Wie eine vielversprechende Timeshare-Aktie jetzt ein Schnäppchen ist

Travel + Leisure verkauft Timesharing, eine Art Urlaubspass, mit dem Reisende eine Wohnung – wohlgemerkt kein Hotelzimmer – im ganzen Land und auf der ganzen Welt buchen können. Es gibt starke Argumente dafür, dass seine Ferienimmobilien in den kommenden Jahren angesichts der wiederbelebten Reiselust der Menschen gedeihen werden. Während eine Rezession (die fast jeder für nächstes Jahr erwartet) sein Wachstum vorübergehend beeinträchtigen könnte, prognostiziert die Wall Street einen Aufwärtstrend.

Travel + Leisure, früher bekannt als Wyndham Destinations, ist der größte Timesharing-Anbieter in Bezug auf Standorte und Einnahmen. Die Aktie ist, wie alles andere im Beherbergungsgeschäft, am Boden. Die Unterkategorie Hotels, Resorts und Kreuzfahrtschiffe des S&P 500 ist im Jahr 25 um 2022 % günstiger, pro Yardeni-Forschung. T+L ist um fast 30 % gesunken.

Dies wird durch das robuste Rückkaufprogramm des Timesharing-Anbieters ausgeglichen, bei dem in den ersten neun Monaten des Jahres Aktien im Wert von über 24 Millionen US-Dollar zurückgekauft wurden, und ein attraktives Dividendenrendite von 4%. Die Credit Suisse, die die Aktie des Unternehmens mit „outperform“ bewertet, kommentiert in einem Bericht, dass die Kapitalrendite „der überzeugendste Teil der Geschichte“ ist.

Aber T+L, mit einem Trailing Kurs-Gewinn-Verhältnis von nur 9.6, ist billiger als seine beiden größten Konkurrenten: Marriott Vacations Worldwide (24) und Hilton Grand VacationsHGV
(13.8). Die beiden letzteren sind Ableger der großen ikonischen Hotelketten. Vielleicht haben sie aufgrund des größeren Bekanntheitsgrades ihrer Eltern höhere Multiplikatoren.

All dies bedeutet ein Value Play für Aktieninvestoren von Travel + Leisure. Mit anderen Worten, jetzt ist ein guter Zeitpunkt, T+L-Aktien günstig zu kaufen, mit einer guten Chance, dass sie in Zukunft steigen werden.

Sicherlich hat die gesamte Timesharing-Branche unter einem irren Ruf gelitten. Viele Eigentümer beschwerten sich, dass die Planung zu unflexibel sei und sie oft an eine Immobilie gebunden seien. Aber die Konsolidierung der Branche hat es einfacher gemacht, zwischen einer großen Auswahl an Immobilien weltweit zu wechseln, und T+L hat 245 davon.

Das Timesharing-Geschäft läuft heutzutage gut: Es hat einen Jahresumsatz von 10.2 Milliarden US-Dollar und übertrifft laut dem die von Major League Baseball (7 Milliarden US-Dollar) und Musik (8 Milliarden US-Dollar). American Resort Development Association – Koalition der Resortbesitzer, die Timesharing-Handelsgruppe.

Die neue Art von Teilzeitnutzungsrechten, die T+L verkörpert, ermöglicht es Ihnen, eine Wohnung in den USA, Europa und anderen Orten zu buchen. Für das Privileg müssen Sie eine einmalige Eintrittsgebühr und eine jährliche Wartung bezahlen; im Fall von T+L sind das 21,000 US-Dollar im Voraus und 725 US-Dollar pro Jahr zu Beginn.

Klingt teuer? Betrachten Sie diesen durchschnittlichen Hotelpreis in London oder Orlando, beide etwa 175 $ pro Nacht oder 2,450 $ für zwei Wochen. Wenn Sie ein weiteres Zimmer für die Kinder benötigen, verdoppeln Sie das. Im Laufe der Zeit amortisieren sich Ihre Kosten für ein Timesharing im Vergleich zu einem Hotel schnell sowohl für Ihre Vorauszahlungen als auch für Ihre jährlichen Ausgaben für T+L. Darüber hinaus erhalten Sie mit der Timesharing-Alternative eine ganze Wohnung mit mehreren Schlafzimmern, einer Küche, einem Wohnzimmer – plus Reinigungsservice.

Trotz des Aktienrutsches hat T+L einige beeindruckende Ergebnisse vorzuweisen. Eine Metrik namens Volumen pro Gast oder VPG (Umsatz pro Gast dividiert durch den Gesamtumsatz) ist in diesem Jahr um 5 % gestiegen. Und das sind 45 % mehr als im Jahr 2019 vor der Pandemie.

„Die Stärke von VPG spiegelt den Wert wider, den unsere Verbraucher im Timesharing-Produkt sehen, mit einem starken relativen Wert zu Hotels und alternativen Unterkünften“, sagte Michael Brown, President und Chief Executive Officer von T+L, bei der Bekanntgabe der Ergebnisse des dritten Quartals am Donnerstag.

Darüber hinaus stiegen die Gewinne in den ersten drei Quartalen gegenüber dem Vergleichszeitraum 2021 um fast ein Drittel und im dritten Quartal um 5 %. Im letzten Quartal stieg der Umsatz um 12 %. Wie alle anderen in der Reise- und Freizeitbranche hat T+L im Jahr 2020 mit dem Ausbruch des Coronavirus rote Tinte geschrieben, als der Umsatz halbiert wurde. Seitdem hat es sich sehr gut erholt.

Brown trat dem Unternehmen 2017 nach einer langen Karriere im Beherbergungsgeschäft bei, darunter eine Tätigkeit als Chief Operating Officer beim Rivalen Hilton Grand Vacations. Im Juni 2018 leitete er die Entwicklung seiner neuen Firma zu Wyndham Destinations als unabhängiges Aktienunternehmen, gliederte seine Hotelsparte aus und behielt die Timesharing- und Ferientauschgeschäfte bei. Anfang 2021 kaufte er die Marke T+L vom Verlagskoloss Meredith für 100 Millionen Dollar. Brown übernahm die Teilzeitnutzungsrechte des Verlags, und Meredith gibt weiterhin das bekannte Magazin heraus. Reisen + Freizeit.

Heutzutage ist das in Orlando ansässige Timesharing-Unternehmen T+L wettbewerbsfähig in einer ziemlich guten Position. Das Schöne an seiner Situation ist, dass die Einnahmen vorhersehbar und konsistent sind. Mit 833,000 Timesharing-Eigentümern in seinen drei Ferienclubs – Club Wyndham, WorldMark und Margaritaville Vacation Club – besteht eine starke Loyalität gegenüber der Marke: Die Bindung beträgt 98 %. Darüber hinaus gehen etwa zwei Drittel des Umsatzes an Millennials und GenXers, was für seine Zukunft spricht.

Nach der Sperrung durch die Pandemie sind die Amerikaner reiselustig. Das dürfte T+L auch in Zukunft für reichlich Geschäft sorgen.