„Wenn Sie ein Lohnempfänger sind, werden Sie ins Hintertreffen geraten“: Ex-Fed-Insider warnt vor „schwierigen Jahren“ aufgrund der Inflation

Die Fed hat die Strategie während der Pandemie verdoppelt.

Damals wie heute warnte Hoenig, die Politik könne mehr schaden als nützen. In letzter Zeit haben seine Warnungen mehr Aufmerksamkeit bekommen. Er war das Thema eines großen Magazinprofils in Politico und er war Gast im Podcast des Comedian-Kommentators Jon Stewart.

Hier sind einige Auszüge aus einem Live-Interview von Barron's mit Hoenig, dem ehemaligen Präsidenten der Federal Reserve Bank von Kansas City.

Zur Wirtschaft …

„Es werden ein paar sehr schwierige Jahre für die US-Wirtschaft und die Federal Reserve. Wenn sie die Zinsen erhöhen, um die Inflation zu senken, beginnt der schwierige Teil. Denn wenn das passiert und die Wirtschaft langsamer wird, werden sie sich um eine Rezession sorgen. Es besteht die Möglichkeit, dass sie die Politik wieder lockern, selbst wenn die Inflation vier bis fünf Prozent beträgt.“

Über die Kosten der Inflation …

„Die Menschen reagieren nicht zuletzt empfindlich auf eine hohe Inflation. Sie wissen, was es mit ihnen macht. Sie wissen, dass sie auf breiter Front an Boden verlieren. Wenn Sie in den Lebensmittelladen gehen, sehen Sie die Inflation, und darauf achten die Leute.“

Zum Thema Zinsen …

„Ich rechne dieses Jahr mit moderaten Zinsen. Vielleicht 1/2 Punkt beim ersten Mal [im März], je nachdem, was die Inflation von hier aus macht. Dann ein Viertel Punkt für zwei oder drei Mal im Anschluss daran. Darüber hinaus bin ich mir nicht sicher.“

In der Bilanz der Fed …

„Ich denke, sie werden ihre [9 Billionen Dollar] Bilanz nur sehr langsam schrumpfen lassen. Es würde sich auf den Wohnungsmarkt auswirken, weil sie viele hypothekenbesicherte Wertpapiere kaufen … sie wollen es nicht zu schnell tun … wir sprechen wahrscheinlich von einem Jahrzehnt, um die Bilanz wieder in irgendein Gleichgewicht zu bringen. Die Sache ist, es wird nicht ohne Schmerzen gehen.“

Über die „Inflation“ von Vermögenswerten …

„Ich war besorgt, dass [die quantitative Lockerung] einen erheblichen Anstieg der Vermögenswerte durch den Aktienmarkt, den Wohnungsbau und Immobilien fördern würde, was alles passiert ist.“

Vom Reichen, das reicher wird …

„Wenn Sie ein Vermögen besitzen, gewinnen Sie nur durch den Inflationseffekt … Normalerweise sind es die oberen Mittelschicht [Einkommen] und die Reichen, die in dieser Position sind … Wenn Sie ein Lohnempfänger sind, werden Sie ins Hintertreffen geraten … Sie müssen Kredite aufnehmen mehr oder geben Sie einen größeren Teil Ihres Einkommens für das Wohnen aus.“

An der Börse …

„Der Wert der Börse
DJIA,
+ 1.06%

SPX,
+ 0.84%
wird unter Druck stehen, wie wir bereits gesehen haben … vielleicht kommt noch mehr … ich glaube nicht unbedingt, dass es zusammenbrechen muss … es wird langsamer wachsen … es wird schwierig sein, sich an bescheidene oder gar keine Wertsteigerungen zu gewöhnen.“

Was Anleger tun sollten …

„Ich wünschte, ich hätte darauf eine magische Antwort.“

Auf die Fed beharrlich …

„Wenn sich die Wirtschaft verlangsamt, wird die Fed meines Erachtens von einer Straffungspolitik Abstand nehmen, bis die Inflation zu einem solchen Problem wird, dass sie sie zum Handeln zwingt. Wenn wir uns zu früh von einem Umfeld mit höheren Zinssätzen zurückziehen, wird dies unsere Berechnung nur verzögern.“

Über den Vorsitzenden Jerome Powell …

„Ich denke, er kann [die Zentralbank] da durch führen, aber es wird nicht einfach. Er braucht die Hilfe des Kongresses. Sie müssen sich wirklich mit ihren Ausgaben auseinandersetzen. Die Fed hat es der Regierung im Grunde ermöglicht, nach Belieben zu sehr niedrigen Zinsen Kredite aufzunehmen.“