Wie Robinhood seine Händler nach Geschäftsschluss ausbeutet

Online-Brokerfirmen befinden sich in einem Wettrüsten, um Anlegern mehr Tools zur Verfügung zu stellen. Es scheint nicht intuitiv zu sein, doch wenn es um die Handelsausführung geht, ist weniger oft mehr.

Führungskräfte bei Robinhood-Märkte (HOOD) gab am Dienstag bekannt, dass Kunden nun von 7 bis 8 Uhr ET mit Wertpapieren handeln können. Schließlich wird die Handelsausführung rund um die Uhr verfügbar sein.

Es ist eine großartige Entwicklung für Robinhood-Aktionäre, nicht so sehr für Kunden.

Robinhood wurde von Traditionalisten, Aufsichtsbehörden und sogar einigen Nutzern verspottet, weil es das Investieren spielerisch macht. Die Plattform macht den Ein- und Ausstieg in Aktien und Optionen fast zu einfach.

Die Gründer Vlad Tenev und Baiju Bhatt hatten 2013 die geniale Idee, soziale Medien, Smartphones und Online-Investitionen zu verschmelzen. Dann ersannen die Stanford-Studenten einen Weg, Anlegern die Möglichkeit zu geben, ungerade Aktienmengen quasi kostenlos zu kaufen.

Der Handel auf Robinhood ist nicht wirklich kostenlos.

Die Eliminierung der Provision, die den Kunden normalerweise in Rechnung gestellt wird, bedeutet, sie woanders einzusammeln. Und hier wird das Geschäft etwas lückenhaft. Robinhood erhebt Gebühren von Market Makern als Gegenleistung dafür, dass Kunden Kauf- und Verkaufsaufträge zur Ausführung weiterleiten. Das bedeutet, dass Kundenkonten bei Robinhood das Produkt sind. Der wahre Kunde ist die Gruppe der Market Maker, die um Kundenaufträge konkurrieren.

Nach Angaben des S-1-Einreichung Mit der Securities and Exchange Commission erwirtschaften nur noch wenige dieser Finanzunternehmen 75 % der Einnahmen von Robinhood. Auf den Market Maker Citadel Securities entfielen 34 % des Umsatzes, auf die Susquehanna International Group 18 % und auf Wolverine Holdings 10 %. Schlimmer noch: Der Beitrag der Market Maker zum Gesamtgeschäft von Robinhood wächst von 62 % vor einem Jahr.

Bedenken Sie, dass Market Maker auf der anderen Seite jeder Einzelhandelstransaktion bei Robinhood stehen. Ihr Gewinn ist eine direkte Funktion der Spanne zwischen Geld- und Briefkurs. Je größer der Spread, desto besser der Gewinn. Und ein System namens „Zahlung für Auftragsfluss“." gibt einen Teil dieses Gewinns an Robinhood zurück.

Ein langwieriger Studie von BestEx Research argumentiert, dass diese Spreads um 25 % verringert werden könnten, wenn sie ordnungsgemäß an eine Börse weitergeleitet würden.

Der Kundenhandel bei Robinhood ist nicht kostenlos. Die Gebühren sind einfach in hohen Spreads versteckt.

Diese Spreads und die damit verbundenen Gefahren, sich auf Market Maker zu verlassen, wurden im Februar 2021 deutlich GameStop
GME
(GME) Handelsrausch. Die sogenannte Meme-Aktie stieg von 17 US-Dollar auf einen Höchststand von 483 US-Dollar, da Leerverkäufer gezwungen waren, steigende Aktien zurückzukaufen. Das rasante Tempo des Anstiegs führte zu extrem großen Spreads, unerwarteten Gewinnen für Market Maker und einer Reihe von Handelsausfällen für Robinhood-Kunden.

Die Aufsichtsbehörde für die Finanzbranche ging davon aus, dass diese Ausfälle den Kunden erheblichen Schaden zufügten. Die FINA gab im vergangenen Juni bekannt, dass Robinhood sich bereit erklärt habe, fast 70 Millionen US-Dollar für die Beilegung von Kundenbeschwerden zu zahlen. Es war die höchste je verhängte Strafe, nach a CNBC berichten.

Das Geschäftsmodell von Robinhood ist voller Probleme auf eigentlich geordneten Märkten mit vielen Käufern und Verkäufern. Stellen Sie sich nun vor, was mit Einzelhandelsaufträgen passiert, wenn sie einem chronisch illiquiden vorbörslichen und nachbörslichen Handel ausgesetzt sind.

Dies ist zweifellos eine positive Entwicklung für Robinhood-Aktionäre. Das Unternehmen ist dabei, noch höhere Gebühren von den Market Makern zu kassieren. Dies erklärt auch, warum die Aktien am Dienstag auf 15.91 US-Dollar stiegen, ein Plus von 24 %. Leider sind es die Robinhood-Kunden, die den Preis für den Handel in dünnen Märkten zahlen müssen.

Ich habe Robinhood-Aktien nie empfohlen. Ich habe kein Problem mit der Ethik des Geschäftsmodells. Alles wird vollständig offengelegt. Das Unternehmen gibt nicht vor, dass seine Dienste kostenlos seien. Mein Problem war schon immer die Abwanderung, die Vorstellung, dass zu viele Kunden letztendlich ihre Konten schließen, weil sie Geld oder Interesse an Investitionen verlieren. Als Unternehmen ist dies nicht nachhaltig.

Bei einem Aktienkurs von 15.91 US-Dollar wird die Robinhood-Aktie mit dem 6.4-fachen Umsatz gehandelt. Das Geschäft ist derzeit unrentabel und die Kapitalrendite lag 2021 bei -22.5 %.

Die Aktien könnten bei der nächsten Rallye bis auf 22 US-Dollar steigen, was ein guter Ort zum Verkauf wäre, wenn Sie welche hätten.

Anleger sollten bestehende Long-Positionen schließen, um eine Erholung in Richtung 22 US-Dollar zu erreichen.

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