Wie ein starker Dollar Europa und Schwellenländern schadet

Ist ein starker Dollar gut? Hängt davon ab, wo Sie in der Weltwirtschaft sitzen.

Sicherlich ist der Greenback heutzutage allmächtig. der Dollarindex, der die Stärke der Währung im Vergleich zu anderen wichtigen Währungen misst, auf dem höchsten Stand seit April 20 oder mehr als zwei Jahrzehnten.

Das sollte nicht allzu überraschend sein, da höhere Zinsen tendenziell Kapital aus Übersee anziehen. Im Falle Amerikas handelte die Federal Reserve aggressiver als jede andere Zentralbank, um die Inflation zu bekämpfen. Dies geschieht, indem die Kosten für kurzfristige Kredite kürzlich auf 3.25 % angehoben wurden, gegenüber weniger als 1 % Anfang dieses Jahres. Das Ergebnis war, dass der Dollar zum König der Währungen wurde.

Ein starker Dollar ist sicherlich ein Plus für die USA, wie Forbes-Autor John Tobey umreißt hier.

Wenn Sie jedoch nicht in den USA sind, könnte ein starker Dollar schlecht, wirklich schlecht oder entsetzlich schlecht sein. Das ist je nach Wohnort unterschiedlich.

Europas Dollarproblem

Schauen wir nach Europa. Der Inflationsschub in Europa ist ganz anders als das US-Problem. Der Anstieg der Lebenshaltungskosten in den USA ist zu einem großen Teil auf die massiven fiskalischen Anreize während der COVID-19-Pandemie zurückzuführen.

Europas ist eher auf den Energieversorgungsschock nach Russlands Invasion in der Ukraine zurückzuführen.

Den höheren Dollar setzen die Europäische Zentralbank, die die Euro-Währung verwaltet, und die Bank of England, die sich um das britische Pfund kümmert.

Beide Banken befinden sich in einer schwierigen Situation. Sie wissen beide, dass die Inflation im Inland in Europa nicht durch Zinserhöhungen unterstützt werden kann. Denn wie hoch die Kreditkosten auch sein mögen, mehr Energie wird Europa nicht liefern.

Aber gleichzeitig wissen die Zentralbanker, dass der Wert ihrer Währungen sinken wird, wenn sie die Zinssätze nicht ungefähr im Einklang mit dem anheben, was die Fed tut. In beiden Fällen haben sich die Banken dazu entschieden.

Der Euro bringt jetzt etwas weniger als einen Dollar ein, gegenüber rund 1.17 $ vor einem Jahr. Ebenso ein Jahr um a Pfund würde 1.39 $ einbringen, gegenüber 1.16 vor kurzem.

Und da ist der Haken. Länder mit fallender Währung neigen dazu, Inflation zu importieren. Das liegt daran, dass die Kosten der meisten Dinge auf der Welt in US-Dollar angegeben sind.

Einfach gesagt, die europäischen Zentralbanken mussten sich entscheiden, ob sie ihre eher schwachen Volkswirtschaften mit höheren Zinsen zermalmen oder eine Inflation importieren, die ihre Volkswirtschaften langsamer lahmlegen würde. Bisher haben sie sich für letzteres entschieden, und das Ergebnis wird schlecht sein, aber wahrscheinlich nicht wirklich schlecht oder entsetzlich schlecht.

Aufkommende Märkte

Schwellenländer sind Volkswirtschaften, die wachsen, aber noch nicht das Niveau der entwickelten Welt erreicht haben, wie Westeuropa, die USA, Kanada und Japan.

Im Gegensatz zu westlichen Regierungen leihen sich einige Schwellenländer US-Dollar, anstatt auf ihre Heimatwährung lautende Anleihen zu verkaufen.

Beispielsweise verfügt Indonesien ab 7 über auf Dollar lautende Kredite im Wert von mehr als 2020 % des BIP.

Das bedeutet, dass der stetige Wertverfall der indonesischen Währung Rupia in diesem Jahr diese Schulden zu einem noch größeren Problem für die indonesische Regierung gemacht haben wird. Der Finanzminister muss entweder immer teurere Dollars auf dem Markt kaufen, um die Zinsen für die Schulden zu bezahlen, oder die Dollarreserven des Landes abbauen. Es entschied sich für Letzteres, da die Devisenreserven in diesem Jahr stetig zurückgingen.

Andere Länder sind ähnlich exponiert. Die gute Nachricht für Indonesien ist, dass es Rohstoffe exportiert, die sich in diesem Jahr insgesamt gut entwickelt haben. Seine Wirtschaft wächst recht gut.

Sollte der Dollar jedoch weiter steigen, könnten Indonesien und ähnliche Schwellenländer mit auf Dollar lautenden Schulden in finanzielle Schwierigkeiten geraten. Das wäre sicherlich sehr schlimm im Vergleich zu den Problemen, mit denen Europa konfrontiert ist. Es ist jedoch nicht unerträglich schlecht.

Grenzmärkte

Grenzmärkte sind jene Volkswirtschaften, die fragil sind. Ein Beispiel dafür ist Pakistan, das eine Zeit lang EM-Status hatte, aber teilweise dank der COVID-19-Pandemie wieder zurückgerutscht ist.

Als die USA und Europa Ende März 2020 einen Wirtschaftsstillstand anordneten, floh das Kapital in die Sicherheit von US-Staatsanleihen. Während der Dollar stieg, fiel die pakistanische Rupie auf ein damaliges Rekordtief gegenüber dem Dollar.

Trotz eines optimistischen Ausblicks für Pakistan vor der Pandemie begannen Investoren, als sich die Krise entwickelte, ihr Geld aus dem Land abzuziehen. Was folgte, war ein anhaltender Rückgang der Rupie und eine zunehmend angeschlagene Wirtschaft.

Das Land hatte während der Gesundheitskrise EM-Status, wurde aber schnell in den Grenzstatus verbannt. Der jüngste anhaltende Dollaranstieg scheint die Lage noch verschlimmert zu haben.

Das Pro-Kopf-BIP Pakistans wird voraussichtlich bis Ende 1,250 auf 2022 US-Dollar sinken, verglichen mit rund 1,500 US-Dollar im Jahr 2019. laut TradingEconomics. Natürlich wird das niemandem in diesem Land helfen.