Die Immobilienpreise in Ländern wie Kanada, Australien und den USA stehen kurz vor einem Rückgang, schreibt der Chefökonom von Capital Economics. Doch nicht jedes Land kann mit Preisrückgängen in der gleichen Größenordnung rechnen.
Laut einer Mitteilung des Chefökonomen von Capital Economics, Neil Shearing, vom Dienstag belasten steigende Zinsen nicht nur den Immobilienmarkt in den USA. Niedrige Zinsen führten zu einem „außerordentlichen – und außerordentlich globalen“ Anstieg der Immobilienpreise, schreibt der Ökonom.
Jetzt, da die Zinsen wieder steigen, „mehren sich die Anzeichen dafür, dass dieser Anstieg der Kreditkosten – und die Erwartung weiterer Steigerungen – bereits zu starken Abschwüngen auf den Immobilienmärkten in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften führt“, schreibt Shearing.
Die Immobilienpreise in den USA stiegen während eines Großteils der Pandemie schneller als üblich, da die Zinssätze auf historische Tiefststände fielen. Laut den neuesten verfügbaren Daten waren die Immobilienpreise im April landesweit um 20.6 % höher als im gleichen Monat vor einem Jahr nationaler S&P CoreLogic Case-Shiller-Index.
Er geht davon aus, dass die Abschwünge das Bruttoinlandsprodukt in den USA, Großbritannien, Kanada, Australien und Neuseeland in den nächsten Jahren um 0.5 bis 2 Prozent senken werden. Das könnte dazu führen, dass Kanada und Neuseeland die Zinssätze niedriger halten als erwartet, stellt er fest – das Gleiche gilt jedoch nicht für die USA und das Vereinigte Königreich: „Die Immobilienprobleme werden die Federal Reserve und die Bank of England wahrscheinlich nicht davon abhalten, ihre Politik zu straffen im nächsten Jahr“, schreibt er.
Ein Abschwung am Immobilienmarkt sei nicht gleichbedeutend mit Preisrückgängen, schreibt der Ökonom. Der Bericht bezieht sich auf vier Phasen eines Immobilienrückgangs, darunter eine erste Phase, in der die Stimmung am Immobilienmarkt sinkt, eine zweite Phase, in der die Indikatoren für den Käuferverkehr sinken, eine dritte Phase, die durch Rückgänge bei den Aktivitäten auf dem Immobilienmarkt definiert wird, und eine vierte Phase, in der die Preise fallen .
Laut Shearing befinden sich Länder wie die USA, Großbritannien, Kanada, Australien, Neuseeland und Schweden in der dritten Stufe. „Die Tatsache, dass sich die Indikatoren in den ersten drei Phasen des Abschwungs so schnell verändert haben, deutet darauf hin, dass wir in all diesen Märkten bald mit Preisrückgängen rechnen müssen.“
Der Ökonom rechnet nicht damit, dass es in allen aufgeführten Ländern zu gleichen Preisrückgängen kommen wird. Shearing rechnet mit den größten Rückgängen in Kanada und Neuseeland, wo die Preise um 20 % fallen könnten. Es wird erwartet, dass die Preise in Australien um 15 % und in Schweden um 10 bis 15 % sinken. Die geringsten Rückgänge werden im Vereinigten Königreich zu verzeichnen sein, wo ein Rückgang zwischen etwa 5 % und 10 % erwartet wird, und in den USA, wo ein Rückgang von etwa 5 % erwartet wird, sagt der Ökonom.
Capital Economics sagte kürzlich, dass die USA aufgrund der Präferenz des Landes für festverzinsliche Kredite, strenger Kreditbedingungen und eines relativ starken Arbeitsmarktes wahrscheinlich einen Absturz der Immobilienpreise vermeiden werden, wenn die Zinsen steigen.
Shearing geht auch nicht davon aus, dass der Immobilienmarkt im gleichen Ausmaß wie in den 2000er Jahren zurückgehen wird. „Damals wurde eine Blase bei den Immobilienpreisen durch eine schnelle Ausweitung der Hypothekenschulden aufgebläht, die durch laxe Regulierung und lockere Kreditvergabestandards begünstigt wurde“, schreibt er. „Als die Blase platzte, befanden sich Hausbesitzer in einem negativen Eigenkapital und Zwangsverkäufe lösten eine sich selbst verstärkende Abwärtsspirale aus.“
Hausbesitzer und Banken seien heute an einer anderen Stelle, stellt er fest. Die Verschuldung der privaten Haushalte macht einen geringeren Anteil des Einkommens aus als zwischen 2000 und 2007, während Banken aufgrund der nach der Krise geltenden Vorschriften einen Abschwung auf dem Immobilienmarkt besser überstehen können, heißt es in dem Bericht.
Dennoch stellt der Analyst fest, dass ein Abschwung zu Problemen in der Entwicklung, im Baugewerbe und im Nichtbanken-Finanzsektor führen könnte. „Abschwünge können Schwachstellen in schwer vorhersehbaren Bereichen aufdecken“, schreibt er.
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