Wie man neue Führung erkennt, wenn ein Bullenmarkt beginnt

Die ersten neun Monate des Jahres 2022 waren an der Börse tückisch. Jede Verkaufswelle wurde von relativ schwachen Aufschwüngen getroffen, die noch mehr Verkäufe in Bereichen mit technischem Widerstand ausgelöst haben, insbesondere beim gleitenden 200-Tage-Durchschnitt, was zu einer Reihe niedrigerer Tiefs führte. So schlecht die allgemeinen Marktbedingungen auch waren, der Schaden in bestimmten Sektoren, wie z. B. Wachstums- und spekulative Wachstumsaktien, war verheerend, wobei viele ehemalige Führungskräfte zwischen 50 % und 85 % von ihren Höchstständen abstürzten. Interessanterweise war der Markt nach vielen Maßstäben, insbesondere den psychologischen Kontraindikatoren, für den größten Teil des Jahres extrem überverkauft und tendierte dennoch weiter nach unten.

Dies weist auf einen der Kernsätze der O'Neil-Methodik hin: Sobald sich der allgemeine Markt oder eine einzelne Aktie in einem Abwärtstrend befindet, ist nicht abzusehen, wie tief er fallen wird oder wie lange es dauern wird, bis er sich erholt. Wir bei O'Neil Global Advisors glauben, dass wir im Dolmetschergeschäft tätig sind, nicht im Prognosegeschäft.

Anstatt zu versuchen, die Länge und Tiefe einer Korrektur vorherzusagen, ist es daher im Allgemeinen am besten, an der Seitenlinie zu warten, bis klare Signale dafür erscheinen, dass ein neuer Bullenmarkt begonnen hat. Ein Signal ist ein Follow-Through Day (FTD), der zu Beginn jedes großen Bullenmarktes aufgetreten ist, den wir in den letzten 120 Jahren untersucht haben. Sobald dieses Signal eintritt, ist es von größter Bedeutung, Aktien zu finden und in sie zu investieren, die möglicherweise den neuen Bullenmarkt anführen können.

Aus Sicht der O'Neil-Methodik sind wir an drei Hauptfaktoren interessiert, wenn wir versuchen, erfolgreiche Aktien zu finden: Das technische Bild der Aktie, die zugrunde liegenden Fundamentaldaten und die allgemeinen Marktbedingungen. Wenn die allgemeinen Marktbedingungen schlecht sind, wie dies für den größten Teil des Jahres 2022 der Fall war, wird der Druck des breiten Marktes selbst die stärksten Unternehmen mit den besten Aussichten daran hindern, sich nach oben zu bewegen. Während dieser breiteren Marktabwärtstrends werden sich die stärksten Aktien konsolidieren und konstruktive Basen bilden.

Wenn der Druck auf den Markt schließlich nachlässt, werden es die Aktien mit soliden Fundamentaldaten und Wachstumsaussichten sein, die konstruktive Basen vollendet haben und zu Beginn der neuen Rally neue Höchststände erreichen, die möglicherweise die neuen Spitzenreiter sein werden.

Der einfachste Weg, diese Aktien zu identifizieren, besteht darin, sich auf die relative Stärke zu konzentrieren. Die relative Stärke (RS) misst die Kursentwicklung einer Aktie im Vergleich zum gesamten Aktienmarkt. Höhere RS-Aktien mit steigenden RS-Linien übertreffen die wichtigsten Marktindizes sowie das Universum der Einzelaktien. Häufig bewegt sich die RS-Linie eines neuen Marktführers vor dem Preis auf neue Höchststände, was auf eine beeindruckende Preis-Outperformance im Vergleich zum allgemeinen Markt hindeutet, was normalerweise ein gutes Zeichen für eine zukünftige Outperformance ist.

Da diese Aktien während der Marktkorrektur Basen bilden, werden sie oft subtile Hinweise darauf geben, dass sie sich unter Akkumulation befinden. Dies wird in der Accumulation/Distribution (A/D)-Linie und dem A/D-Rating deutlich, die beide proprietäre Messungen der O'Neil-Methodik sind, die verwendet werden, um Aktien zu identifizieren, die einer Akkumulation (Kauf) oder einer Distribution (Verkauf) unterliegen.

Zu den technischen Hinweisen, die auf eine Akkumulation durch Institutionen hindeuten, gehört, wenn eine Aktie mitten im Markt ein höheres Tief erreicht und während eines Abwärtstrends ein niedrigeres Tief erreicht; eine positive Divergenz, die sich auch in einer Verbesserung der relativen Stärke zeigt; Gap-Ups oder große Aufwärtstage bei hohem Volumen, da die Aktie auf der rechten Seite eine Basis aufbaut; Preis- und Volumenbewegungen, bei denen Rallyes im Allgemeinen bei steigendem Volumen und Pullbacks bei sinkendem Volumen auftreten; Abwärtsunterstützung bei wichtigen gleitenden Durchschnitten, wie z. B. einer steigenden Linie des gleitenden 50-Tage-Durchschnitts; „Shake-Outs“ und konstruktive Kurs-/Volumen-Aktionen wie Aufwärtsbewegungen am Ende eines Rückzugs (diese fallen häufig mit Rückzügen in den breiten Marktindizes zusammen); mehrere aufeinanderfolgende Wochen (fünf oder mehr) steigender Kurse, während die Aktie die rechte Seite der Basis bildet; und schließlich starke Preisbewegungen bei großem Volumen, wenn die Aktie endlich aus einer Basis herauskommt.

Ein weiteres Merkmal von Aktien, das eine neue Führung in einem Bullenmarkt darstellen kann, ist eine starke Beteiligung von Industriegruppen. Die relative Stärke von Industriegruppen ist ein gutes Maß für Gruppen, die stark sind und sich verbessern. O'Neil verfolgt 197 verschiedene Branchengruppen und weist jeder Gruppe einen Gruppenrang zu, basierend auf der Preisleistung der einzelnen Komponenten jeder Gruppe.

Während die Zugehörigkeit zu einer starken und sich verbessernden Industriegruppe keine Voraussetzung dafür ist, dass eine Aktie in einem neuen Bullenmarkt führend ist, ist die Tatsache, dass führende Aktien in der Regel Teil führender Branchen sind. Eine starke Branchenunterstützung kann eine wichtige Komponente sein, um den Kurs einer Aktie nach oben zu treiben. Die Verbesserung der wirtschaftlichen Bedingungen und günstigen Fundamentaldaten innerhalb einer Branche werden den meisten, wenn nicht allen Unternehmen dieser Gruppe zugute kommen. Unser Ziel ist es, die stärksten ein oder zwei Aktien innerhalb einer Branche in Bezug auf Fundamentaldaten und technische Stärke zu identifizieren, da dies die besten Aussichten auf eine Führung in einem neuen Bullenmarkt sind.

Hier sind einige Beispiele für eine neue Führung zu Beginn eines neuen Bullenmarktes:

Ein aktuelles Beispiel für eine Aktie mit diesen Eigenschaften ist TeslaTSLA
(TSLA). Die Aktie ist führend im Automobilbereich (insbesondere Elektrofahrzeuge (EV)), einer Industriegruppe, die an Stärke gewinnt und in den letzten neun Wochen von Rang 174 auf 51 der Industriegruppe vorrückte. Es ist auch im Energie-Solar-Bereich engagiert, der in den letzten acht Wochen die am besten bewertete Branche war.

Die Aktie hielt sich über ihrem Tief von Ende Mai, als der allgemeine Markt Mitte Juni neue Tiefststände erreichte, eine sehr positive Preisdivergenz. Die Aktie fand Anfang September bei ihrem gleitenden 50-Tage-Durchschnitt Unterstützung, als der allgemeine Markt unter seinen gleitenden 50-Tage-Durchschnitt einbrach, was eine starke relative Stärke demonstrierte. Darüber hinaus hat die Aktie konstruktive Preis- und Volumenbewegungen gezeigt, was darauf hindeutet, dass die Aktie unter Akkumulation war, da sie während der Marktkorrektur basierte. Mit starken Fundamentaldaten, verbessertem Sponsoring und starken technischen Daten scheint TSLA bereit zu sein, Marktführer zu werden, wenn der Druck des allgemeinen Marktes nachlässt und ein neuer Bullenlauf beginnt.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass 2022 zwar eine schwierige Zeit für US-Aktienanleger war, der aktuelle Bärenmarkt jedoch Gelegenheiten bietet, das eigene Portfolio neu zu positionieren. Mit der Geschichte als Leitfaden wird der nächste Bullenmarkt wahrscheinlich von einer anderen Führung in Bezug auf Branchengruppen und einzelne Aktien angeführt werden. Wenn Sie auf die Signale achten, die der Markt bietet, um diese führenden Unternehmen zu identifizieren, können Sie einige der profitabelsten Trades finden.

Dieser Artikel wurde von Charles Harris, Senior Vice President und Portfolio Manager von O'Neil Global Advisors, mitverfasst. Herr Harris ist seit Juni 2000 Portfoliomanager für die O'Neil-Unternehmen und ist im In- und Ausland gereist, um Vorträge zu halten und auf Workshops mit den Schwerpunkten Chartanalyse, Portfoliomanagement und Handelspsychologie zu unterrichten. Er hat die Marktzyklen seit Anfang des 1900. Jahrhunderts und die Merkmale führender Aktien in diesem Zeitraum ausgiebig untersucht, mit Schwerpunkt auf psychologischen und sekundären Kontraindikationen bei Markttiefs. Er erhielt seinen CFA
CFA
Bezeichnung 1998.