ist.

Natürlich wird dieses Portfolio bald anders aussehen: Crescent Capital wird voraussichtlich die Übernahme von abschließen First Eagle Alternative Capital (FCRD) bereits im vierten Quartal dieses Jahres. Bei den 73 Beteiligungen von First Eagle handelt es sich in erster Linie um erstrangig besicherte Schuldtitel; FCRD versucht, jede einzelne Investition auf weniger als 2.5 % des Portfolios zu begrenzen.

Es ist eine kostspielige Übernahme: First Eagle erhielt 4.86 ​​US-Dollar pro Aktie – eine massive Prämie von 66 %, die sich auf CCAP-Aktien, Bargeld von Crescent Capital und Bargeld von Crescent Cap Advisors, dem Berater von CCAP, aufteilt.

Infolgedessen stoppte CCAP seine Serie von vier aufeinanderfolgenden Quartalen mit einer Sonderdividende von 5 Cent. Es ist nicht nichts – was weitere 1.3 Punkte zu seiner ohnehin schon großzügigen Rendite beigetragen hat – aber im Moment scheint das Management ein wenig Geld sparen zu wollen und zu sehen, wie sich die Übernahme entwickelt.

Brett Owens ist Chief Investment Strategist für Konträre Aussichten. Für weitere großartige Einkommensideen erhalten Sie in seinem kostenlosen Sonderbericht seinen neuesten Sonderbericht: Ihr Portfolio für den vorzeitigen Ruhestand: Riesige Dividenden – jeden Monat – für immer.

Offenlegung: keine