Wie Anleger lernen können, mit Inflation zu leben: BlackRock

„Die hohe Inflation hat Lebenshaltungskostenkrisen ausgelöst und die Zentralbanken unter Druck gesetzt, die Inflation mit allen Mitteln zu zähmen“, sagte das BlackRock Investment-Team unter der Leitung von Wei Li, dem globalen Chief Investment Strategist.

Wichtig ist, dass das Team auch der Ansicht ist, dass „wir mit der Inflation leben werden“, da der jüngste „Zyklus überdimensionaler Zinserhöhungen“ der Fed enden wird, ohne dass die Inflation unserer Ansicht nach wieder vollständig auf die Zielmarke von 2 % zurückkehrt. ”

Blackrock Inc.
BLK,
-0.05%
is der weltgrößte Vermögensverwalter, das weltweit etwa 9 Billionen US-Dollar verwaltet. Das BlackRock Investment Institute ist sein Forschungszweig.

Während das Forschungsteam erwartet, dass sich die Ausgabenmuster normalisieren und die Energiepreise „nachgeben“ werden, was zur Abkühlung der Inflation beiträgt, sehen sie auch, dass die Inflation „in den kommenden Jahren über den politischen Zielen liegt“.

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Am Freitag zeigte der von der Fed bevorzugte Inflationsindikator, die persönlichen Verbrauchsausgaben, im Januar einen Preisanstieg von 5.4 % gegenüber dem Vorjahr, gegenüber einer Rate von 5.3 % im Vormonat.

Die Federal Reserve hat ihren Fed-Funds-Referenzzinssatz bereits auf eine Spanne von 4.25 % bis 4.75 % angehoben, von fast null vor einem Jahr, mit einer weiteren Erhöhung für Ende März, da die Zentralbank daran arbeitet, die Kreditkosten in restriktives Territorium zu bringen.

Vor diesem Hintergrund geht das BlackRock-Team davon aus, dass höhere Zinsen Wachstumswerte belasten werden
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+ 0.63%,
den Wert zukünftiger Cashflows zu reduzieren, sondern Wertbestände zu stärken
RUI,
+ 0.30%,
die im vergangenen Jahr „ihren Aufstieg wieder aufnehmen können“ (siehe Grafik) – selbst wenn die Zinsen steigen, bleibt die Inflation hoch und die US-Wirtschaft endet in einer Rezession.

Der Russell 1000 Growth Index stieg laut FactSet im Jahresverlauf bis Montag um 7.1 %, während der Russell 1000 Value Index im gleichen Zeitraum um 1.4 % zulegte. Die technologielastige Nasdaq
COMP,
+ 0.63%
stieg um 9.6 % und der S&P 500
SPX,
+ 0.31%
gegenüber dem Vorjahr um 3.7 % gestiegen.

„Während Value in der Vergangenheit auf dem Weg in eine Rezession unterdurchschnittlich abschneidet, weil kapitalintensive Unternehmen nicht schnell auf sich ändernde Zyklen reagieren können, glauben wir, dass dies in diesem atypischen Wirtschaftszyklus anders sein könnte“, schrieb das BlackRock-Team. „Der Wert ist immer noch attraktiv, nachdem er so lange niedergeschlagen wurde.“

Sie mögen auch kurzfristige Staatsanleihen, einschließlich Treasuries, bei denen die Renditen in die Höhe geschossen sind, aber keine längerfristigen Anleihen, insbesondere angesichts des schmerzhaften Ausverkaufs im letzten Jahr an den Märkten, der zeigt, dass der Wert von Aktien und Anleihen gleichzeitig fallen kann.

Die 10-jährige Treasury-Rendite
TMUBMUSD10Y,
3.918%
lag am Montag bei 3.9 %, nahe seinem Höchststand von 4.2 % im Oktober, aber der 2-Jahres-Kurs
TMUBMUSD02Y,
4.790%
Die Rate lag ungefähr wieder auf dem Niveau von 2007 von 4.8 %.

„Es ist unwahrscheinlich, dass die Zentralbanken in Rezessionen mit schnellen Zinssenkungen zur Rettung kommen, die sie konstruiert haben, um die Inflation auf die politischen Ziele zu senken“, sagte das BlackRock-Team über seine Präferenz für kürzere Treasuries. „Wenn überhaupt, könnten die Leitzinsen länger höher bleiben, als der Markt erwartet.“