Der Geschäfts- oder Firmenwert hat zwar einen Buchwert, aber keinen wirtschaftlichen Wert. Sie können Goodwill nicht verkaufen oder gegen Bargeld eintauschen. Der Geschäfts- oder Firmenwert muss also durch den erfolgreichen Betrieb des erworbenen Unternehmens aufgeholt werden. Das Netto-Sachvermögen ist das Eigenkapital abzüglich des Firmenwerts. Von den bisher erwähnten Unternehmen hatte Sirius XM im Jahr 2017 ein Nettovermögen von -762,708,000 $, während Six Flags -125,136,000 $ hatte.
Niedriges Stromverhältnis Das aktuelles Verhältnis ergibt sich aus der Division des „Umlaufvermögens“ einer Bilanz durch die „kurzfristigen Verbindlichkeiten“. Dieses Verhältnis stellt die Fähigkeit des Unternehmens dar, seine kurzfristigen Verpflichtungen, wie z. B. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und den aktuellen Teil langfristiger Schulden, aus leicht verfügbaren Quellen wie Bargeld, kurzfristigen Investitionen, Forderungen und Vorräten zu erfüllen.
Gesamten Umlaufvermögens / Summe kurzfristige Verbindlichkeiten = Aktuelles Verhältnis
Ein hohes Stromverhältnis weist auf ein liquides Unternehmen hin. Ein niedriges Verhältnis weist darauf hin, dass das Unternehmen Probleme haben wird, seinen kurzfristigen Verpflichtungen nachzukommen, und es könnte auf größere Probleme hindeuten. Suchen Sie nach Unternehmen mit aktuellen Kennzahlen von mindestens 1.00. Aber um auf der sicheren Seite zu sein, fügen Sie etwas Raum für Komfort hinzu und suchen Sie nach einem etwas höheren Verhältnis.
Sirius XM, Tesla und Six Flags haben alle niedrige Stromverhältnisse (siehe unten), und das ist kein gutes Zeichen. Das besondere Verhältnis von Sirius XM ist ein großes Warnsignal, da es ungeheuer niedrig ist.
Sechs Flaggen: 221,072,000 $ / 297,840,000 $ = 0.74 Tesla: 6,570520,000 $ / 7,674,670 $ = 0.86 Sirius XM: 470,901,000 $/ 2,821,538,000 $ = 0.17 Seien Sie jedoch vorsichtig mit dem aktuellen Verhältnis. Während es hilfreich sein kann, einen schnellen Scan durchzuführen, müssen Sie dennoch tiefer in die Bilanz eines Unternehmens eintauchen. Außerdem wird das aktuelle Verhältnis zwischen den verschiedenen Branchen variieren.
So erkennen Sie eine starke Bilanz Es wäre leicht zu sagen, dass eine starke Bilanz keine der Probleme einer schwachen Bilanz hat, aber das ist nicht unbedingt der Fall. Es ist nichts falsch daran, Goodwill zu haben, und Goodwill taucht in einigen fantastischen Bilanzen auf. Es ist die Größe des Goodwills in der Gesamtbilanz des Unternehmens, die die finanziell starken Unternehmen von den finanziell schwachen unterscheidet. Sicherlich wäre eine hohe Stromquote ein willkommenes Zeichen für eine gute Bilanz. Auch hier müssen Sie darauf achten, nur das aktuelle Verhältnis als Ausgangspunkt zu verwenden.
Was sind also einige der anderen herausragenden Kennzahlen oder Metriken einer guten Bilanz? Hier sind ein paar Schlüsselindikatoren für die Stärke:
Barmittel und kurzfristige Investitionen Niedrige oder keine langfristigen Schulden Unterbewertete Vermögenswerte Bargeld und kurzfristige Anlagen Nichts signalisiert ein starkes Unternehmen mehr als haufenweise Bargeld und kurzfristige Investitionen (wie CDs oder Schatzwechsel). Dies bietet nicht nur Deckung für die Zahlung kurzfristiger Verbindlichkeiten, sondern gibt einem Unternehmen auch die Möglichkeit, Wert an die Aktionäre zurückzugeben. Wie? Unternehmen können das Geld durch Aktienrückkäufe an die Aktionäre zurückgeben Dividenden .
Niedrige oder keine langfristige Verschuldung Wir alle leben unser Leben in der Hoffnung, unsere Hypothek nicht abbezahlen zu müssen. Unternehmen sind nicht anders. Langfristige Schulden sind von Unternehmen geliehenes Geld, das in mehr als einem Jahr zurückgezahlt werden muss und in bis zu 30 Jahren fällig sein kann.
Unternehmen mit Bilanzen, die nicht mit Schulden belastet sind, können eine gute Wahl für Investitionen sein.
Eines der bemerkenswertesten Beispiele für ein solches Unternehmen ist PayPal (Nasdaq: PYPL). Im Jahresbericht 2017 von PayPal heißt es in der Bilanz, dass das Unternehmen fast 2.9 Milliarden US-Dollar in bar und keine langfristigen Schulden hatte. Sie sind nicht die einzigen: Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) und Paychex (Nasdaq: PAYX) haben keine langfristigen Schulden. Sie können heutzutage eine Seltenheit sein, aber Unternehmen ohne langfristige Schulden sind immer noch da draußen.
Viele Unternehmen, die sich in der Vergangenheit auf weniger langfristige Schulden konzentriert hatten, waren und sind immer noch sehr erfolgreiche Unternehmen.
Unterbewertete Vermögenswerte Diese Stärke ist etwas schwieriger zu erkennen. Unterbewertete Vermögenswerte werden möglicherweise überhaupt nicht erkannt, es sei denn, Sie recherchieren das Unternehmen selbst.
Gemäß den Rechnungslegungsvorschriften werden Vermögenswerte zu Anschaffungskosten abzüglich kumulierter Abschreibungen gehalten. Daher kann es einen gewissen Wert geben, der über das „Buchwert “ von bestimmten Vermögenswerten. Hier ist ein Blick auf die Quellen von zwei typischerweise unterbewerteten Vermögenswerten:
Real Estate Was passiert, wenn ein Unternehmen über ein erstklassiges Grundstück verfügt, wie z. B. Macy's einen Block langen Laden am Herald Square in Midtown Manhattan? Die Bilanz spiegelt nicht den aktuellen Wert eines solchen Vermögenswerts wider. Wenn Sie etwas tiefer in den Besitz eines Unternehmens eintauchen, können Sie manchmal einen echten Rohdiamanten finden. Immobilien waren zum Beispiel eine der Motivationskräfte hinter Eddie Lamperts Übernahme der Schulden von Kmart in der Insolvenz und der anschließenden Übernahme von Sears.
Immaterielle Vermögenswerte „Immaterielle Werte“ stellen bestimmtes nicht-physisches geistiges Eigentum und Rechte dar, die ein Unternehmen möglicherweise besitzt. Diese Assets haben normalerweise keine wiederkehrenden Kosten außer der anfänglichen Entwicklung und den Anwaltskosten, die für die Erstellung der Artikel anfallen. Das Potenzial zur Monetarisierung dieser immateriellen Vermögenswerte ist jedoch enorm.
Beispiele für immaterielle Vermögenswerte wären ein Markenname wie Coke oder ein Logo wie das Polopferd und der Reiter von Ralph Lauren. Wenn eine solche Kultmarke dazu beitragen kann, Produkte selbst zu verkaufen, wird diese Markenbekanntheit zu ihrer Art von Vermögenswert.
Eine „Work-in-Progress“-Bilanz Ich konzentriere mich sehr auf Unternehmen mit starken Bilanzen, suche aber auch nach Unternehmen, die hart daran arbeiten, ihre Finanzlage zu verbessern.
Beim Investieren möchte man niemals die Zukunft zugunsten kurzfristiger Erscheinungen opfern. Die Fokussierung des Managements auf die Veränderung der Finanzlage eines Unternehmens wird den Aktionären langfristige Vorteile bringen (siehe „Gespräche mit dem Management“). Unternehmen, die Schulden abbauen und im Laufe der Zeit Barmittel und Äquivalente anhäufen, haben „work-in-progress“-Bilanzen.
Der Vorteil, Bargeld zu halten, ist weitaus geringer als die Kosten für die Emission von Schuldtiteln. Sehen Sie sich als Beispiel den neuesten Jahresbericht von Salesforce.com an. Von Januar 2017 bis Januar 2018 konnte Salesforce seine langfristigen Schulden von über 2 Milliarden US-Dollar auf unter 700 Millionen US-Dollar reduzieren. Gleichzeitig stiegen die liquiden Mittel des Unternehmens von 1.6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2017 auf 2.5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018. Im gleichen Zeitraum stiegen die kurzfristigen Investitionen von 602 Millionen US-Dollar auf fast 2 Milliarden US-Dollar.
Große Unternehmen und Konzerne neigen dazu, immer mehr Schulden anzuhäufen, also finden Sie ein Unternehmen wie Salesforce.com (oder JPMorgan Chase, das von 2.95 Milliarden US-Dollar im Jahr 2016 auf $ 2.84 Milliarden in 2017 ), die diese Schulden abzahlt, ist ein sehr vielversprechender Anblick.
Bei der Bestimmung der Bilanzqualität eines Unternehmens gibt es viel zu beachten. Wenn Sie immer noch daran interessiert sind, mehr über deren Analyse zu erfahren, können Sie:
Überprüfen Sie die Bilanzen für Ihre Aktienanlagen. Stellen Sie fest, ob Sie in ein Unternehmen mit einer starken, schwachen oder Work-in-Progress-Bilanz investiert sind. Suchen Sie nach Unternehmen, die Sie derzeit nicht besitzen, indem Sie nach hohen Liquiditätsquoten, hohen Barbeständen und niedrigen Schulden suchen. Führen Sie dann eine grundlegende Recherche zu Ihren Ergebnissen durch. Dadurch könnten neue Investitionsmöglichkeiten identifiziert werden. Wenden Sie Bilanzmanagement auf Ihre finanzielle Situation an.