Ich wäre nicht überrascht, wenn die Meta-Aktie unter ihr 52-Wochen-Tief fallen würde

Meta Platforms Inc (NASDAQ: META) wird derzeit in der Nähe seines 52-Wochen-Tiefs gehandelt, was vielen wie eine Gelegenheit erscheinen könnte, eine Position in einem Qualitätstitel zu einem hohen Abschlag aufzubauen.

Aber für mich sieht es hier unten immer noch genauso riskant aus.

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Lassen Sie uns zuerst über das Kerngeschäft sprechen

Sie können so viel kämpfen, wie Sie wollen, aber die „grundlegende“ Geschichte hier ist nicht mehr so ​​fesselnd wie früher.

Zunächst einmal ist das Kerngeschäft Anzeigen nicht für eine bevorstehende Rezession geeignet. Fed-Vorsitzender Jerome Powell, letzte Woche um "Jackson-Loch", bestand darauf, die Zinsen weiter zu erhöhen, obwohl die Inflation Anzeichen eines „Höhepunkts“ zeigt.

Es ist kein Ort zum Anhalten oder Innehalten. Die Wiederherstellung der Preisstabilität erfordert wahrscheinlich eine längere restriktive Politik. Die historische Aufzeichnung warnt eindringlich vor einer vorzeitigen Lockerung der Politik.

Die US-Wirtschaft hatte bereits zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem BIP. Dennoch sprechen wir aufgrund der Stärke des Arbeitsmarktes nicht allgemein von einer „Rezession“. Wenn man jedoch bedenkt, dass das FOMC nicht in der Stimmung zu sein scheint, die Zinsen zu lockern, bis etwas bricht, würde ich sagen, dass eine „richtige“ Rezession nicht länger eine Frage des „Ob“, sondern des „Wann“ ist. 

Das ist also der Makrohintergrund. Warum ist es gerade für Meta Platforms Inc wichtig? Denn „Werbeausgaben“ gehören in der Regel zu den ersten Ausgaben, die in einem Konjunkturabschwung gekürzt werden – und der Konzern erwirtschaftet fast seine gesamten Einnahmen aus Werbung.

Letzten Monat, Meta berichtet 28.82 Milliarden US-Dollar Umsatz im zweiten Geschäftsquartal, was einem Rückgang von etwa 1.0 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Wenn es bereits einen Umsatzeinbruch erleidet (was noch nie zuvor der Fall war), während wir gerade über eine Rezession sprechen, stellen Sie sich die Katastrophe vor, die es sein könnte, wenn wir uns tatsächlich in einer befinden.

Denken Sie daran, dass es keine Spekulation ist. Meta selbst sagte, dass die Dinge voraussichtlich noch schlimmer werden würden. Für das laufende Finanzquartal prognostiziert es einen Umsatz von 28.5 Milliarden US-Dollar am oberen Ende seiner Spanne, was einem annualisierten Rückgang von etwa 1.70 % entspricht.

Diese Guidance verfehlte den FactSet-Konsens um massive 1.50 Milliarden US-Dollar. Das Management selbst warnt uns vor härteren Zeiten – daher verstehe ich nicht, warum wir immer noch versuchen, dagegen anzukämpfen. 

Dann kommt der Erzfeind – Apple Inc

Noch schlimmer für das Kerngeschäft des Unternehmens sind natürlich die Datenschutzänderungen, die Apple Inc. letztes Jahr eingeführt hat und die es iPhone-Nutzern ermöglichten, Apps daran zu hindern, ihre Aktivitäten zu verfolgen – das A und O des Werbegeschäfts.

Folglich erwartet Meta einen Hit von 10 Milliarden US-Dollar Tracking Transparency (ATT) App in diesem Jahr.

Das heißt aber nicht, dass Apple gegen digitale Werbung ist. Tatsächlich ist es Berichten zufolge daran arbeiten, mehr Anzeigen auf das iPhone zu bringen – nur nicht die, die auf invasiver Datenerfassung basieren. Das First-Party-Werbeplatzierungsgeschäft behält laut Tech-Titan eine Leistung bei, die mit der der hochgradig zielgerichteten Anzeigen identisch ist, jedoch nicht auf Kosten der Privatsphäre der Benutzer.

Wenn man diesen Berichten glauben darf, würde ich hier einen Hinweis darauf wittern, dass der iPhone-Hersteller einen Teil der Werbeausgaben will.

Um im Werbebereich zu gewinnen, muss Meta jetzt verlieren. Und wenn ich auf eines der beiden wetten müsste, würde ich trotz einer Reihe von makroökonomischen Gegenwinden lieber „AAPL“ um 25 % von seinem jüngsten Tiefstand im Vergleich zu einem „META“ wählen, das seit September 2021 zu kämpfen hat.

Es ist einfach eine bessere Erfolgsbilanz und ein diversifizierteres Geschäft.

Die zusätzliche Konkurrenz durch Snap und TikTok in den letzten Jahren war eine große Herausforderung für Meta-Plattformen. Sie werfen Apple mit seiner Bilanzfestung da hinein, und der Schaden könnte unergründlich sein.

Ja, die täglichen aktiven Nutzer sind im letzten berichteten Quartal im Jahresvergleich um 4.0 % gestiegen, aber ich würde mich lieber auf den durchschnittlichen Umsatz pro Nutzer konzentrieren, der um 3.0 % zurückgegangen ist und etwas hinter den Street-Schätzungen zurückbleibt.

Für mich spielt es keine Rolle, wie viele Benutzer Meta in einem Quartal hinzufügt. Wichtig ist, wie stark es jeden von ihnen monetarisiert; und das zeichnet zumindest im Moment kein sehr ermutigendes Bild.

Metaverse sieht eher wie ein Glücksspiel aus

Wie Sie vielleicht schon erraten haben, kommentiere ich das „Metaversum“-Stück nicht viel. Der Grund dafür ist, dass es zu diesem Zeitpunkt nichts weiter als „Hörensagen“ ist.

CEO Mark Zuckerberg sieht im Metaverse eine Multi-Milliarden-Dollar-Chance. Vielleicht; Aber im Hier und Jetzt sehe ich nur einen Verlust von 2.80 Milliarden Dollar von Reality Labs im zweiten Quartal.

Sehen Sie, das Problem, das ich mit dem Metaverse habe, ist zweifach.

Zunächst einmal wetten Sie im Wesentlichen darauf, dass Zuckerberg ein weiteres Billionen-Dollar-Unternehmen von Grund auf gründen kann. Denken Sie daran, dass seine Expansionsstrategie mehr als ein Jahrzehnt lang fast ausschließlich auf Akquisitionen (WhatsApp, Instagram, Oculus usw.) und nicht auf Kreation basierte.

Seine letzte seiner größten Kreationen war „Facebook“, und das war vor ungefähr 20 Jahren. Sag mir, dass ich falsch liege, weil ich „zweifelhaft“ bin.

Zweitens, selbst wenn er es schafft, ist es keine Selbstverständlichkeit, dass Meta-Plattformen den größten Teil des Metaversums ausmachen werden. Es gibt unzählige andere Namen, die konkurrieren und investieren, um sich einen zentralen Platz in der vorgeschlagenen „neuen Zukunft“ zu sichern.

Und ehrlich gesagt sind viele von ihnen heute in einer viel besseren Verfassung als Meta – sagen wir ein Apple oder ein Nvidia.

Der Punkt ist, wenn Sie an das Metaversum glauben, gibt es viele andere, bessere und sicherere Möglichkeiten, es zu spielen. Eine kämpfende Meta-Plattform ist bei weitem nicht Ihre einzige Wette, um sich einen breiteren Zugang zum Metaversum zu verschaffen.

Final Word

Fazit: Als Value-Investor jage ich nicht nur nach billigen Aktien. Meine Aufgabe ist es, einen Namen zu finden, der eine Trennung zwischen „Preis“ und „Wert“ aufweist. Und basierend auf den oben genannten Faktoren sehe ich diese „Trennung“ bei Metaplattformen bei über dem 13-Fachen des Gewinns einfach nicht.

Ich wäre nicht überrascht, wenn er diesmal unter sein 52-Wochen-Tief fällt!

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