Gewaltige Sanktionen drohen für den Treibstoff, der die Welt antreibt

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Ein beispielloser Teil des globalen Dieselmarktes, des Arbeitspferdes der Weltwirtschaft, ist nur noch wenige Wochen davon entfernt, aggressiven Sanktionen ausgesetzt zu werden.

Ab dem 5. Februar werden die Europäische Union, die G-7 und ihre Verbündeten versuchen, den Preis für Russlands Treibstoffexporte zu begrenzen – die neueste Strafe für seine Invasion in der Ukraine. Das wird mit einem EU-Verbot für fast alle Einfuhren russischer Ölprodukte zusammenfallen.

Ähnliche Maßnahmen sind bereits für die Rohöllieferungen des Landes in Kraft, aber es ist die Obergrenze und das Verbot von raffinierten Kraftstoffen – und insbesondere von Diesel –, die einige Ölmarktbeobachter besorgt über das Potenzial für Preisspitzen machen.

Vor seiner Invasion in der Ukraine war Russland Europas größter externer Treibstofflieferant, und der Kontinent hat bis zum Cutoff weiterhin große Mengen gekauft. Infolgedessen werden die Sanktionen wahrscheinlich zu einer großen Umleitung der weltweiten Dieselströme führen – unterstützt durch Russlands neue Rohölkäufer, die Kraftstoff nach Europa zurückschicken. Kurzfristig besteht das Risiko höherer Preise.

„Der Verlust russischer Fässer ist enorm und ihr Ersatz wird eine große logistische Herausforderung“, sagte Keshav Lohiya, Gründer des Beratungsunternehmens Oilytics. „Aber der Markt preist weniger Panik ein, da sich Märkte und Handelsströme als widerstandsfähig erwiesen haben. Dies wird eine neue Umleitung von Diesel sein.“

Die Europäische Union muss täglich etwa 600,000 Barrel Dieselimporte ersetzen, und Russland muss neue Käufer für diese Vorräte finden, den Kraftstoff auf Schiffen lagern oder die Produktion in seinen Raffinerien drosseln.

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Lieferungen in die EU aus den USA und Indien haben bereits zugenommen, da sie mehr produzieren als sie verbrauchen, was es ihnen ermöglicht, ihren Überschuss zu exportieren. Es wird auch erwartet, dass China mehr Treibstoff in seine nahe gelegenen Märkte schickt und indirekt Frachten von anderen Lieferanten nach Europa drängt.

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„Produktströme aus Netto-Long-Regionen werden sich intensivieren, da das Embargo des Kontinents für russische Produkte am 5. Februar in Kraft tritt, was unserer Meinung nach eine angespannte Dieselsituation verschlimmert“, schrieben Bernstein-Analysten, darunter Oswald Clint, in einer Mitteilung an Kunden.

Indiens Rolle bei der Versorgung Europas ist bemerkenswert, da es seit Ausbruch des Krieges zu einem der größten Abnehmer von verbilligtem russischem Rohöl geworden ist.

Ein starker Anstieg der indischen Dieselströme würde fast garantieren, dass russisches Rohöl in Indien gekauft und zu Diesel raffiniert wird, bevor es nach Europa zurückverkauft wird.

EU-Sanktionen werden russisches Öl nicht vollständig davon abhalten, nach Europa zu kommen

Ein solcher Handel würde nicht gegen die EU-Regeln verstoßen, aber er unterstreicht die Ineffizienz, die den Sanktionen innewohnt. Im Wesentlichen werden Kohlenwasserstoffe Tausende von Kilometern weiter transportiert, als dies normalerweise der Fall wäre – und dann wieder zurück.

Es besteht auch das Potenzial für undurchsichtigere Praktiken, wie z. B. das Umdokumentieren von Ladungen oder das Versenden von Kraftstoff zu Lagerzentren für raffinierte Produkte in anderen Regionen, um sie mit nicht-russischen Produkten zu mischen.

Bisher wurden in diesem Winter die schlimmsten Vorhersagen einer Ölknappheit abgewendet. Diesel, der vor Monaten das Epizentrum der Stärke des Ölmarkts war, hat dank ungewöhnlich warmem Wetter und einem Zustrom nach Europa nachgelassen.

Die Rohölpreise gaben nach, nachdem die Sanktionen gegen Russland die Exporte anscheinend umleiteten, anstatt sie zu senken.

Unter Moskaus neuen – oder größeren – Käufern werden Händler in Afrika, Lateinamerika und möglicherweise Asien sein. Europa wird sich unterdessen wahrscheinlich dem Nahen Osten zuwenden, wo riesige neue Raffinerien den Betrieb hochfahren.

Dennoch sagte das Beratungsunternehmen Energy Aspects Ltd. diese Woche, dass Russland nur für etwa ein Drittel seiner Dieselexporte ein Zuhause finden kann und der Rest eingeschlossen werden muss.

„Das Produktembargo ist das knifflige, weil Russland wirklich darum gekämpft hat, seinen Diesel anderswo als in Europa zu platzieren“, sagte Amrita Sen, die leitende Ölanalystin des Beraters, auf dem Global UAE Energy Forum, das online von der in Dubai ansässigen Gulf Intelligence organisiert wurde.

Verfeinerungsprobleme

Dies steht im Kontext einer europäischen Raffinerieindustrie, die sich auf eine saisonale Runde von Wartungsarbeiten vorbereitet und auch mit Störungen konfrontiert ist.

Eine Drohung mit erneuten Streiks in Frankreich könnte einen Tag nach Inkrafttreten der Sanktionen gegen Russland einige der Kraftstoffhersteller des Landes lahmlegen.

Zwei Ölraffinerien in Ostdeutschland – die zuvor mit russischem Rohöl beliefert wurden – müssen weniger Kraftstoff herstellen als normalerweise, weil diese Zuflüsse gestoppt wurden.

Und hinter all dem verbergen sich eine Menge logistischer und technischer Probleme, die jeden Moment aufflammen können.

Die Märkte für Kriegsversicherungen für Schiffe, die Russland anlaufen, bleiben in der Krise, nachdem wichtige Rückversicherer einen Teil ihrer Deckung zurückgezogen haben, während die Kosten für Öltanker im Vorfeld der Einführung von Rohölsanktionen bereits einmal in die Höhe geschossen sind.

Im Moment gibt es auf den Ölmärkten kaum Anzeichen von Panik. Die Schlüsselfrage in den kommenden Wochen ist, ob genug schwere Arbeit geleistet werden kann, um die weltweiten Dieselströme zu verändern.

„Der Markt wird es immer lösen“, sagte Eugene Lindell, Leiter des Bereichs Veredelte Produkte beim Beratungsunternehmen FGE. „Es geht nur darum, wie viel Schmerz es verursachen wird?“

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