Historische Woche in Anleihen in Charts

(Bloomberg) – Anleger auf den sichersten Anleihemärkten wurden von einigen der dramatischsten Schwankungen aller Zeiten erschüttert, und angesichts der Risiken da draußen werden wahrscheinlich weitere Turbulenzen auf uns zukommen.

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Panikhandel und geringe Liquidität führten zu den übergroßen Bewegungen, als sich die Besorgnis über US-Banken in der vergangenen Woche auf der ganzen Welt ausbreitete und Geld in diese Häfen trieb. Interventionen der politischen Entscheidungsträger trugen dann dazu bei, die Nerven zu beruhigen und die Anleihegläubiger mit mehr Volatilität zu schlagen, als die Renditen zurückgingen.

„Die Zeit scheint beschleunigt worden zu sein und die Märkte sind in Bezug auf Bewegungen, die sich möglicherweise über mehrere Monate abgespielt haben, auf Steroide gesetzt und manifestieren sich nun buchstäblich in wenigen Stunden“, sagte Mark Dowding, Chief Investment Officer bei BlueBay Asset Management. „Das kann sich ziemlich anstrengend anfühlen.“

Für diejenigen, die versucht sind, Positionen neu zu laden, ist die Instabilität noch nicht vorbei. Die Federal Reserve trifft ihre politische Entscheidung am Mittwoch, wobei die Märkte zwischen Wetten auf eine Erhöhung um einen halben Punkt und der ersten Pause seit einem Jahr hin und her schwanken. Fügen Sie das Risiko hinzu, dass die Turbulenzen im Bankensektor die Weltwirtschaft in eine Rezession stürzen werden, und der Weg nach vorn sieht steinig aus.

Hier sind fünf Diagramme, die die wichtigsten Bewegungen auf den Zinsmärkten zeigen:

80er Jahre Retro

Die Bewegung bei US-Treasuries mit kurzer Laufzeit war die größte seit 40 Jahren, da die Sorgen über eine neue Finanzkrise zu einer Flucht in Vermögenswerte führten, die als die sichersten der Welt gelten. Die Zweijahresrenditen gaben um 61 Basispunkte nach, den höchsten Wert seit 1982, als Paul Volcker von der Fed die Zinsen senkte, als die Rezession nachließ.

Berliner Mauer

In Europa brachen sowohl kurz- als auch langlaufende deutsche Anleihen Rekorde. Zweijährige Anleihen führten den Anstieg an, wobei die Renditen in den Daten seit der Wiedervereinigung Deutschlands im Jahr 1990 am Montag am stärksten fielen und am Mittwoch mit einem Einbruch um 48 Basispunkte übertroffen wurden.

Die Geschichte geht weiter

Volatilitätscocktail

Die Schwankungen bei Anleihen waren die größten seit der Finanzkrise von 2008. Sie wurden auch von ständig wechselnden Geldmarktwetten darauf angetrieben, wie die Zentralbanken auf die Bankenturbulenzen reagieren würden.

In Europa kletterte ein Maß für die erwartete Zinsvolatilität auf Höchststände aus dem Jahr 2022, als die Zentralbanken begannen, massive Zinserhöhungen vorzunehmen. Während die Europäische Zentralbank am Donnerstag an einer versprochenen Erhöhung um 50 Basispunkte festhielt, ist noch unklar, wie die Fed und die BOE in der kommenden Woche reagieren werden.

„Der schlechte Cocktail aus Inflation, Finanzstabilitätsrisiken und Kommunikationsherausforderungen für Zentralbanken unterstützt die Zinsvolatilität“, sagte Tanvir Sandhu, Chief Global Derivative Strategist bei Bloomberg Intelligence. "Erhöhte Unsicherheit über den Weg der Leitzinsen wird die Volatilität erhöht halten, aber diese extremen Niveaus sind auf Dauer nicht tragbar."

Kapitalstall

Inmitten der Volatilität wurden Pläne zur Kapitalbeschaffung auf Eis gelegt. In den USA und Europa war es nach dem Zusammenbruch der US-Kreditgeber am Wochenende der erste Montag ohne Abschluss in diesem Jahr, Feiertage ausgenommen.

Die Verkäufe neuer Anleihen brachen im Laufe der Woche in Europa ein und blieben schließlich weit hinter den ursprünglichen Erwartungen der Marktteilnehmer zurück. Laut einer Umfrage von Bloomberg News dürfte die Unsicherheit im Vorfeld der Fed-Entscheidung die Aktivitäten in der kommenden Woche erneut beeinträchtigen.

Dash für Bargeld

Ein Streben nach Bargeld veranlasste die Banken, sich 164.8 Milliarden Dollar von zwei Backstop-Fazilitäten der Fed zu leihen. Dies war ein Zeichen dafür, dass es im gesamten Sektor zu Finanzierungsengpässen kam, nachdem die Silicon Valley Bank zusammengebrochen war, was auf Verluste bei Anleihenportfolios und Einlegern zurückzuführen war, die Geld abzogen.

Von der Fed veröffentlichte Daten zeigten, dass in der Woche zum 152.85. März Kredite in Höhe von 15 Milliarden US-Dollar aus dem Diskontfenster – dem traditionellen Liquiditäts-Backstop für Banken – aufgenommen wurden, ein Rekordhoch. Der vorherige Rekord lag bei 111 Milliarden US-Dollar, der während der Finanzkrise 2008 erreicht wurde.

–Mit Unterstützung von Vassilis Karamanis, Paul Cohen und Colin Keatinge.

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