Laut der Rangliste der relativen Stärke des US-Aktienmarktes ist es immer noch ein Bärenmarkt. Das liegt daran, dass die Sektoren, die am Ende von Bärenmärkten normalerweise am besten abschneiden, in letzter Zeit Nachzügler waren. Umgekehrt haben die Sektoren, die am Ende von Bärenmärkten normalerweise am schlechtesten abschneiden, eine Outperformance erzielt. Das würden wir nicht sehen, wenn dieser Bärenmarkt den historischen Normen entsprechen würde.
Dies garantiert nicht, dass wir in einem Bärenmarkt bleiben. Die Indikatoren sind gemischt, wobei einige darauf hindeuten, dass ein Bullenmarkt bei den Tiefstständen im Oktober begann, und einige darauf hindeuten, dass der Bärenmarkt lebendig und gesund ist. Deshalb haben Analysten bei der Suche nach zusätzlichen Hinweisen nichts unversucht gelassen.
Nach Angaben von Ned Davis Research ist der S&P 500
SPX,
-0.73%
Sektoren, die sich in den letzten drei Monaten der Baisse am beständigsten überdurchschnittlich entwickelt haben, sind Kommunikationsdienste, Basiskonsumgüter, Gesundheitswesen und Versorgungsunternehmen. Das Unternehmen stützte dieses Ergebnis auf eine Analyse der 14 Bärenmärkte seit den frühen 1970er Jahren. Jeder dieser vier Sektoren übertraf den Gesamtmarkt in 13 dieser 14 Bärenmärkte.
Unglücklicherweise für diejenigen, die glauben, dass der Bärenmarkt auf dem Tief vom 14. Oktober endete, standen diese Sektoren in den drei Monaten vor diesem Zeitpunkt nicht an der Spitze der Rangliste für die Performance. Laut Daten von FactSet hinkten drei der vier dem Markt hinterher. Health Care war der einzige der vier, der in diesem Dreimonatszeitraum den Markt übertraf.
Eine ähnliche Geschichte erzählen die Sektoren, die am Ende vergangener Bärenmärkte am beständigsten hinter dem Gesamtmarkt zurückblieben, wie Sie der obigen Grafik entnehmen können. Betrachten Sie den Industriesektor, der in den letzten drei Monaten der 14 Bärenmärkte seit 1970 in 500 von ihnen hinter dem S&P 12 zurückblieb. Dennoch war dieser Sektor einer der besseren relativen Performer in den drei Monaten vor dem Tief vom 14. Oktober.
Die Sektoren Finanzen und Grundstoffe haben den S&P 500 in den letzten drei Monaten vergangener Bärenmärkte fast so konsequent wie der Industriesektor hinter sich gelassen – wobei jeder in 11 der letzten 14 zurückblieb, so die Daten von Ned Davis Research. Dennoch übertrafen beide Sektoren, ebenso wie Industriewerte, den Markt in den drei Monaten vor dem Tief vom 14. Oktober.
Nicht-Basiskonsumgüter vs. Basiskonsumgüter
Ein weiterer sektorbezogener Hinweis, auf den Analysten achten, ist die relative Performance der Sektoren Nicht-Basiskonsumgüter und Basiskonsumgüter. Ersteres enthält Unternehmen, die in guten wirtschaftlichen Zeiten tendenziell gut abschneiden, während Unternehmen im letzteren Sektor das Nötigste herstellen, das die Verbraucher auch in schlechten Zeiten kaufen müssen.
Es überrascht nicht, dass der Sektor Basiskonsumgüter in Baisse-Märkten tendenziell besser abschneidet als der Sektor Nicht-Basiskonsumgüter. Dies kehrt sich jedoch in der Anfangsphase eines neuen Bullenmarktes schnell um. Dann beginnen die Anleger zu spüren, dass das Schlimmste hinter ihnen liegt, und sie beginnen, Nicht-Basiskonsumgüteraktien zu bevorzugen, die sich in den Folgemonaten gut entwickeln sollten.
Dies hilft zu erklären, warum es in den letzten zwei Novemberwochen einen Ausbruch zinsbullischer Aufregung gab. Über diesen Zeitraum kann beispielsweise der Consumer Discretionary Select Sector SPDR
XLY,
-0.44%
schlug den Consumer Staples Select Sector SPDR problemlos
XLP,
-0.77%
um die Marge von 5.2 % bis 1.9 %.
Aber diese Outperformance hielt nicht an. Bisher hat der Sektor Nicht-Basiskonsumgüter im Dezember all diese Outperformance eingebüßt, und noch einiges mehr.
Die Quintessenz? Die Rangliste der relativen Stärke des Sektors deutet darauf hin, dass der Bärenmarkt immer noch da ist. Dies garantiert nicht, dass die Oktober-Tiefs des US-Marktes gebrochen werden. Aber wenn Sie glauben wollen, dass wir uns in einem neuen Bullenmarkt befinden, müssen Sie andere Gründe finden, die Ihre Überzeugung stützen, als die relativen Renditen des Sektors.
Mark Hulbert schreibt regelmäßig Beiträge für MarketWatch. Seine Hulbert Ratings verfolgen Investment-Newsletter, die eine Pauschalgebühr für die Prüfung zahlen. Er ist erreichbar unter [E-Mail geschützt]
Mehr: Die Finanzmärkte warnen vor einer bevorstehenden Rezession: Folgendes bedeutet dies für Aktien
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Wenn die Bullen wirklich die Kontrolle hätten, wären diese Börsensektoren jetzt führend
Laut der Rangliste der relativen Stärke des US-Aktienmarktes ist es immer noch ein Bärenmarkt. Das liegt daran, dass die Sektoren, die am Ende von Bärenmärkten normalerweise am besten abschneiden, in letzter Zeit Nachzügler waren. Umgekehrt haben die Sektoren, die am Ende von Bärenmärkten normalerweise am schlechtesten abschneiden, eine Outperformance erzielt. Das würden wir nicht sehen, wenn dieser Bärenmarkt den historischen Normen entsprechen würde.
Dies garantiert nicht, dass wir in einem Bärenmarkt bleiben. Die Indikatoren sind gemischt, wobei einige darauf hindeuten, dass ein Bullenmarkt bei den Tiefstständen im Oktober begann, und einige darauf hindeuten, dass der Bärenmarkt lebendig und gesund ist. Deshalb haben Analysten bei der Suche nach zusätzlichen Hinweisen nichts unversucht gelassen.
Nach Angaben von Ned Davis Research ist der S&P 500
-0.73%
SPX,
Sektoren, die sich in den letzten drei Monaten der Baisse am beständigsten überdurchschnittlich entwickelt haben, sind Kommunikationsdienste, Basiskonsumgüter, Gesundheitswesen und Versorgungsunternehmen. Das Unternehmen stützte dieses Ergebnis auf eine Analyse der 14 Bärenmärkte seit den frühen 1970er Jahren. Jeder dieser vier Sektoren übertraf den Gesamtmarkt in 13 dieser 14 Bärenmärkte.
Unglücklicherweise für diejenigen, die glauben, dass der Bärenmarkt auf dem Tief vom 14. Oktober endete, standen diese Sektoren in den drei Monaten vor diesem Zeitpunkt nicht an der Spitze der Rangliste für die Performance. Laut Daten von FactSet hinkten drei der vier dem Markt hinterher. Health Care war der einzige der vier, der in diesem Dreimonatszeitraum den Markt übertraf.
Eine ähnliche Geschichte erzählen die Sektoren, die am Ende vergangener Bärenmärkte am beständigsten hinter dem Gesamtmarkt zurückblieben, wie Sie der obigen Grafik entnehmen können. Betrachten Sie den Industriesektor, der in den letzten drei Monaten der 14 Bärenmärkte seit 1970 in 500 von ihnen hinter dem S&P 12 zurückblieb. Dennoch war dieser Sektor einer der besseren relativen Performer in den drei Monaten vor dem Tief vom 14. Oktober.
Die Sektoren Finanzen und Grundstoffe haben den S&P 500 in den letzten drei Monaten vergangener Bärenmärkte fast so konsequent wie der Industriesektor hinter sich gelassen – wobei jeder in 11 der letzten 14 zurückblieb, so die Daten von Ned Davis Research. Dennoch übertrafen beide Sektoren, ebenso wie Industriewerte, den Markt in den drei Monaten vor dem Tief vom 14. Oktober.
Nicht-Basiskonsumgüter vs. Basiskonsumgüter
Ein weiterer sektorbezogener Hinweis, auf den Analysten achten, ist die relative Performance der Sektoren Nicht-Basiskonsumgüter und Basiskonsumgüter. Ersteres enthält Unternehmen, die in guten wirtschaftlichen Zeiten tendenziell gut abschneiden, während Unternehmen im letzteren Sektor das Nötigste herstellen, das die Verbraucher auch in schlechten Zeiten kaufen müssen.
Es überrascht nicht, dass der Sektor Basiskonsumgüter in Baisse-Märkten tendenziell besser abschneidet als der Sektor Nicht-Basiskonsumgüter. Dies kehrt sich jedoch in der Anfangsphase eines neuen Bullenmarktes schnell um. Dann beginnen die Anleger zu spüren, dass das Schlimmste hinter ihnen liegt, und sie beginnen, Nicht-Basiskonsumgüteraktien zu bevorzugen, die sich in den Folgemonaten gut entwickeln sollten.
Dies hilft zu erklären, warum es in den letzten zwei Novemberwochen einen Ausbruch zinsbullischer Aufregung gab. Über diesen Zeitraum kann beispielsweise der Consumer Discretionary Select Sector SPDR
-0.44%
-0.77%
XLY,
schlug den Consumer Staples Select Sector SPDR problemlos
XLP,
um die Marge von 5.2 % bis 1.9 %.
Aber diese Outperformance hielt nicht an. Bisher hat der Sektor Nicht-Basiskonsumgüter im Dezember all diese Outperformance eingebüßt, und noch einiges mehr.
Die Quintessenz? Die Rangliste der relativen Stärke des Sektors deutet darauf hin, dass der Bärenmarkt immer noch da ist. Dies garantiert nicht, dass die Oktober-Tiefs des US-Marktes gebrochen werden. Aber wenn Sie glauben wollen, dass wir uns in einem neuen Bullenmarkt befinden, müssen Sie andere Gründe finden, die Ihre Überzeugung stützen, als die relativen Renditen des Sektors.
Mark Hulbert schreibt regelmäßig Beiträge für MarketWatch. Seine Hulbert Ratings verfolgen Investment-Newsletter, die eine Pauschalgebühr für die Prüfung zahlen. Er ist erreichbar unter [E-Mail geschützt]
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Quelle: https://www.marketwatch.com/story/these-stock-market-sectors-should-be-strong-if-the-bulls-really-are-in-control-but-theyre-not-11670580627? siteid=yhoof2&yptr=yahoo