Investoren wurden in diesem Jahr von allen Seiten verprügelt, wobei Aktien, Anleihen und Kryptowährungen hohe Verluste verzeichneten. Zum ersten Mal seit Jahren haben jedoch steigende Anleiherenditen Rentnern und anderen einkommensorientierten Anlegern einen Silberstreif am Horizont beschert.
Diese Renditen bieten ein gewisses Polster gegen weitere Kursverluste, sagte er Christine Benz, Direktor für persönliche Finanzen und Ruhestandsplanung bei Morningstar. Auch wenn sie eventuelle Verluste nicht vollständig ausgleichen, wenn die Anleihenkurse weiter fallen, werden sie ihre Aufgabe besser als zuvor erfüllen, um die Gesamtrendite der Rentner zu erhalten. (Einzelanleger erleiden hauptsächlich Verluste bei Rentenfonds. Wenn Sie eine einzelne Anleihe kaufen und bis zur Fälligkeit halten, werden Sie keine der Kursschwankungen sehen, die bei sich ändernden Zinssätzen auftreten.)
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Da Anleihen von höherer Qualität bessere Renditen bieten als seit Jahren, müssen sich Anleger auf der Suche nach Erträgen nicht in riskantere Ecken des Marktes wagen. „Die höheren Renditen kommen mit sichereren Anleihen zu Ihnen“, sagte Benz.
Was also sollten Rentner jetzt tun? So schmerzhaft die erste Jahreshälfte auch gewesen sein mag, jetzt ist nicht der richtige Zeitpunkt, um Ihre Anleihebestände abzustoßen.
„Jetzt, da die Zinssätze zurückgesetzt wurden, bieten sich Chancen“, sagte Brad Rutan, Managing Director und Anlageproduktspezialist für festverzinsliche Wertpapiere bei MFS Investment Management. „Darauf haben alle gewartet.“
Die als Benchmark dienende 10-jährige Staatsanleihe rentiert mit 3.23 % gegenüber 1.63 % zu Jahresbeginn. Die Renditen von Unternehmensanleihen mit BBB-Rating und einer Laufzeit von 7.4 Jahren liegen bei etwa 5.2 % und damit deutlich über dem Niveau von 2.55 %, mit dem sie zu Beginn des Jahres begannen, und ungefähr dort, wo sie sich während der Tiefe der Covid-19-Krise befanden, sagte Adam Abbas , Co-Leiter des Bereichs Fixed Income bei Harris Associates, das die Oakmark Funds verwaltet. Das ist die niedrigste Klasse von Investment-Grade-Anleihen, aber ihre mittlere Ausfallrate lag in den letzten zwei Jahrzehnten bei winzigen 0.06 %, sagte Abbas.
Der Spread dieser Anleihen gegenüber Staatsanleihen – ein Maß dafür, wie viel Anleger dafür belohnt werden, dass sie zusätzliche Risiken gegenüber risikofreien Staatsanleihen eingehen – hat sich je nach Sektor und Laufzeitband auf das 60. bis 75. Perzentil ausgeweitet; Anfang des Jahres waren die Spreads um etwa 40 % enger, und ihre jüngste Ausweitung bedeutet, dass Anleger mehr dafür belohnt werden, dass sie das Risiko eingehen, dass eine Rezession die Zahlungsausfälle von Unternehmen erhöhen könnte. (Ein Spread im 100. Perzentil würde sehr rückläufige Erwartungen widerspiegeln.)
Benz empfiehlt einen Bucket-Ansatz für festverzinsliche Wertpapiere, mit Geld für Ausgaben, die in den nächsten zwei oder drei Jahren anfallen, in bar, Geld für mittelfristige Ausgaben in kurzfristigen Rentenfonds und Geld für längerfristige Ausgaben (für die Jahre sechs bis 10) in einem Breitmarkt-Rentenindexfonds wie dem
Vanguard Total Market Bond ETF (BND).
Es gibt zwei Ecken des Rentenmarktes, in denen Renditen oder die Aussicht auf Inflationsschutz jetzt verlockend erscheinen mögen, aber Vorsicht verdienen, sagen Marktbeobachter.
Die ersten, Treasury Inflation-Protected Securities, spiegeln die Erwartungen für die zukünftige Inflation wider und sind derzeit nicht attraktiv, wenn Sie glauben, dass die Federal Reserve die Inflation erfolgreich dämpfen wird, sagte Abbas. „Die Zeit, in TIPS zu sein, liegt wahrscheinlich in der Vergangenheit“, sagte er. Wenn Sie jedoch glauben, dass die Preise weiter höher als erwartet steigen könnten, ist eine Allokation in TIPS sinnvoller.
Abgesehen von Schocks, die von makroökonomischen Daten oder geopolitischen Konflikten ausgehen könnten, sagte Abbas jedoch, dass es weniger wahrscheinlich ist, dass der Anleihemarkt so erschüttert wird wie damals Die Inflationsdaten kamen im Mai höher als erwartet. Die Inflationserwartungen haben sich stabilisiert, zum Teil, weil Fed-Beamte deutlich gemacht haben, dass sie alles tun werden, um die Inflation zu senken, und letzte Woche den kurzfristigen Zinssatz um 0.75 Prozentpunkte angehoben und die Möglichkeit zukünftiger starker Erhöhungen offen gelassen haben.
Der andere Bereich, bei dem man vorsichtig sein sollte: Hochzinsanleihen. Sogenannte Junk-Bonds haben ein hartes Jahr hinter sich
SPDR-Portfolio-Hochzinsanleihe
ETF (SPHY) fiel im Jahresverlauf um 13 %, da die Renditen stark gestiegen sind. Dieser Preisverfall hat Junk Bonds attraktiver gemacht, sagte Abbas, obwohl niedrig bewertete Investment-Grade-Anleihen derzeit immer noch ein besseres Geschäft sind. Timothy Chubb, Chief Investment Officer bei Girard, einer Vermögensberatungsfirma in King of Prussia, Pennsylvania, sagte, dass sich die Spreads von Hochzinsanleihen nicht weit genug ausgeweitet haben, um die Anleger für die Wahrscheinlichkeit einer leichten Rezession oder weiterer Zinserhöhungen der Zentralbank zu entschädigen .
Unabhängig davon, wie hoch die Renditen für Schuldtitel ohne Investment-Grade-Rating werden, sollten Anleger daran denken, dass sich Junk Bonds in einem wirtschaftlichen Abschwung tendenziell eher wie Aktien als andere Anleihen entwickeln, sagte Benz. Wenn Anleger ihre Zehen in die Kategorie eintauchen wollen, fügte sie hinzu, könnten sie dies als Teil eines Multisektor-Anleihenfonds tun, der die Flexibilität hat, einige hochrentierliche Beteiligungen zu besitzen, wie z
Loomis Sayles Core Plus Bond Fund
(NEFRX).
Während Anleihen in diesem Jahr zusammen mit Aktien gefallen sind und nicht den Ballast lieferten, den sie normalerweise in Portfolios abgeben, bedeuten steigende Renditen, dass Anleger mit festverzinslichen Wertpapieren etwas Trost finden können, wenn die Wirtschaft in eine Rezession gerät. „Wenn es hässlicher wird“, sagte Abbas, „kommt Ballast zurück.“
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