Die Aussicht auf eine bevorstehende wirtschaftliche Rezession hat bei einigen Medienaktien einen Ansturm auf den Ausstieg ausgelöst, da die Anleger befürchteten, dass die Werbeausgaben stark zurückgehen könnten.
Diese Besorgnis veranlasste den Analysten von Wells Fargo, Steven Cahall, am Freitag, seine Ratings für drei stark gehebelte Medientitel zu senken und ein Ziel von null für den Aktienkurs eines Unternehmens festzulegen. „Alle unsere Kanalprüfungen deuten darauf hin, dass eine Werberezession zunimmt“, schrieb er, mit „einem Einbruch bei Werbung mit kürzeren Zyklen wie Radio und Digital“.
Cahall sieht das besonders ein raue Straße voraus für den Rundfunk, wo er für 10 einen Umsatzrückgang von etwa 2023 % erwartet. Er stellte fest, dass die Ausgaben für Radiowerbung im Abschwung von 10 nach dem Platzen der Internetblase um mehr als 2001 % und in der Finanzkrise 25-2008 um 2009 % zurückgegangen sind , und 25 % in der Anfang 2020-Runde, die mit dem Beginn der Covid-19-Pandemie verbunden ist.
Er kürzte seine Einschaltquote für den Radiosender
IHeartMedia
(Ticker: IHRT) zu Equal Weight von Overweight, mit einem Ziel von 9 $ für den Aktienkurs, nach unten von 23 $. Zum
Kühnheit
(AUD), einem kleineren Akteur auf dem Radiomarkt, wechselte er von Equal Weight zu Underweight, mit einem Ziel von 0 $, nach unten von 2 $.
Und für den stark fremdfinanzierten Billboard-Betreiber
Freier Kanal im Freien
(
CCO
), wechselte er von Overweight zu Equal Weight, mit einem Ziel von 1.50 $, nach unten von 4 $.
Alle drei Aktien werden auf Abruf abverkauft, wobei iHeart um 5.3 % auf 6.97 $ fiel, Audacy um 8.7 % auf 89 Cent und
Freier Kanal im Freien
8.3 % niedriger auf 1.17 $. Bisher sind Clear Channel und Audacy in diesem Jahr um 65 % zurückgegangen, während iHeart um 67 % zurückgegangen ist.
Cahall sagte, seine vorherige Ansicht zu iHeart sei gewesen, dass die Aktie entweder durch das Wachstum im Digital- und Podcast-Geschäft oder durch die Entschuldung der Bilanz nach oben getrieben werden könnte. Eine Rezession, sagte er, werde „diese Erzählungen auf Eis legen“, wobei eine „erhebliche Reduzierung der Radioausgaben“ jetzt unmittelbar bevorstehe. Er merkte an, dass bei einer Nettoverschuldung von mehr als 5 Milliarden US-Dollar selbst geringfügige Änderungen der Aussichten für das Unternehmen einen großen Einfluss auf den Aktienkurs haben können.
Das Unternehmen lehnte eine Stellungnahme ab.
Cahall äußerte eine ähnliche Kritik an Audacy, sagte aber, er glaube, dass die finanzielle Lage des Unternehmens schlechter sei, da ein befristetes Darlehen in Höhe von 600 Millionen US-Dollar im November 2024 fällig werde. Eine revolvierende Kreditlinie sei im August 2024 fällig.
„Eine Umstrukturierung erscheint wahrscheinlich genug, dass wir nicht glauben, dass Investoren diese Aktien besitzen sollten“, schrieb Cahall. „Es sieht jetzt so aus, als wäre es unwahrscheinlich, dass Audacy in der Lage wäre, die Schulden zu den Fälligkeitsterminen zurückzuzahlen. Möglicherweise besteht ein gewisser Appetit auf Refinanzierung, und wir erwarten, dass das Management hart an Alternativen zu einer Restrukturierung arbeitet. Schuldner können einspringen, um zu helfen. Aber ein optimistisches Szenario … ist alles andere als sicher … Es gibt keine einfache Lösung.“
Audacy sagte als Antwort, dass es Schritte ergreife, um den Druck auf sein Geschäft auszugleichen.
„Wie andere Unternehmen beobachten wir die makroökonomische Entwicklung weiterhin genau“, sagte das Unternehmen. „Angesichts der jüngsten Trends haben wir proaktiv Maßnahmen ergriffen, um die Auswirkungen eines Abschwungs oder Gegenwinds abzumildern. Wir bleiben zuversichtlich in unsere Zukunft und unsere strategische Position und freuen uns über unsere Wachstumschancen, während wir beginnen, von den Investitionen zu profitieren, die wir getätigt haben, um unser Geschäft und unseren Wert für Zuhörer, Kunden und Aktionäre zu steigern.“
Cahall sagte, dass er den Außenwerbemarkt zwar im Allgemeinen positiv sehe, aber dennoch glaube, dass Vermarkter in einer Rezession wahrscheinlich die Ausgaben für diese Kategorie kürzen würden. Er stellt fest, dass die Ausgaben für Außenwerbung, im Grunde Werbetafeln, im Abschwung 2001 unverändert blieben, aber in der Großen Rezession um 17 % und Anfang 27 um 2020 % zurückgingen.
Er sagte, Clear Channel sei mit einer Nettoverschuldung von mehr als 5 Milliarden US-Dollar nach wie vor stark fremdfinanziert. Wie bei iHeart, sagte er, können selbst kleine Änderungen der Gewinne und Multiplikatoren einen großen Einfluss auf die Aktienbewertung des Unternehmens haben. Clear Channel reagierte nicht sofort auf eine Anfrage nach einem Kommentar.
Schreiben Sie an Eric J. Savitz unter [E-Mail geschützt]