Gewinn von Intel: Entlassungen und Margendruck könnten den Börsengang von Mobileye überschatten

Berichten zufolge sagte Gelsinger den Arbeitern, dass „die Kosten zu hoch und unsere Margen zu niedrig sind“, was den Fokus der Investoren erneut auf Intels jetzt chronische Margenprobleme lenken wird. Der CEO musste bereits das Versprechen vom letzten Jahr zurücknehmen, dass die Margen bleiben würden „angenehm über 50 %“ Da die Margen im Vorquartal auf 44.8 % gefallen waren, wurden die Margen für das dritte Quartal auf 46.5 % prognostiziert jährliche Margenprognose für das Jahr auf 49 % gesunken. Und vor diesem Hintergrund sind die Margen für den Konkurrenten Advanced Micro Devices Inc. 
AMD,
-0.20%
 zum ersten Mal 50 % überschritten und es wird erwartet, dass sie steigen.

Inmitten all dieses Abwärtsdrucks an mehreren Fronten brachte Christopher Rolland, Analyst bei Susquehanna Financial, eine Frage auf, die viele gestellt haben: Warum hat Intel nichts vorab angekündigt?

Gewinnwarnungen aufgrund des Abschwungs im Consumer-PC-Markt rollen seit mehr als einem Viertel, wie weltweit PC-Lieferungen werden voraussichtlich den stärksten Einbruch seit Beginn der Aufzeichnungen erleben, verursacht Chiphersteller wie AMD, Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.07%,
Mikron Technology Inc.
MU,
+ 0.34%,
und Angewandte Materialien Inc.
AMAT,
+ 3.06%
kürzen ihre Aussichten nicht nur wegen schwacher PC-Verkäufe, sondern auch ab weitete die US-Beschränkungen für fortschrittliche Technologie nach China aus.

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Intel hat es nicht vorangekündigt, genauso wie es im letzten Quartal nicht der Fall war, bevor es einen großen Fehler gegenüber seiner eigenen Prognose und den Erwartungen der Analysten bekannt gab. Rolland, der Intel negativ bewertet, erwartet einen Umsatz am unteren Ende der Erwartungen, da „CEO Gelsinger bereits öffentlich Schwäche signalisiert hat“.

„Wir glauben jedoch, dass das vierte Quartal weiterhin einem erheblichen Risiko ausgesetzt ist, da sich unsere Kontrollen zur Quartalsmitte in letzter Zeit verschlechtert haben“, sagte Rolland, der nun für 4 einen Rückgang der PC-Lieferungen um 17 % gegenüber dem Vorjahr prognostiziert. „Angesichts der Abhängigkeit von Umsatz und Auslastungen reduzieren wir auch unsere GM-Schätzungen für das Gesamtjahr unter ihre geschätzten 2022 %.“

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In jedem Fall werden die Anleger wissen wollen, ob die Prognose von Finanzvorstand David Zinsner, dass das dritte Quartal einen „finanziellen Tiefpunkt“ für das Unternehmen darstellen wird, Bestand hat.

Was es zu sehen

Verdienste: Von den 29 von FactSet befragten Analysten erwartet Intel im Durchschnitt einen bereinigten Gewinn von 34 Cent pro Aktie, verglichen mit Intels Prognose von 35 Cent pro Aktie, weit unter den 90 Cent pro Aktie, die von The Street zu Beginn des Quartals erwartet wurden die 1.71 $ pro Aktie, die im Vorjahreszeitraum gemeldet wurden. Estimize, eine Softwareplattform, die Crowdsourcing von Hedgefonds-Führungskräften, Maklern, Buy-Side-Analysten und anderen nutzt, fordert einen bereinigten Gewinn von 46 Cent pro Aktie.

Einnahmen: Laut 15.35 von FactSet befragten Analysten erwartet die Wall Street einen Umsatz von 29 Milliarden US-Dollar von Intel, basierend auf Intels Prognose von etwa 15 bis 16 Milliarden US-Dollar. Das ist weniger als die 18.95 Milliarden US-Dollar, die The Street zu Beginn des Quartals erwartet hatte, und die 18.09 Milliarden US-Dollar, die letztes Jahr gemeldet wurden, und wird wahrscheinlich das neunte Quartal in Folge mit Umsatzrückgängen im Jahresvergleich sein. Estimize erwartet einen Umsatz von 15.43 Milliarden US-Dollar.

Die von FactSet befragten Analysten gehen nach Abteilungen davon aus, dass sich die Einnahmen aus dem Client-Computing auf 7.58 Milliarden US-Dollar belaufen werden; Umsatz der Rechenzentrums- und KI-Gruppe von 4.67 Milliarden US-Dollar; „Network and Edge“-Einnahmen von 2.4 Milliarden US-Dollar; und Mobileye-Einnahmen von 472.2 Millionen US-Dollar.

Lagerbewegung: Apropos Umsatzrückgänge im neunten Quartal in Folge, selbst wenn Intel die Erwartungen übertrifft – wie es im Allgemeinen der Fall ist – sind die Aktien nach den letzten neun Quartalsberichten des Unternehmens gefallen.

Während des im September endenden Quartals fiel der Aktienkurs von Intel um 31 %, während der Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.34%
  – das Intel als eine Komponente zählt – ist um 7 % gefallen, der S&P 500-Index 
SPX,
+ 1.19%
 Der technologielastige Nasdaq Composite Index ging um 5 % zurück 
COMP,
+ 0.86%
 verlor 4 % und der PHLX Semiconductor Index 
SOX,
+ 0.64%
sank um fast 10 %.

Was Analysten sagen

Bernstein-Analyst Stacy Rasgon merkte an, dass er zwei Gründe sieht, „aus Sicht von Intel nicht sehr ermutigend“, warum das Unternehmen mit seiner niedriger als erwarteten Bewertung von Mobileye fortfährt
MBLY.

Letzte Woche schätzte Mobileye, dass die Aktien seines Börsengangs zwischen 18 und 20 US-Dollar kosten würden. Das gibt dem Technologieunternehmen für selbstfahrende Autos eine Bewertung von bis zu 15.9 Milliarden US-Dollar, zufällig ungefähr der gleiche Betrag, den Intel für den Erwerb bezahlt hat Mobileye im Jahr 2017 für 15.3 Milliarden Dollar in bar. Mobileye hat den Börsengang beantragt Berichten zufolge strebte er Ende September eine Bewertung von 30 Milliarden US-Dollar an, die weit unter früheren Schätzungen von 50 Milliarden US-Dollar für das Unternehmen liegt.

„Wie wir alle wissen, wurden wachstumsstarke Technologieaktien durch eine Kombination aus schwächeren Makrowerten und höheren Zinsen dezimiert, und der IPO-Markt selbst stagnierte in den letzten Monaten“, sagte Rasgon. „Aber jetzt mit dem Börsengang fortzufahren, zu (was klingt wie) jedem Preis, den sie bekommen können, deutet darauf hin, dass Intel immer noch glaubt, dass es besser ist, es jetzt zu tun, als zu warten.“

„Und zweitens wird Intel durch den Deal etwas Geld erhalten (~3.5 Milliarden Dollar Dividende von Mobileye und ~900 Millionen Dollar durch den Verkauf ihres Moovit-Assets), und sie brauchen das Geld wahrscheinlich, wenn man bedenkt, wie sich ihr eigenes Geschäft derzeit entwickelt.“ sagte Rasgon.

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Wedbush-Analyst Matt Bryson, der Intel mit einem Underperformance-Rating bewertet, fragte in einer Notiz, ob er seine Zahlen für das vierte Quartal und 2023 ausreichend gesenkt habe, da Intels jüngste Prognose „von einem weitaus weniger düsteren PC-Hintergrund ausging (Rückgang um etwa 10 % Y /Y)), als sich scheinbar verwirklicht hat.“

Mit Blick auf das Rechenzentrumsgeschäft von Intel sagte Bryson, er sehe ein weiteres Risiko für seine Annahmen eines leichten Anstiegs der Unternehmensumsätze im vierten Quartal, „insbesondere mit AMD-Aktiengewinnen, [die] auch die Verkäufe von Intel unter Druck setzen“.

„Und mit Blick auf das nächste Jahr haben wir die gleiche Frage angesichts des Makro-Gegenwinds und unserer Überzeugung, dass AMD angesichts von Intels Kämpfen mit Sapphire Rapids sogar eine beschleunigte Aktienverschiebung erleben könnte“, sagte Bryson.

Von den 36 Analysten, die Intel beobachten, haben sieben ein Kaufrating für die Aktie, 20 ein Hold-Rating und neun ein Verkaufsrating, zusammen mit einem durchschnittlichen Kursziel von 33.58 US-Dollar, das demnach von 47.26 US-Dollar vor einem Quartal gefallen ist zu FactSet-Daten.