Drei Energieunternehmen, eine Düngemittelfirma und ein Arzneimittelhersteller haben sich alle sehr gut entwickelt, während der Rest der USA größtenteils mit steigenden Preisen zu kämpfen hat.
Thier ist ein Silberstreif am Horizont zur schlimmsten Inflation seit den 1980er Jahren. Fragen Sie einfach die Unternehmen, die auf höhere Preise setzen.
Preiserhöhungen werden während der Inflation einfacher, wenn es anscheinend jeder tut. Manchmal macht es Sinn, mehr aufzuladen. Die Inflation erhöht die Produktionskosten, und die meisten Unternehmen geben die Kosten an die Kunden weiter. Manchmal gehen die höheren Preise jedoch über die zusätzlichen Kosten hinaus, die den Unternehmen entstehen.
So Forbes hat die Unternehmen verfolgt, die ihre Betriebsmargen erhöht haben, eine Kennzahl, die genau misst, wie viel Geld Unternehmen mit dem Verkauf ihrer Produkte verdienen, um zu sehen, wer die Gewinne anhäuft.
Die Betriebsmarge ist ein fairer Indikator, da sie die Kreditaufnahme ausschließt, sagte Mai Iskandar-Datta, Finanzprofessorin an der Wayne State University Forbes. „Im Wesentlichen versuchen Sie, sich ein umfassenderes Bild von der Unternehmensleistung zu machen“, sagte sie. „Sie versuchen zu sehen, wie es ihnen geht, ohne über die Finanzierung nachzudenken. Es trennt Finanzierungs- und Investitionsentscheidungen.“
Denken Sie daran, wie hart die Inflation für die Mitarbeiter ist. Die Bezahlung der Arbeiter hält mit den höheren Preisen nicht Schritt. Laut dem US Bureau of Labour Statistics, ist der reale durchschnittliche Stundenverdienst – Lohnwachstum minus Inflation – im letzten Jahr um 2.8 % gesunken. Fügen Sie die Tatsache hinzu, dass die Menschen weniger Stunden arbeiten, und die Geschichte wird noch düsterer. Der reale durchschnittliche Wochenverdienst ist im gleichen Zeitraum um 3.7 % gesunken. Wie im dritten Quartal einkommenssaison zu Ende geht, mag es nicht überraschen, dass drei der ersten fünf Plätze auf der aktuellen Liste der größten Betriebsmargen Energieunternehmen sind.
EQT Corp.
Die operative Marge für Erdgasunternehmen EQT Corp. stieg von 20.3 % in den 12 Monaten bis September 2021 auf 64 % im letzten Jahr. Die 64 % liegen mehr als 20 Prozentpunkte über dem bisherigen Allzeithoch des Unternehmens aus dem Jahr 2015. EQT antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme. Nur als Vergleichspunkt und um anzuerkennen, dass der Einzelhandel ein etwas anderes Tier ist, die Big-Box-Ladenkette Target angekündigt Mittwoch, dass die operative Marge von 3.9 % im gleichen Zeitraum vor einem Jahr auf 7.8 % im dritten Quartal gefallen ist.
Wie sie es gemacht haben:
EQT ist neu im S&P 500 Index und der größte Erdgasproduzent in den USA. Als der Erdgaspreis nach der unprovozierten russischen Invasion in der Ukraine in die Höhe schnellte, stiegen auch die Einnahmen von EQT. Bei seinem Gewinnaufruf und in einem am 26. Oktober Investorenpräsentation, führte das Unternehmen Kostensenkungen bei seinen Bohrlöchern in West Virginia und die Auswirkungen von Akquisitionen als Gründe an, warum es die Barmittel anhäuft.
Aber es gibt noch etwas anderes zu beachten, wenn man die Gewinnmargen von EQT und anderen Energieunternehmen untersucht. Sie investieren nicht so viel in neue Projekte, wie sie es normalerweise während der Boomphase des Rohstoffzyklus tun würden. Ausgaben für Forschung und Entwicklung sowie Exploration schmälern die Betriebsmargen. Wenn die Energieunternehmen also nicht in neue Quellen investieren, werden die Betriebsmargen höher sein.
„Heute sehen wir Kapitalzurückhaltung in der gesamten Branche“, sagte Gabriele Sorbara, Geschäftsführerin bei Siebert Williams Shank & Co. Forbes. „Wenn sie wachsen, ist es meistens ein niedriges bis mittleres einstelliges Wachstum der Ölförderung. Es gibt eine enorme Menge an intern generiertem freien Cashflow und Barmitteln in den Bilanzen. Nach vielen Jahren schlechter Renditen von (Explorern und Produzenten) mit extremen Boom-and-Bust-Phasen wahren die Unternehmen jetzt die Disziplin und geben den Aktionären Bargeld zurück, anstatt Kapital für Wachstum einzusetzen.“
Marathon Oil
Marathon Oil, das Explorations- und Produktionsunternehmen, das seine Wurzeln auf John D. Rockefellers Standard Oil zurückführt, erzielte in den letzten 46 Monaten eine Betriebsmarge von 12 %. Das war ein Gewinn von 32 % gegenüber der Vorperiode und setzte eine neue Höchstmarke für das Unternehmen. Marathon hat auf eine Bitte um Stellungnahme nicht geantwortet.
Wie sie es gemacht haben:
Das ist keine Überraschung, aber höhere Ölpreise sind großartig für das Endergebnis der Produzenten. „Vieles davon hängt mit der Preisgestaltung zusammen, wobei der realisierte Ölpreis von Marathon etwa 24 USD pro Barrel höher und der Erdgaspreis fast 88 % höher ist als vor einem Jahr“, sagte Sorbara Forbes.
CF Industries
Nach seinem jüngsten Quartalsbericht hat der Düngemittelriese CF Industries die Top 28 geknackt. Das in Deerfield, Illinois, ansässige Unternehmen steigerte seine operative Marge im letzten Jahr um 49 %. Die Betriebsmarge von 12 % in den letzten 52 Monaten liegt nur knapp unter den 2012 %, die sie XNUMX erzielte. CF Industries antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.
Wie sie es gemacht haben:
„Es ist ziemlich einfach“, sagte Charles Neivert, Senior Research Analyst bei Piper Sandler Forbes. „Insbesondere, als die Situation in der Ukraine verrückt wurde, wurden die Dinge wirklich seltsam. Zu diesem Zeitpunkt gab es bereits einige Dinge, die zu höheren Düngemittelpreisen führten, aber der Krieg hat es nur noch verschärft.“
Die steigenden Getreidepreise vor Ausbruch des Konflikts haben laut Neivert die Voraussetzungen für höhere Düngemittelpreise geschaffen. „Das ist ein Ernährungsproblem“, sagte er. „Höhere Getreidepreise führen zu höheren Düngemittelpreisen.“ CF profitierte unter seinen Mitbewerbern am meisten, da es sich hauptsächlich auf die Produktion von Stickstoffdüngemitteln konzentriert. „Der einzige Dünger, bei dem es nicht nur um die Wahl geht, ist Stickstoff“, sagte Neivert. „Man kann mit Pottasche und Phosphat spielen, aber es ist ein virtuelles Schloss, dass man sich praktisch einen Ertragsrückgang garantiert, wenn man einer Pflanze wie Mais keinen Stickstoff zufügt.“
Occidental Petroleum
Fügen Sie der Liste ein weiteres Energieunternehmen hinzu: Die Betriebsmarge von Occidental Petroleum stieg von 11 % vor einem Jahr auf 37 % in den 12 Monaten bis September. Trotzdem hat Occidental in der Vergangenheit viel besser abgeschnitten. Im Jahr 2008 meldete es 12-Monats-Betriebsmargen von knapp über 50 %. Occidental antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.
Wie sie es gemacht haben:
Wie ihre Konkurrenten auf dieser Liste sind höhere Energiepreise ein Segen für Occidental. Was wird Occidental mit den erzielten Gewinnen machen? „Zu Beginn des Jahres 2023 erwarten wir, dass sich unsere Free-Cashflow-Allokation deutlich in Richtung Aktionärsrenditen verschieben wird“, sagte CEO Vicki Hollub bei der Telefonkonferenz des Unternehmens mit Investoren und Analysten zu den Ergebnissen des dritten Quartals.
Biogen
Biogen, das Pharmaunternehmen, das sich mit der Behandlung von Multipler Sklerose einen Namen gemacht hat, verzeichnete einen Sprung seiner Betriebsmarge von 3.4 % in den 12 Monaten bis September 2021 auf 22.2 % in den letzten abgeschlossenen 12 Monaten. Biogen lehnte eine Stellungnahme ab.
Wie sie es gemacht haben:
Nennen Sie es ein Comeback. Die Margen von Biogen sind im Laufe des Jahres 2021 eingebrochen. Laut FactSet-Daten hat das Unternehmen im vergangenen Jahr gerade noch einen Gewinn erzielt. Die Betriebsmarge des Pharmariesen ist zwar beträchtlich, aber etwa halb so hoch wie vor der Pandemie. „Im Jahr 2021 ist auf GAAP-Basis eine Reihe von Dingen passiert“, sagte Myles Minter, Research Analyst bei William Blair Forbes. „Sie durchliefen gerade eine große Medikamenteneinführung für die Alzheimer-Krankheit. Sie bauten Inventar und eine Verkaufsmannschaft auf, um dies zu unterstützen. Es war ein absoluter Flop einer Markteinführung.“ Minter fügte hinzu, dass die steigenden Margen von Biogen das Ergebnis von Ausgabenkürzungen seien, anstatt mehr Geld einzubringen. „Sie können den Preis nicht herabsetzen, weil sie Generika-Konkurrenz haben“, sagte Minter.
UNSERE METHODIK
Wir betrachten rollierende 12-Monats-Änderungen der Betriebsmargen für S&P 500-Mitglieder. Mithilfe von FactSet haben wir die Gewinnspannen für das zuletzt berichtete Jahr für Unternehmen mit Daten ab September 2022 erfasst.
Wir haben das dann mit den 12 Monaten verglichen, die 2021 zu diesem Zeitpunkt enden.
Unser Fokus liegt auf den Unternehmen, die Produkte verkaufen, die wir alle kaufen. Daher wurden Banken und andere Finanzunternehmen aus unseren Berechnungen ausgeschlossen, während Unternehmen in Sektoren wie Öl und Gas, Einzelhandel und Pharma übrig blieben.
Wir haben auch Unternehmen eliminiert, die 2021 und 2022 nicht profitabel waren. So wurden beispielsweise Kreuzfahrtunternehmen und ein Großteil der Luftfahrtindustrie ausgeschlossen.
Noch etwas: Wir haben uns ausschließlich auf Werte nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) verlassen.
MEHR VON FORBES
Quelle: https://www.forbes.com/sites/brandonkochkodin/2022/11/17/inflation-has-meant-good-times-for-these-five-companies/