Die Intel-Aktie erreicht den niedrigsten Kurs seit mehr als einem Jahr, und es gibt einen weiteren Schuh zu fallen

Die Aktie steuerte auf das siebte Quartal in Folge zu, in dem sie am Tag nach der Gewinnmitteilung fiel, obwohl Intel jedes Mal die Gewinnerwartungen übertraf. Der durchschnittliche eintägige Rückgang nach den Gewinnen nach den letzten sechs Gewinnberichten betrug laut FactSet-Daten 9.7 %.

Während der Chiphersteller in einem Ergebnisbericht am späten Mittwoch die Schätzungen der Wall Street für das Quartal deutlich übertraf, zeigten die Ergebnisse einen Rückgang der Einnahmen von Client Computing, dem traditionellen PC-Konzern und Intels größtem Geschäftsbereich, um 7 % auf 10.1 Milliarden US-Dollar, was mehr war als Wall Die Schätzung von Street liegt bei 9.59 Milliarden US-Dollar.

Die Prognose des Unternehmens löste jedoch nicht nur Besorgnis aus, weil Intel berichtete, dass die Margen im vierten Quartal von 55.4 % im Vorjahresquartal auf 60 % gesunken seien, sondern auch wegen der Anzeichen, dass der PC-Boom, den Intel erlebt hat, bald zu Ende geht.

Für das erste Quartal prognostizierte Intel einen bereinigten Gewinn von 80 Cent pro Aktie bei einem Umsatz von etwa 18.3 Milliarden US-Dollar, während von FactSet befragte Analysten im Durchschnitt einen Gewinn von 86 Cent pro Aktie bei einem Umsatz von 17.61 Milliarden US-Dollar erwartet hatten. Das Unternehmen hält sich mit der Veröffentlichung einer Jahresprognose bis zum Investorentag am 17. Februar zurück.

Abgesehen von der Frage der sinkenden Margen, die seit dem letzten Quartal auf der Tagesordnung steht, schienen sich die Analysten dieses Mal mehr Sorgen darüber zu machen, wie sich ein erwarteter Rückgang des PC-Wachstums auf Intel auswirken wird, während das Unternehmen versucht, sich neu aufzubauen.

Die Bernstein-Analystin Stacy Rasgon, die eine Underperform-Bewertung und ein Kursziel von 40 US-Dollar hat, stellte in einer Notiz mit dem Titel „Fegefeuer“ fest, dass die Prognose von Intel „möglicherweise schwächer ausfallen könnte, als sie auf den ersten Blick schien“, da das erste Quartal im Vergleich dazu eine zusätzliche Woche enthält vor einem Jahr.

Von da an konzentrierte sich der Analyst auf eine prognostizierte Korrektur des PC-Wachstums, die sich am Horizont abzeichnet. Im Jahr 2021 erreichten die PC-Lieferungen aufgrund der COVID-19-Pandemie den höchsten Stand seit fast einem Jahrzehnt.

„PC-CPUs [Zentraleinheiten] (von denen wir geglaubt haben, dass es zu Überlieferungen kommt, insbesondere bei Notebooks) befinden sich nun definitiv in einer Korrektur, die das Einheitenwachstum im nächsten Jahr schwierig machen könnte, selbst wenn die PCs stark bleiben und die Entwicklung der Rechenzentren von wahrscheinlich nicht nachhaltigen Unternehmen vorangetrieben wird Stärke (+53 % [im Jahresvergleich]) mit 5 Quartalen in Folge mit Wolkenrückgängen (besorgniserregend)“, sagte Rasgon.

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CJ Muse, Analyst bei Evercore ISI, der eine entsprechende Bewertung und ein Kursziel von 55 US-Dollar hat, sagte, dass die Nachfrage nach Chips zwar weiterhin stark sei, „bei PC-CPUs jedoch möglicherweise Befürchtungen aufkommen, dass der Markt Lagerbestände aufbauen könnte.“

„Intel hat prognostiziert, dass der Umsatz im März im dritten Quartal um 6 % [im Vergleich zum Vorquartal] sinken wird, was auf Rückgänge bei Notebooks zurückzuführen ist, da Kunden ihren angesammelten CPU-Bestand verbrennen“, sagte Muse. „Kunden bestellten CPUs auf der Grundlage robuster Endnachfragetrends im Geschäftsjahr 21, konnten jedoch aufgrund der anhaltenden Branchenbeschränkungen keine passenden Sätze erhalten und sind nun gezwungen, die überbauten Komponenten zu verbrennen.“

„Die schlechte Nachricht ist, dass dies die Bärendebatte rund um den Aufbau von Lagerbeständen deutlich entfacht“, sagte Muse. „Die gute Nachricht ist, dass diese Dynamik nichts mit der Endnachfrage zu tun hat, sondern nur ein vorübergehendes Problem ist (obwohl INTC davon ausgeht, dass die Einschränkungen bis ins Geschäftsjahr 23 andauern werden).“

Citi Research-Analyst Christopher Danley, der eine neutrale Bewertung hat und sein Kursziel von 55 auf 58 US-Dollar senkte, sagte, Intels erwartete Lagerbestandskorrektur im Notebook-Endmarkt sei ein „rotes Warnsignal“.

„Vor 2020 gingen die PC-Einheiten im Durchschnitt um 1 % zurück, auf etwa 260 Millionen Einheiten pro Jahr“, sagte Danley. „Aufgrund der Trends bei der Arbeit/Schule von zu Hause aus stiegen die PC-Einheiten im Jahr 14 um 299 % auf 2020 Millionen Einheiten und im Jahr 12 um etwa 335 % auf 2021 Millionen, was deutlich über dem durchschnittlichen historischen Rückgang von 1 % liegt.“

„Wir gehen jedoch davon aus, dass dieser Trend im zweiten Halbjahr 2 zum Mittelwert zurückkehren wird, da die PC-Nachfrage reift und die Lagerbestände nach zwei aufeinanderfolgenden Jahren mit zweistelligem Wachstum korrigiert werden“, sagte Danley.

Matthew Ramsay, Analyst bei Cowen, der ein Outperform-Rating und ein Kursziel von 60 US-Dollar hat, nannte Intels Bericht ein „kompliziertes Quartal“, da der Umsatz zwar vom PC-Wachstum und den Geschäftsausgaben profitierte, sinkende Margen jedoch eine „härtere Realität“ darstellten.

„Das Ausmaß und die Realität kristallisieren sich für die Anleger heraus … was unserer Meinung nach letztendlich eine gute Sache sein könnte, da es möglicherweise zu einem Tiefpunkt der Stimmung und einem bald darauf folgenden Margentief führt … Der Schlüssel wird jedoch darin liegen, einen glaubwürdigen Weg zur Erholung zu finden.“ sagte Ramsay.

Von den 40 Analysten, die sich mit Intel befassen, haben 10 ein Kaufrating, 21 ein Halterating und neun ein Verkaufsrating sowie ein durchschnittliches Kursziel von 54.43 US-Dollar, so FactSet.