Die Intel-Aktie schloss am Dienstag mit einem Minus von 2.2 % bei 37.78 $. Er ist dieses Jahr um 27 % gesunken.
Wie sind wir zu diesem Punkt gekommen? Noch vor wenigen Monaten schien Gelsingers Turnaround-Strategie einer schnelleren Produktiteration und einer Expansion des Gießereigeschäfts auf dem richtigen Weg zu sein.
Im Januar erhöhte der Vorstand des Unternehmens seine Bardividende um 5 % auf 1.46 US-Dollar pro Aktie auf Jahresbasis oder rund 6 Milliarden US-Dollar insgesamt. Trotz Inflationsdruck, Management bekräftigt Prognose für das Gesamtjahr im April und prognostizierte eine Erholung der PC-Verkäufe für die zweite Jahreshälfte. Die damaligen Prognosen für 2022 sahen einen Umsatz von 76 Milliarden US-Dollar, Investitionsausgaben von 27 Milliarden US-Dollar – mehr als 40 % mehr als im Vorjahr – und einen negativen freien Cashflow von rund 1.5 Milliarden US-Dollar vor.
Die Führung scheint jetzt unerreichbar. David Zinsner, Chief Financial Officer von Intel, sagte Anfang dieses Monats auf einer Investorenkonferenz, dass das makroökonomische Umfeld und die Probleme bei der Komponentenversorgung viel schlimmer seien, als sie für das laufende Quartal erwartet hätten. Sein Kommentar, zusammen mit der zunehmenden Diskontierung Aktivität bei Einzelhändlern, macht es wahrscheinlich, dass das Unternehmen seine Prognosen nach unten revidieren muss.
Intel lehnte es ab, sich zu den Risiken im Zusammenhang mit seinem Finanzausblick für das Gesamtjahr zu äußern. Das Unternehmen sagte in einer per E-Mail gesendeten Erklärung, dass es „sich weiterhin einer gesunden und wachsenden Dividende verschrieben hat“.
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Eine Sache ist noch besorgniserregender als das Geschäftsumfeld: Die Kernproduktausführung von Intel gerät weiterhin ins Stocken. Seit Jahren verliert das Unternehmen Anteile am lukrativen Markt für Rechenzentrumsserver. Die Rechenzentrumseinheit erwirtschaftete im Jahr 26 einen Umsatz von rund 2021 Milliarden US-Dollar – im Vergleich zum Vorjahr etwa unverändert
AMD
(
AMD
) Rechenzentrumseinnahmen mehr als verdoppelt, dank der leistungsstärkeren Chips.
„Wir haben gesehen, wie AMD Intel als Marktführer in den leistungsbewusstesten Teilen des Server-CPU-Marktes überholt hat“, schrieb Joe Moore, Analyst bei Morgan Stanley, letzte Woche in einer Notiz.
Die jüngsten Entwicklungen deuten darauf hin, dass AMD weitere Marktanteile hinzugewinnen könnte. Vor einigen Wochen gab Intel-Managerin Sandra Rivera bekannt, dass der Sapphire Rapids-Serverprozessor der nächsten Generation des Unternehmens hochgefahren werden würde später als geplant und gab zu, dass er AMDs nächsten Server-Chip namens Genoa möglicherweise nicht übertrifft.
Am Montag, AMD-Chefin Lisa Su bestätigt zu Barron in einem Telefoninterview, dass Genoa auf dem Weg ist, es noch in diesem Jahr auf den Markt zu bringen, und äußerte sich optimistisch über seine Marktpositionierung gegenüber Sapphire Rapids. „Das Rechenzentrum ist die größte Wette für AMD“, sagte sie. „Wir glauben, dass Genoa in Bezug auf Leistung [Standpunkt], Leistung pro Watt und Gesamtbetriebskosten führend ist. Das hören wir auch von unseren Kunden.“
Auch in anderen Produktkategorien stolpert Intel. Das neue Grafikchip-Sortiment des Unternehmens hat unter Verzögerungen gelitten und sieht auch nicht konkurrenzfähig aus. Techspot, eine viel gelesene Technologie-Website, sagte, dass Intels Grafikangebot könnte die diesjährige „enttäuschendste Hardware-Veröffentlichung“ sein, unter Berufung auf seine schlechte Leistung.
Wenn Sie Intels Produkt- und Wirtschaftsprobleme zusammenzählen, wird das Unternehmen bald einige schwierige Entscheidungen treffen müssen.
Während des Investorentags des Unternehmens im Februar sagte Zinsner, Intel plane, unter der Annahme eines Umsatzwachstums im mittleren bis hohen einstelligen Bereich für 2023 und 2024 einen ausgeglichenen freien Cashflow zu generieren. Letzten Donnerstag, um Barron Investieren in Tech-Konferenz, sagte er, dass die Investitionspläne des Unternehmens in den nächsten fünf Jahren über 100 Milliarden US-Dollar liegen. Aber wenn die Einnahmen niedriger ausfallen – was angesichts der jüngsten Probleme von Intel unvermeidlich scheint – werden diese Cash-Prognosen daneben liegen, es sei denn, es gibt Budgetkürzungen an anderer Stelle. Etwas muss geben.
Dann gibt es die Blockade im Kongress. Letzte Woche teilte Intel den Regierungsbeamten deutlich das Tempo seiner Investitionen für sein neues Multimilliarden-Dollar-Unternehmen mit Fertigungsstätte in Ohio könnte zurückgefahren werden, wenn der CHIPS Act – die Gesetzgebung, die Anreize in Höhe von 52 Milliarden Dollar für die heimische Halbleiterproduktion und -forschung vorsieht – nicht verabschiedet wird.
Aber bevor Intel seine Pläne ändert, sollte das erste, was auf dem Hackklotz steht, seine Dividende sein. Einfach ausgedrückt, die 6 Milliarden US-Dollar pro Jahr, die Intel für die Zahlung der Aktionäre vorgesehen hat, würden besser für Forschung und Entwicklung und den Ausbau oder die Aufrechterhaltung seiner Kapitalausgaben verwendet.
Die Zahlen wären signifikant. Durch die Kürzung der Dividende für die nächsten vier Jahre hätte Intel fast 24 Milliarden US-Dollar an zusätzlichem Kapital, um in Innovationen zu investieren. Im Vergleich,
Nvidia
(NVDA) hat im vergangenen Jahr insgesamt 5.3 Milliarden US-Dollar für Forschung und Entwicklung ausgegeben.
Natürlich wird es einige einkommensorientierte Anleger geben, die ihre Intel-Aktie verkaufen könnten, wenn sie keine Dividende mehr zahlt. Aber mit dem 11-Fachen der Gewinne gibt die Wall Street Intel keine große Prämie für seine Aktionärsrückgabepolitik. Und der Chiphersteller kann jederzeit wieder eine Dividende ausschütten, sobald er zu einer besseren Rentabilität zurückgekehrt ist.
Vorerst muss Intel seine prekäre Realität akzeptieren und alle ihm zur Verfügung stehenden finanziellen Ressourcen nutzen, anstatt die Ausgaben zu kürzen. Das bedeutet, dass die Dividende von Intel enden sollte. Es ist der umsichtige und richtige Schritt.
Schreiben Sie an Tae Kim an [E-Mail geschützt]