In den letzten Wochen habe ich mich von einem passiven Investor zu einer Art Unternehmensschatzmeister im Wohnzimmer entwickelt, der nach Möglichkeiten sucht, die Rendite meines Portfolios um ein paar Basispunkte zu steigern.
Ich musste mit den großen Fragen ringen, intensiv über den Anleihenmarkt nachdenken und raten, wohin die Inflation führt, um zu verhindern, dass mein Notgroschen für den Ruhestand in einem unsicheren wirtschaftlichen Umfeld durcheinander gerät.
Ich möchte Ihnen sagen, dass ich das mache, weil ich ein wunderbarer proaktiver Typ bin, der Probleme früh anspricht. Befürchte nicht. Ich mache das, weil mein Portfolio dieses Jahr so schlecht abgeschnitten hat.
Das liegt zwar hauptsächlich an einem schrecklichen Markt, aber ich denke, es ist teilweise meine Schuld, dass ich zu distanziert bin.
Vor anderthalb Jahren entschied ich mich, den größten Teil meines Rentenportfolios in einen einzigen Vanguard-Fonds zu stecken, der ein globales Portfolio aus 60 % Aktien und 40 % Anleihen nachahmte
LifeStrategy Moderate Growth Fund
(Ticker: VSMGX). Ich bin 65 Jahre alt und mein Grundgedanke war, dass der Fonds mich vor mir selbst schützen würde, indem er automatisch die Teile des Investierens handhabt, bei denen ich oft zögere – wie zum Beispiel den Kauf von Aktien, wenn der Markt einbricht. Ich wusste, dass die Märkte schäumend waren, aber ich dachte, dass dies die Strategie war, die mir in den nächsten 20 bis 30 Jahren am besten dienen würde.
Meine Logik war vielleicht vertretbar, aber mein Timing war schrecklich. Der Fonds hat es geschafft, fast jeden Teil des Marktes zu erobern, der in diesem Jahr untergegangen ist. Der Fonds ist bis zum Handelsschluss am Donnerstag im bisherigen Jahresverlauf um 16 % gefallen, und seine Verluste waren vor ein paar Wochen noch schlimmer. Aus heutiger Sicht ist es das schlechteste Jahr für den Fonds seit 2008 während der Finanzkrise.
Da 40 % seiner Aktieninvestitionen im Ausland getätigt wurden, wurden die Aktien des Fonds durch den steigenden Dollar hart getroffen. Ich war mehr oder weniger darauf vorbereitet und bereue es nicht groß.
Ich war nicht auf meine Anleiheverluste vorbereitet. Anstatt mich von diesen Aktienverlusten abzufedern, trugen meine Anleihen dazu bei.
Die Fed hat die kurzfristigen Zinsen in diesem Jahr um etwa 4 Prozentpunkte angehoben, was zu großen Verlusten führte. Die Anleihen des Fonds hatten eine Duration von mehr als 6 Jahren und wurden von steigenden Zinsen stark getroffen. Seine größte festverzinsliche Position, Vanguards Total Bond Market II, ist um mehr als 12 % gefallen, viel für den sicheren Teil meines Portfolios.
Ich mache dem Fonds keine Vorwürfe; Es tat genau das, was seine Anlagestrategie verlangte, und ich wusste, was ich kaufte. Ich beschuldige mich selbst.
Als sich die Zinskurve Anfang dieses Jahres umkehrte, hätte ich meinen Vanguard-Fonds aufgeben und in kurzfristige Anleihen oder Barmittel investieren sollen, um mich zu schützen.
Wäre ich zu Anleihen mit kürzerer Duration gewechselt, hätte ich dieses Jahr einen ordentlichen Teil meiner Verluste abgewendet. Ein Wechsel zu Bargeld hätte Verluste vollständig vermieden.
Aus diesem Grund raten einige Experten, sich eher auf Bargeld als auf Anleihen zu verlassen. William Bernstein, Autor des Vier Säulen des Investierens, ein Handbuch für Do-it-yourself-Anleger, sagt seit Jahren, dass der gesamte festverzinsliche Teil Ihres Portfolios in bar sein sollte. Er stellt fest, dass Warren Buffett genau das tut
Berkshire Hathaway
,
das über 104 Milliarden US-Dollar an Zahlungsmitteln oder Zahlungsmitteläquivalenten verfügt.
Und weil mein Notgroschen in einen einzigen Fonds mit einer Anlagestrategie investiert war, die auf mittelfristigen Anleihen basierte, konnte ich nicht in kürzerfristige Instrumente wechseln, ohne diesen Fonds zu verkaufen und die Erlöse in separate Aktien- und Anleihenfonds zu investieren.
Anstatt etwas zu tun, zögerte ich und hoffte weiter, dass die Zinsen sinken würden. Sie stiegen weiter und meine Verluste wuchsen weiter. Ich verdoppelte, um einen Glücksspielbegriff auszuleihen.
Ich habe schließlich genug gesagt und den Fonds verkauft, indem ich eine defensivere Strategie verfolgte, bei der meine Aktien in drei separate Fonds investiert sind: einen US-Gesamtmarktfonds, einen ausländischen Gesamtmarktfonds und einen US-Value-Fonds. Ich gewichte Value-Aktien über, weil ich glaube, dass sie im aktuellen Umfeld eine Zeitlang eine Outperformance erzielen könnten, und weil Wachstumsaktien über so viele Jahre einen so enormen Aufschwung erlebten.
Mein primärer Rentenfonds ist jetzt der
Fidelity Short-Term Treasury Bond Index Fund
(FUMBX). Sie hat eine durchschnittliche Laufzeit von 2.54 Jahren. Aufgrund seiner kürzeren Laufzeit wird er weniger gewinnen, wenn die Zinsen fallen. Aber es wird auch weniger verlieren, wenn sie wieder steigen. Und im Moment rentiert sie mit stattlichen 4.4 % viel mehr als mittelfristige Anleihen.
Ich habe hier nicht aufgehört. Ich verkaufte die Hälfte meiner Anleihen, um 3- und 4-jährige vermittelte Einlagenzertifikate mit einer Rendite von 4.9 % bzw. 4.95 % zu kaufen. Sie brachten mehr ein als vergleichbare Staatsanleihen, sind aber staatlich garantiert und genauso sicher.
Wenn die Zinsen steigen, wird der Marktwert dieser CDs sinken, aber da ich bis zur Fälligkeit halte, werde ich weiterhin fast 5 % Zinsen kassieren, was nicht schlimm ist. Und wenn die Zinsen fallen, werden 5 % Zinsen in einer Welt mit niedrigeren Zinsen immer attraktiver erscheinen.
Ich ergreife andere Maßnahmen, um den Ertrag zu steigern. Außerhalb meines Rentenkontos halte ich eine beträchtliche Menge Bargeld in einem Geldmarktfonds von Vanguard. Ich nahm einen Teil des Geldes und kaufte 4-Monats-Treasuries, die über 4 % einbrachten, um meine Renditen ein wenig zu steigern.
Diese ganze Suche nach Rendite ist viel mehr Arbeit als meine Single-Fonds-Strategie. Und ich laufe trotzdem Gefahr, am Ende nicht weiterzukommen.
Aber wenn die Zinsen noch weiter steigen, werde ich nicht annähernd so hart getroffen wie beim letzten Mal. Und wenn sie fallen, geht es mir mehrere Jahre gut.
Das nenne ich einen Sieg.
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