Intel: Chips Act-Subventionen können eine Rückkehr zu früherem Glanz verhindern

Die USA haben ein ehrgeiziges und teures Projekt in Angriff genommen: den Neustart einer heimischen Fertigungsindustrie für Spitzenchips. Ein Rückgang der Nachfrage erhöht den Druck.

Intel stellt sich vor, dass der Vorstoß ihm helfen wird, die globale Dominanz zurückzugewinnen. Es wäre nicht das erste Mal, dass die Hoffnungen des US-Chipgiganten die Aussichten übersteigen.

Der US Chips Act stellt mehr als 52 Milliarden Dollar zur Verfügung, über einen Mischmasch aus Krediten, Garantien für Dritte und Direktfinanzierungen. Das Geld wird in den kommenden Monaten eintreffen.

Intel wird voraussichtlich einer der größten Nutznießer sein. Aber Halbleiterunternehmen, die um Geld ringen, zielen auf ein sich bewegendes Ziel ab. Die US-Regierung hat zusätzliche Bedingungen eingeführt, darunter die Bereitstellung von Kinderbetreuung und die Begrenzung von Investitionen in chinesische Unternehmen. Gelder können nicht für Rückkäufe und Dividenden ausgegeben werden. Einige Projekte müssen Gewinne teilen. 

Intel kann Wege finden, diese Kästchen anzukreuzen. Es hilft, dass die USA Projekte wollen, die zu Amerikas nationaler Sicherheit beitragen und die Abhängigkeit von in Taiwan hergestellten Chips verringern. Anders als der Konkurrent AMD entwickelt und stellt Intel Chips her. 

Dennoch ist die Intel-Aktie seit der Unterzeichnung des Chips Act im vergangenen August um 24 Prozent gefallen. Die sinkende Nachfrage nach Halbleitern ist nur ein Grund dafür. Der Aktienkurs des Konkurrenten AMD ist im gleichen Zeitraum um 15 Prozent gefallen. 

Intel hat eine große, schwerfällige Unternehmensstruktur, die seine Bandbreite an Legacy-Geschäften widerspiegelt. Es produziert keine Spitzenchips. Im vergangenen Jahr ging der Umsatz um ein Fünftel zurück. In diesem Jahr wird mit einem Rückgang um die gleiche Menge gerechnet. Die Nettogewinnmarge hat sich halbiert.

Unterdessen erhöht das Unternehmen die Investitionsausgaben, um neue Fabriken und Designs zu finanzieren. Von rund 20 Prozent des Umsatzes vor fünf Jahren soll die Zahl in diesem Jahr auf die „niedrigen 30er“ steigen. Letzten Monat, Intel seine Dividende kürzen um zwei Drittel.

Die Nettogewinnmarge von AMD ist ebenfalls gesunken. Die Halbleiternachfrage passt sich nach hohen Ausgaben während der Pandemie neu an. Aber AMD hat weniger belastende Investitionsverpflichtungen. Seine neuen Ryzen-Chips verfügen über Fähigkeiten der künstlichen Intelligenz. Die Margen sollen in diesem Jahr wieder auf 21 Prozent steigen.

Subventionen verringern eher die Wettbewerbsfähigkeit als sie zu steigern. Sie könnten einfach den Druck auf Intel verringern, seine Leistung zu verbessern. Wenn Geld für eine Trendwende unerlässlich war, hätte sie vor 10 Jahren beginnen sollen, als Intel auf mehr Bargeld saß als seine Konkurrenten.