Die Inflation könnte schneller nachlassen, als die Fed glaubt, was die Notwendigkeit von Zinserhöhungen verringern und das Rezessionsrisiko verringern würde

Könnte die Inflation schneller nachlassen als von der Federal Reserve erwartet?

Verbraucherpreiserhöhungen haben sich in den letzten Monaten stark zurückgezogen, aber der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, sagt, weitere Rückgänge auf das Jahresziel der Fed von 2 % könnten sich als härter erweisen.

Infolgedessen, sagt er, muss die Fed ihren Leitzins möglicherweise sogar noch höher als die von Beamten prognostizierte Spitze von 5 % bis 5.25 % anheben, eine aggressive Strategie, von der viele Ökonomen sagen, dass sie eine Rezession auslösen wird.

„Wir werden wesentlich mehr Beweise brauchen, um zuversichtlich zu sein, dass sich die Inflation auf einem nachhaltigen Abwärtspfad befindet“, sagte Powell danach Anhebung seines Leitzinses Anfang dieses Monats um einen Viertelpunkt auf eine Bandbreite von 4.5 % bis 4.75 %. Damit wurde die aggressivste Welle von Zinserhöhungen – 4.5 Prozentpunkte – seit Anfang der 1980er Jahre gekrönt.

Einige Top-Ökonomen sagen jedoch, dass die Inflation in den kommenden Monaten schneller sinken wird als von Fed-Beamten erwartet, ein Szenario, das weitere Zinserhöhungen begrenzen und dazu beitragen könnte, einen Abschwung zu vermeiden.

Ihr optimistischer Ausblick hängt von zwei Entwicklungen ab:

►Mieten, die 40 % der Inflation ausmacht, ohne Lebensmittel und Energie, könnte in den nächsten Monaten stärker abrutschen, als die Fed-Beamten glauben.

►Lohnwachstum in Dienstleistungsbranchen wie Gesundheitswesen, Bildung und Angestelltenberufen scheint die Preise nicht so stark in die Höhe zu treiben, wie Powell befürchtet.

Dem Verbraucherpreisindex (CPI) zufolge ging die Inflation von 6.5 % im November und einem 7.1-Jahres-Hoch von 40 % im Juni auf 9.1 % im Dezember zurück. Barclays sagt voraus, dass das Arbeitsministerium am Dienstag einen weiteren Rückgang auf 6.2 % im Januar melden wird.

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Powell hat festgestellt, dass ein Großteil des Rückgangs auf sinkende Preise für Waren wie Gebrauchtwagen, Möbel und Geräte zurückzuführen ist, da pandemiebedingte Probleme in der Lieferkette gelöst wurden.

Wie stark sind die Mieten gestiegen?

Mieten, war unterdessen ein großer Schuldiger im Vorfeld der Inflation, als COVID die Menschen dazu veranlasste, in ihre eigenen Wohnungen zu ziehen. Aber es zeigt Anzeichen einer Verlangsamung, sagt Powell. Laut RealPage, einem Softwareunternehmen für Immobilienforschung und Immobilienverwaltung, fielen die Mieten für neue Mietverträge vier Monate lang auf Monatsbasis, bevor sie im Januar zum Stillstand kamen.

Die Geschichte geht weiter

Der Chefökonom von RealPage, Jay Parsons, weist hauptsächlich auf ein großes Angebot an neuen Apartmentgebäuden hin, die die Preisgewinne dämpfen, zusammen mit einer schwächeren Mieternachfrage, die mit einer nachlassenden Wirtschaft verbunden ist. Die Wohnungsauslastung lag im vergangenen Monat bei 94.8 %, gegenüber 97.5 % im Vorjahr, wie Zahlen von RealPage zeigen.

Dennoch stiegen die Mieten laut CPI im Dezember jährlich um 8.3 %, so stark wie seit 1982 nicht mehr. Powell hat festgestellt, dass es noch viel später in diesem Jahr dauern könnte, bis der Rückgang der Mieten für neue Mietverträge die Mietvertragsverlängerungen für bestehende Mieter erheblich beeinträchtigt und die Gesamtmieten senkt.

„Die Immobilieninflation neigt dazu, anderen Preisen um Inflationswendepunkte hinterherzuhinken … wegen der langsamen Rate, mit der sich der Bestand an Mietverträgen umschlägt“, sagte Powell in einer Rede Ende November.

Parson widerspricht. Während neue Mieter im Allgemeinen mehr Miete zahlen als bestehende, ist der Abstand zwischen diesen Gruppen stetig geschrumpft, von 10.1 % im Juni auf 3.3 % im Januar, wie RealPage-Daten zeigen. Das ist eine gefährliche Situation für Vermieter, sagt Parsons, weil bestehende Mieter, die nicht glauben, dass sie ein besseres Angebot bekommen als Neuankömmlinge, abhauen werden.

Infolgedessen rechnet er mit einem raschen Rückgang der Mieterhöhungen für Mietvertragsverlängerungen. Er sagt, der durchschnittliche jährliche Anstieg sei bereits von 8 % im letzten Sommer auf 11 % gesunken, und er erwartet bis Mitte 2023 einen Rückgang auf niedrige einstellige Kursgewinne. Er prognostiziert, dass die Mietpreisinflation in diesem Jahr von 3 % im Jahr 14.6 und 2021 % im vergangenen Jahr auf 5.7 % sinken wird.

„Das ändert sich sehr schnell“, sagt Parsons.

Wird die Inflation durch steigende Löhne verursacht?

Powells größte Sorge ist die Inflation für Dienstleistungen, mit Ausnahme von Wohnungen, wie Gesundheitsversorgung und Bildung. Sie macht 56 ​​% der zugrunde liegenden Inflation ohne Lebensmittel und Energie aus und hat sich nicht merklich bewegt, sagt Powell. Die meisten dieser Preissteigerungen, sagt er, seien auf steigende Löhne zurückzuführen.

Die Fed wiederum muss Lohnerhöhungen verlangsamen, indem sie die Zinssätze anhebt, um die Nachfrage der Arbeitgeber nach Arbeitskräften zu dämpfen und das Beschäftigungswachstum zu verringern.

Letzte Woche, nachdem die Januar-Beschäftigung einen boomenden Beschäftigungszuwachs von 517,000 offenbart hatte, sagte Powell: „Ich denke, es unterstreicht die Botschaft … dass wir einen bedeutenden Weg vor uns haben, um die Inflation auf 2 % zu senken.“

Aber eine Analyse von Morgan Stanley zeigt, dass der größte Teil der Inflation solcher Dienstleistungen in den letzten zwei Jahren auf das Transportwesen entfiel, insbesondere auf Flugpreise. Die Flugpreise stiegen jedoch ab Mitte 2021 stark an, nicht wegen steigender Löhne, sondern wegen COVID-bedingter Treibstoffpreissteigerungen und einem Ausbruch aufgestauter Verbrauchernachfrage nach Reisen, sagte Seth Carpenter, der globale Chefökonom von Morgan Stanley, in einer Studie Notiz.

Jetzt sind die Kraftstoffpreise gesunken und die Reisenachfrage ist stabiler. Die Flugpreise sind in sechs der letzten sieben Monate des Jahres 2022 monatlich gesunken, wie die CPI-Zahlen zeigen. Und während sie im Dezember noch um 28.5 % jährlich gestiegen waren, sollten die monatlichen Rückgänge den jährlichen Anstieg bald zunichte machen, sagt Carpenter.

Unter dem Strich?

„Die Lohninflation war nicht wirklich der Grund für den Anstieg der Inflation“, sagt Carpenter. „Unserer Meinung nach ist es keine so große Sache, wie Sie vielleicht denken.“

Carpenter erwartet, dass die von der Fed bevorzugte Inflationsmessgröße – die sich vom VPI unterscheidet – bis Ende des Jahres auf 2.9 % fallen und damit unter die Prognose der Fed von 3.1 % fallen wird.

Dieser Artikel erschien ursprünglich in den USA HEUTE: Die Inflationsrate könnte sich schneller verlangsamen, als die Fed glaubt, und die Erhöhungen minimieren