Wenn es 2023 zu einer Rezession kommt, könnten einige Städte ein Jahrzehnt brauchen, um sich zu erholen

Die Bemühungen der Fed, die Inflation zu bremsen, scheinen zu funktionieren, zumindest ein wenig. Der Arbeitsmarkt ist Abkühlung, weniger Druck auf die Löhne ausüben, während Gehäuse Preise und Neubau haben beide abgelehnt. Leider wird diese Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit wahrscheinlich mit Kosten verbunden sein: Laut Bloomberg's Umfrage Dezember 2022 der Wirtschaftswissenschaftler gibt es eine 70-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Rezession im Jahr 2023. Eine Rezession mag notwendig sein, um die Inflation zu zähmen, aber Untersuchungen zeigen, dass die Schäden einer Rezession nicht gleichmäßig verteilt sind. In einigen Städten kann es ein Jahrzehnt oder länger dauern, bis ihre Wirtschaft wieder auf Kurs kommt.

Arbeitgeber erstellt 223,000 Jobs im Dezember gegenüber 256,000 im November und 263,000 im Oktober. Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen von November bis Dezember um 0.3 % und gegenüber dem Vorjahr um 4.6 %, was unter den Erwartungen lag. Die Verlangsamung des Arbeitsmarktes kombiniert mit der Verlangsamung in Wohnungsneubau sind Anzeichen dafür, dass die Zinserhöhungen der US-Notenbank die Wirtschaftstätigkeit bremsen.

Weniger Verbraucherausgaben und Investitionen sind Anzeichen dafür, dass überschüssiges Geld aus der Wirtschaft abgezogen wird. Dies sollte im Laufe der Zeit zu einer niedrigeren Inflation führen, da die Inflation ist verursacht durch zu viel Geld jagt zu wenig Ware. Die Reduzierung der Inflation ist ein erstrebenswertes Ziel, und die Fed sollte sich darauf konzentrieren, ihr Ziel von 2 % zu erreichen, um ihre Glaubwürdigkeit zu wahren. Die Kehrseite ist jedoch, dass eine Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit weniger Output und damit weniger Beschäftigung und oft niedrigere Löhne bedeutet. In der Vergangenheit ist die Wirtschaft nach Zeiten relativ hoher Inflation typischerweise in eine Rezession geraten, wie unten dargestellt.

Die Vereinigten Staaten sind ein großes Land, sowohl geographisch als auch in Bezug auf die Bevölkerung. Selbst wenn sich das Land also technisch gesehen in einer Rezession befindet, wird nicht jeder Bereich gleich stark leiden. In einem 2016 Studieanalysierten die Autoren die 50 bevölkerungsreichsten statistischen Metropolregionen (MSA), um zu sehen, wie oft jede über einen Zeitraum von 26 Jahren eine Rezession hatte. In diesem Zeitraum gab es drei nationale Rezessionen, aber mehrere MSA erlebten nur eine oder zwei Rezessionen. Die Oklahoma City MSA war die einzige, die keine einzige Rezession erlebte.

Während es für einige Gebiete möglich ist, eine nationale Rezession vollständig zu vermeiden, werden die meisten lokalen Volkswirtschaften zumindest einige Schmerzen erleiden, und diese Schmerzen könnten jahrelang anhalten. In einem 2020 Studie, analysieren die Ökonomen Brad J. Hershbein und Bryan A. Stuart den Beschäftigungs- und Bevölkerungsrückgang in MSA nach fünf verschiedenen nationalen Rezessionen, die bis in die 1970er Jahre zurückreichen, und während der Großen Rezession von 2007. Sie stellen fest, dass die MSAs, die in diesem Zeitraum am stärksten von Rezessionen betroffen waren, niedrigere Beschäftigungsquoten aufwiesen und niedrigere Populationen als ähnliche MSA, die weniger betroffen waren, und dass diese langsameren Wachstumstrends in einigen Fällen über ein Jahrzehnt anhielten. Die folgenden Zahlen zeigen die Auswirkungen eines um 1 % höheren Beschäftigungsverlusts während einer Rezession auf die Beschäftigungsquote im Zeitverlauf für die drei jüngsten Rezessionen mit Ausnahme der Covid-19-Rezession. Bei einer vollständigen Erholung würde die durchgezogene blaue Linie auf 0 zurückkehren (gestrichelte Linien sind Konfidenzintervalle).

Nach den Rezessionen von 1990 und 2001 verzeichneten stärker betroffene MSA über ein Jahrzehnt lang ein langsameres Beschäftigungswachstum. Die Beschäftigungsquoten in den stärker betroffenen Gebieten erholten sich nach der Großen Rezession etwas schneller, waren aber vielerorts noch 2015 niedriger (untere Abbildung). Wie die Autoren sagen:

„Gebiete, die während einer Rezession 5 % mehr ihrer Beschäftigung verloren haben, weisen sogar noch bis zu einem Jahrzehnt später eine um ein bis zwei Prozentpunkte niedrigere Beschäftigungsquote auf. Für eine typische Metropolregion mit 150,000 Beschäftigten sind das 1,500 bis 3,000 weniger Menschen mit Jobs.“

Es ist schwer vorherzusagen, welche Bereiche am stärksten von einer nationalen Rezession betroffen sein werden. Die Ursachen der Rezession spielen ebenso eine Rolle wie die lokalen Besonderheiten des Gebiets. Verschiedene Branchen sind während Rezessionen unterschiedlich betroffen, und Orte mit stärkeren wirtschaftlichen Verbindungen zu den am stärksten betroffenen Branchen – wie etwa mehr Arbeitsplätze in der Industrie – werden stärker geschädigt als Orte mit schwächeren Verbindungen. Die Autoren stellen eine Karte (siehe unten) zur Verfügung, die den Beschäftigungsrückgang während der Großen Rezession für jede MSA zeigt.

MSAs im Mittleren Westen, Südosten und Westen wurden im Durchschnitt stärker getroffen (dunkleres Rot) als MSAs in den Great Plains und im Nordosten. Die Immobilienpleite war ein großer Teil der Großen Rezession, daher ist es sinnvoll, größere Auswirkungen im Südosten und Westen zu sehen Immobilienpreis sinkt waren am größten. Auch die Autoindustrie hat einen Schlag bekommen, was hilft, die großen Auswirkungen auf die Beschäftigung in Michigan, Ohio und anderen Bundesstaaten mit vielen Arbeitnehmern in der Autoindustrie zu erklären.

Es wäre töricht, wenn lokale Politiker vorhersagen wollten, wann ihre Wirtschaft am stärksten von einer Rezession betroffen sein wird. Stattdessen sollten sie sich darauf konzentrieren, wie sie ihre Volkswirtschaften widerstandsfähiger machen können. Widerstandsfähige Volkswirtschaften sind nicht von einer Branche abhängig und verfügen über Richtlinien, die Anreize für Arbeit und die Gründung neuer Unternehmen bieten.

Es ist normal, dass einige Unternehmen während einer Rezession scheitern. Wie Waldbrände tragen Rezessionen dazu bei, das Unterholz leistungsschwacher Unternehmen zu beseitigen, damit Arbeitskräfte und Kapital in produktivere Unternehmen und Branchen umverteilt werden können. Hohe Steuern, die Investitionen und Arbeit abschrecken, behindern diesen Prozess dadurch die Anzahl der Unternehmen verringern in der Region und die Ermutigung der Arbeitnehmer, am Rande zu bleiben, anstatt sich umzuschulen, um eine neue Stelle zu finden. Einfachere Steuergesetze mit flacheren Sätzen und breiteren Grundlagen können die lokale wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit verbessern.

In ähnlicher Weise behindern Vorschriften, die Unternehmen daran hindern, überhaupt zu starten, den Umverteilungsprozess. Politiker, die ihre Volkswirtschaften widerstandsfähiger machen wollen sollte unnötig reduziert werden und komplexe Vorschriften, damit es für die Menschen einfacher ist, Restaurants, Geschäfte oder Geschäfte von zu Hause aus zu eröffnen. Landnutzungsreformen würden es auch einfacher machen, alte Lagerhäuser in Wohn- oder Einzelhandelsflächen oder alte Einzelhandelsflächen in Produktionsflächen usw. umzuwandeln. Wenn sich die wirtschaftlichen Grundlagen ändern, die beste Nutzung von Gebäuden ändert sich oft, und lokale Landnutzungsvorschriften sollten die Anpassung erleichtern.

Die Politik sollte auch die Abschaffung von Bebauungsvorschriften vornehmen Wohnung billiger. Das würde es den Menschen erleichtern an Orte zu bewegen mit den produktivsten und widerstandsfähigsten lokalen Wirtschaften, die den Schmerz verringern würden, den sie durch Rezessionen erfahren.

Viele Ökonomen prognostizieren eine Rezession im Jahr 2023, aber wir haben uns schon einmal geirrt. Aber wenn nicht 2023, ist irgendwann eine weitere Rezession unvermeidlich. Lokale Politiker und Wähler sollten ihre Volkswirtschaften jetzt widerstandsfähiger machen, damit sie bei der nächsten Rezession nicht für ein Jahrzehnt oder länger darunter leiden werden.