Home Depot & Lowe's: Do-It-Yourself-Gewinne

Es gibt nur wenige Branchen, in denen nur zwei Unternehmen einen derart dominanten Marktanteil halten, aber es gibt nur wenige Verbraucher, die nicht eingekauft haben Home Depot (HD) or Lowe (NIEDRIG) für ihren Heimwerker-, Renovierungs- oder Gartenbedarf. Hier vier führende Aktienexperten und Mitwirkende Moneyshow.com Sehen Sie sich die bullischen Argumente für beide Aktien an.

Christopher Graja, CFA, Argus-Forschung

Lowes (NIEDRIG) ist der weltweit zweitgrößte Einzelhändler für Heimwerkerbedarf mit einem Umsatz von 96 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 22. Das in Mooresville, North Carolina, ansässige Unternehmen betrieb am Ende des Geschäftsjahres 1,971 22 Baumärkte und Baumärkte in den USA und Kanada.

Lowe's bekräftigte kürzlich seine Prognose für das Geschäftsjahr 23 und gab bekannt, dass CFO David Denton das Unternehmen verlässt. Wir glauben, dass der Abgang von Herrn Denton in einer kritischen Zeit einen erheblichen Verlust für Lowe's darstellt. Eine der größten Errungenschaften von Herrn Denton besteht darin, dass er zusammen mit CEO Ellison Lowe's dabei geholfen hat, Glaubwürdigkeit als Unternehmen aufzubauen, das viele Jahre lang schwache Margen wettmachen konnte.

Der neue CFO von Lowe, Brandon Sink, muss Lowe's auf dem Weg der Finanzdisziplin und Margenverbesserung halten und Glaubwürdigkeit aufbauen, wie Herr Denton es getan hat, indem es glaubwürdige finanzielle Leitlinien liefert und übertrifft. Herr Sink muss auch den Fokus von Herrn Denton auf der Kommunikation der Prioritäten des Unternehmens für Kapitalallokation und Kapitaleffizienz aufrechterhalten. 


Wir glauben, dass CEO Marvin Ellison die Erfahrung und Fähigkeit unter Beweis stellt, den Betrieb zu verbessern und die Rentabilität bei Lowe's zu steigern. Das Unternehmen hat seine Geschäftsanalysen aktualisiert, seine Website aktualisiert und seine kanadischen Aktivitäten gestrafft, was zu Marktanteilsgewinnen und einer besseren Margenentwicklung führen dürfte.

Herr Ellison verbrachte mehr als ein Jahrzehnt damit, den Kundenservice und die Effizienz bei Home Depot zu verbessern. Zuletzt war er CEO von JC Penney. Wir glauben, dass seine Erfahrung im sehr schwierigen Kaufhausgeschäft ihm die Dringlichkeit vermittelt, die Abläufe bei Lowe's ständig zu verbessern und nichts als selbstverständlich zu betrachten.

Lowe's lieferte starke vergleichbare Umsätze und bewies im unsicheren ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 21 (Kalender 2020), das die erste Phase der COVID-19-Pandemie umfasste, operative und finanzielle Disziplin. Die globale Gesundheitskrise hat dazu geführt, dass Anleger zwischen Geschäftsmodellen unterscheiden, die gut für die Zukunft aufgestellt sind, und solchen, die vor großen Herausforderungen stehen.

Die starke Leistung von LOW setzte sich auch in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 21 und 22 fort und bestätigt unsere Einschätzung, dass das Unternehmen gut positioniert ist, um künftiges Gewinnwachstum zu erzielen. Wir glauben, dass die Aktien für diversifizierte Anleger herausstechen, die ein Engagement im diskretionären Einzelhandel bei finanzstarken Unternehmen suchen.

Wir behalten unsere EPS-Schätzung für das Geschäftsjahr 23 von 13.10 US-Dollar bei. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Ergebnisse für das 4. Quartal 22 im Februar gab Lowe's eine EPS-Prognose für das Geschäftsjahr 23 von 13.10 bis 13.60 US-Dollar ab, gegenüber der Dezember-Prognose von 12.25 bis 13.00 US-Dollar. Wir bekräftigen unsere Schätzung für das Geschäftsjahr 24 von 14.50 US-Dollar.

Lowe's hat die erste Phase der COVID-19-Krise besser überstanden als die meisten Einzelhändler, da Hausreparaturen und Bautätigkeiten in den meisten Teilen der USA als wesentlich angesehen wurden. Das Unternehmen erhöhte die Ausgaben zum Schutz und zur Belohnung von Mitarbeitern, die in Geschäften und Lagern arbeiten, drastisch .

LOW schränkte außerdem die Ladenöffnungszeiten ein, reduzierte Werbeaktionen, setzte Aktienrückkäufe aus, erhöhte die Kapazität kurzfristiger Kreditfazilitäten und nahm am Anleihemarkt Kredite in Höhe von 4 Milliarden US-Dollar auf. Wir glauben, dass CEO Marvin Ellison mit seinen Turnaround-Initiativen weiterhin Erfolg haben wird. Die starke Leistung im ersten Halbjahr 1 war möglicherweise ein Wendepunkt, und die Leistung im Geschäftsjahr 21 war eine starke Bestätigung, aber er hat noch viel Arbeit vor sich.

Unsere optimistische Mehrjahresthese hängt mehr von der Geschäftsverbesserung als vom makroökonomischen Umfeld ab. Das Unternehmen hat seine Verpflichtung zum Ausdruck gebracht, die operative Marge über eine Reihe von Verkaufsszenarien zu steigern und Marktanteile durch verbessertes Merchandising und die Erweiterung seines Produktangebots zu gewinnen.

Wir glauben, dass die Haupttreiber des Umsatzwachstums nach der Pandemie dieselben bleiben. Es gab erhebliche Unterinvestitionen in den Wohnungsbau. Ungefähr 70 % der US-Häuser sind älter als 25 Jahre und müssen wahrscheinlich modernisiert und repariert werden. Millennials gründen Familien. Herr Ellison sagte in der Telefonkonferenz 1Q22, dass die Forschungsergebnisse des Unternehmens zeigen, dass die Bedeutung des Eigenheims in den kommenden Jahren zunehmen wird.

Basierend auf unserer Analyse wären die Aktien unter Verwendung eines Dividendenrabattmodells und unserer neuen Gewinnschätzungen etwa 320 US-Dollar wert. Unsere Bewertung für Lowe's spiegelt unsere fünfjährige Wachstumsrate von 14 % wider, die mit zunehmender Reife des Geschäfts und des Turnarounds auf 3 % sinkt. Unsere Eigenkapitalkosten betragen 7.75 %. Wir gehen davon aus, dass das Unternehmen bei einem Wachstum von 80 % etwa 3 % des Gewinns ausschütten kann.

Die Aktie weist eine ausgewiesene Dividendenrendite von rund 1.6 % auf. Das Unternehmen hat seine Dividende jährlich um 17 % erhöht. Wir behalten unser Kursziel von 290 US-Dollar bei. Wir haben Vertrauen in den Turnaround-Plan von CEO Ellison und erwarten eine starke Nachfrage nach Heimwerkerprodukten. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung für Lowe's und unser Kursziel von 290 US-Dollar. Mit einem Aufwärtspotenzial von über 40 % gegenüber unserem Ziel verfolgen wir einen schrittweisen Ansatz für weitere Erhöhungen.

Bob Ciura, Top 10 der Dividenden-Elite

Lowe's ist ein Dividendenkönig, da das Unternehmen seine Dividende 59 Jahre in Folge erhöht hat, selbst während Rezessionen und während der letzten Finanzkrise. Darüber hinaus beträgt die Dividendenausschüttungsquote nur 24 %. Die Dividende von Lowe ist sicher und dürfte noch viele Jahre mit starkem Wachstum vor sich haben.

Das Geschäft von Lowe ist etwas zyklisch, aber das Unternehmen hat sich während der Großen Rezession relativ gut geschlagen. Trotz des starken Einbruchs des Immobilienmarktes in der Rezession 2008 bis 2009 ging der Gewinn pro Aktie um weniger als 20 % zurück. Das Unternehmen erzielte im Zeitraum 1.49 bis 1.21 einen Gewinn pro Aktie von 1.44 US-Dollar, 2008 US-Dollar und 2010 US-Dollar, während die Dividende weiter stieg.

Lowe's eröffnet derzeit nicht viele neue Geschäfte, aber das Unternehmen hat es in der Vergangenheit dennoch geschafft, seinen Gewinn pro Aktie in einem unglaublich attraktiven Tempo zu steigern. Dies ist auf mehrere Faktoren zurückzuführen, darunter eine starke vergleichbare Verkaufsleistung in den Filialen, die sowohl den Umsatz als auch die Margen steigert. Mittelfristig prognostizieren wir ein jährliches Wachstum von 6 %.

Lowe's wird derzeit mit dem 15-fachen des geschätzten Gewinns gehandelt. Wir setzen den beizulegenden Zeitwert auf das 20.5-fache des Gewinns, was das Potenzial für eine jährliche Verbesserung von 6.5 % gegenüber der Bewertung impliziert. In Kombination mit der Anfangsrendite von 1.6 % und der Wachstumsrate von 6 % bedeutet dies ein Potenzial für eine jährliche Rendite von 14.1 %

Gordon Pape, Internet-Vermögensaufbauer

Die Begründung für Home Depots (HD) Der Aufstieg während der Pandemie war einfach. Bei all den Einschränkungen bei Reisen, gesellschaftlichen Veranstaltungen, Essen usw. hatten die Menschen kaum Geld, wofür sie ihr Geld ausgeben konnten. Die Renovierung des Hauses gehörte zu den wenigen praktikablen Optionen, und die Baumärkte florierten.

Nachdem die meisten Beschränkungen aufgehoben wurden (auch wenn die Pandemie noch lange nicht Geschichte ist), gibt es mehr Ausgabemöglichkeiten. Darüber hinaus werden mit steigenden Zinssätzen die Kosten für die Finanzierung einer größeren Hausrenovierung, möglicherweise über eine Eigenheimkreditlinie, immer teurer. Das ist ein Nachteil für die Wachstumsaussichten von Home Depot und ähnlichen Unternehmen.

Home Depot ist jetzt eine heruntergekommene Aktie. Die Ergebnisse des Unternehmens für das vierte Quartal und das Geschäftsjahr 2021 deuten darauf hin, dass sich der Rückgang zum Jahresende allmählich durchzusetzen begann. Darüber hinaus waren die Prognosen für 2022 entmutigend und die Aktie kam es zu einem Ausverkauf. Für das Umsatzwachstum im Jahr 2022 wird eine „leicht positive“ Prognose prognostiziert. Das ist ein großer Rückgang gegenüber 14.4 % im Jahr 2021.

Das Unternehmen ist jedoch immer noch sehr profitabel. Der Nettogewinn für das vierte Quartal belief sich auf 3.4 Milliarden US-Dollar (3.21 US-Dollar pro verwässerter Aktie), verglichen mit 2.9 Milliarden US-Dollar (2.65 US-Dollar pro Aktie) im Jahr zuvor. Auf Pro-Aktie-Basis waren das 21.1 % mehr als im Vorjahr.

Im Gesamtjahr betrug der Nettogewinn 16.4 Milliarden US-Dollar (15.53 US-Dollar pro Aktie), verglichen mit 12.9 Milliarden US-Dollar (11.94 US-Dollar pro Aktie) im Geschäftsjahr 2020. Das war eine Steigerung von 30.1 % pro Aktie. Das Unternehmen prognostiziert für 2022 ein Wachstum des Gewinns je Aktie im niedrigen einstelligen Bereich.

Die düsteren Aussichten hielten den Vorstand nicht davon ab, einer Erhöhung der vierteljährlichen Dividende um 15 % auf 1.90 US-Dollar (7.60 US-Dollar pro Jahr) zuzustimmen. Das KGV ist mit 19.33 angemessen, aber nicht spottbillig.

Das Unternehmen blickt auf eine lange Geschichte der schrittweisen Steigerung des Shareholder Value zurück. Vor fünf Jahren hätte man Aktien für etwa die Hälfte des aktuellen Preises kaufen können. Mit Ausnahme von 2021 hat das Unternehmen seine Dividende im letzten Jahrzehnt jedes Jahr erhöht.

Ich empfehle Home Depot für geduldige Anleger. Die Aktie bietet langfristiges Kapitalgewinnpotenzial und in der Zwischenzeit erhalten Sie eine respektable Dividende, die wahrscheinlich weiter steigen wird. Angesichts der Instabilität der Märkte schlage ich vor, jetzt eine halbe Position zu kaufen. Wenn der Aktienkurs unter 275 US-Dollar fällt, erhöhen Sie den Wert. Diesem Unternehmen steht vielleicht eine schwierige Zeit bevor, aber diese wird vorübergehen und die Aktie wird wieder florieren.

Ben Reynolds, Newsletter zum passiven Einkommen

Home Depot geht davon aus, dass das Umsatzwachstum und die vergleichbaren Umsätze nach zwei Blockbuster-Jahren mit Umsatzsteigerungen und stagnierenden Betriebsmargen leicht positiv sein werden. Für das Geschäftsjahr 16 prognostizieren wir einen Gewinn je Aktie von knapp über 2022 US-Dollar.

Die Ausschüttungsquote von Home Depot liegt unter der Hälfte des Gewinns, was bedeutet, dass wir die Dividende als äußerst sicher ansehen, insbesondere angesichts des hervorragenden Wachstumskurses des Unternehmens. Die mit einer solchen Vereinbarung verbundene Sicherheit bedeutet auch, dass wir davon ausgehen, dass Home Depot in den kommenden Jahren ausreichend Spielraum hat, um die Ausschüttung weiter zu erhöhen.

Die Rezessionsresistenz des Unternehmens hängt von der Art der erlebten Rezession ab. Beispielsweise sollte Home Depot in der immobilienbedingten Großen Rezession von 2008–2009 zukünftige Rezessionen überstehen, und die Schwäche künftiger Rezessionen wird mit ziemlicher Sicherheit nur vorübergehend sein.

Seine Wachstumsgeschichte ist herausragend und betrug im letzten Jahrzehnt durchschnittlich fast 18 % pro Jahr. Ein Teil davon ist auf einen durchschnittlichen jährlichen Rückgang der Aktienzahl um 3.4 % zurückzuführen, von dem wir erwarten, dass er anhalten wird. Aber auch das unternehmensweite Ergebnis konnte das Unternehmen sehr kontinuierlich und mit hohen Raten steigern.

Wir prognostizieren für die kommenden Jahre ein jährliches Wachstum des Gewinns pro Aktie von 7 %, das unserer Ansicht nach vor allem auf höhere Umsätze zurückzuführen ist. Da Home Depot nicht in nennenswertem Umfang neue Filialen eröffnet, gehen wir davon aus, dass höhere vergleichbare Umsätze – die hauptsächlich auf höhere durchschnittliche Ticketgrößen zurückzuführen sind – den Umsatz und das Ergebnis von Home Depot in den kommenden Jahren weiterhin steigern dürften.